CHƯƠNG 4 : NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2.3 Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và tỷ giá hối đoái
Mối quan hệ giữa chỉ số giá CK và tỷ giá hối đối được thể hiện qua hệ phương trình
DVNIt = α1 + ∑αkDVNIt-k + ∑βkDERt-k + εt1 (6) DERt = λ1 + ∑λkDERt-k + ∑∞kDVNIt-k + εt2 (7)
Tác động của tỷ giá hối đoái lên chỉ số giá CK
Giả thuyết H0: Tỷ giá hối đối khơng ảnh hưởng đến chỉ số giá CK (các hệ số hồi quy βk trong phương trình (6) đều bằng 0)
Giả thuyết H1: Tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đến chỉ số giá CK (tồn tại hệ số hồi quy βk trong phương trình (6) khác 0)
Tác động của chỉ số giá CK lên tỷ giá hối đoái
Giả thuyết H0: chỉ số giá CK khơng ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối (các hệ số hồi quy ∞k trong phương trình (7) đều bằng 0)
Giả thuyết H1: chỉ số giá CK có ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối (tồn tại hệ số hồi quy ∞k trong phương trình (7) khác 0)
Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa DVNI và DER ở các độ trễ khác nhau được thể hiện ở Phụ lục 10. Kết quả này có thể được tóm tắt như sau:
Bảng 4.5 Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa DVNI và DER
Độ
trễ P-value DER tác động lên DVNI DVNI tác động lên DER 1 0.0249** 0.8861 2 0.0601*** 0.2340 3 0.7742 0.2396 4 0.7855 0.3087 5 0.9469 0.3475 … … … 10 0.9974 0.5741
Ở chiều tác động của DER lên DVNI ta nhận thấy ở độ trễ 1, p-value < mức ý nghĩa 5% (**) và ở độ trễ 2, p-value < mức ý nghĩa 10% (***) nên ta bác bỏ giả thuyết H0, chấp nhận giả thuyết H1, nghĩa là có tồn tại sự tác động của tỷ giá hối đoái lên chỉ số giá CK. Ở chiều ngược lại, chỉ số giá CK khơng có tác động lên tỷ giá hối đoái.