1.2 Các nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa các nhân tố kinh tế
1.2.2 Các nghiên cứu ở Việt Nam
(Nguyễn Hữu Tuấn, 2012): tác giả đã thực hiện một phân tích định lượng
đo lường mức độ ảnh hưởng của các biến số vĩ mô là cung tiền, lãi suất, tỷ giá, lạm phát và sản xuất công nghiệp đến VN-Index giai đoạn năm 2005- 2011. Kết quả nghiên cứu cho thấy trong dài hạn tồn tại mối tương quan thuận giữa giá trị sản xuất công nghiệp, cung tiền M2 với VN-Index và tương quan nghịch giữa chỉ số giá tiêu dùng, lãi suất và tỷ giá với VN-Index, trong đó chỉ số giá tiêu dùng có mức tác động mạnh nhất.
Tuy nhiên, ở góc độ thống kê nghiên cứu chỉ chấp nhận mối tương quan giữa VN-Index với chỉ số giá tiêu dùng và cung tiền M2 với mức ý nghĩa α = 10%, các biến cịn lại khơng có ý nghĩa thống kê. Mặt dù có nhiều biến hệ số tương quan khơng có ý nghĩa thống kê nhưng xét về dấu và nếu kết hợp với phân tích mơ tả ban đầu thì kết quả mơ hình định lượng phù hợp với thực tế của thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn năm 2005-2011.
Bảng 1.1: Tóm tắt các nhân tố kinh tế vĩ mơ đã đƣợc sử dụng trong các nghiên cứu trƣớc
STT Nhân tố kinh tế vĩ mô
Các nghiên cứu trƣớc đây
1 Lãi suất
(Chen et al., 1986); (Bulmash & Trivoli, 1991); (Mukherjee & Naka, 1995); (Goswami & Jung, 1997); (Islam et al., 2004); (Gan et al., 2006); (Tunali, 2010), (Tangjitprom, 2011);
2 Lạm phát (CPI)
(Nelson, 1976); (Jaffe & Mandelker, 1976); (Fama & Schwert, 1977), (Chen et al., 1986); (Goswami & Jung, 1997); (Ibrahim & Yusoff, 2001); (Gan et al., 2006); (Humpe & Macmillan, 2007); (Islam et al., 2004), (Mohammad et al., 2009); (Tunali, 2010); (Tangjitprom,
2011); (Singh et al., 2011)
3 Cung tiền mở rộng (M2
(Mukherjee & Naka, 1995); (Mookerjee & Yu, 1997); (Maysami & Koh, 2000); (Ibrahim & Yusoff, 2001); (Humpe & Macmillan, 2007); (Mohammad et al., 2009); (Tunali, 2010); (Singh et al., 2011).
4 Chỉ số sản xuất công nghiệp
(Fama, 1981); (Geske & Roll, 1983); (Chen et al., 1986); (Fama, 1990); (Tainer, 1993); (Goswami & Jung, 1997); Ibrahim và Yusoff (2001); (Mohammad et al., 2009); (Tunali, 2010).
5 Tỷ giá hối đoái
(Bahmani-Oskooeea & Sohrabianb, 1992); (Mookerjee & Yu, 1997); (Ong & Izan, 1999); (Nieh & Lee, 2001); (Islam et al., 2004); (Tabak, 2006); ); (Mohammad et al., 2009); (Tunali, 2010), (Tangjitprom, 2011); (Singh et al., 2011).
6 Giá dầu
(Jones & Kaul, 1996); (Gan et al., 2006); (Goswami & Jung, 1997); (Brahmasrene & Jiranyakul, 2007); (Tunali, 2010).
7 Giá vàng (Hondroyiannis & Papapetrou, 2001); (Bujuksalvarci, 2010); (Tunali, 2010).
CHƢƠNG 2
PHÂN TÍCH MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ VÀ THỊ TRƢỜNG CHỨNG
KHOÁN VIỆT NAM