CHƢƠNG 3 : CÁC PHƢƠNG ÁN TÁI CẤU TRÚC DỰ ÁN
3.5 UBND TP.HCM chuyển Dự án B.O.T Cầu Phú Mỹ thành Dự án công và phát hành
hành trái phiếu để tài trợ
Phân tích ở trên đã chỉ ra rằng, UBND TP.HCM nên nhận lại Dự án bao gồm cả nợ vay ngoại tệ, quản lý và khai thác Dự án như một Dự án cơng có thu phí. Theo phương án tái cấu trúc này, vấn đề đặt ra là UBND TP.HCM cần có 1.454 tỷ VND để bồi hồn cho PMC và bù đắp 251 tỷ VND thiệt hại ròng do vận hành dự án trong năm 2013. Tuy nhiên mức chi ngân sách cho hạ tầng giao thông TP.HCM trong những năm gần đây đã khá cao. Dự toán ngân sách cho cơ sở hạ tầng giao thơng trong tổng ngân sách dự tốn của TP đã tăng từ 21,1% (năm 2011) lên 27,7% (2012).31
Bên cạnh đó, uớc tính của Sở Giao thơng vận tải cho đầu tư cơ sở hạ tầng giao thông đến năm 2020 là khoảng 11 tỷ USD, trong khi ngân sách chỉ đáp ứng được 20%.32 Điều đó cho thấy TP.HCM đang gặp những khó khăn nhất định trong vấn đề ngân sách, và đặc biệt là ngân sách cho đầu tư cơ sở hạ tầng. Do vậy, phương án phát hành trái phiếu chính quyền địa phương để có ngân sách thực hiện tái cấu trúc cầu Phú Mỹ được xem là giải pháp phù hợp, không làm tăng gánh nặng ngân sách TP.HCM tại thời điểm này.
Theo đó, tổng giá trị trái phiếu trái phiếu chính quyền địa phương cần phát hành để đáp ứng hai khoản chi trên là 1.705 tỷ VND vào năm 2013. Trong những năm sau khi nguồn thu phí rịng vẫn không đủ để trả nợ, thì UBND TP.HCM vẫn phải tiếp tục phát hành trái phiếu. Quá trình phát hành trái phiếu hằng năm được thực hiện theo nguyên tắc trên cho đến khi ngân lưu ròng của Dự án lớn hơn giá trị lãi vay trái phiếu trong kỳ. Sau đó, tồn bộ ngân lưu ròng từ hoạt động thu phí được dùng để thực hiện trả nợ cho trái phiếu đã phát hành trước đó.
Kết quả lập lịch giải ngân và trả nợ cho thấy, UBND TP.HCM cần phát hành trái phiếu từ năm 2013 đến 2023, với tổng giá trị trái phiếu cần phát hành là 4.026 tỷ VND (quy về giá trị hiện tại năm 2013). Đến năm 2034, thì UBND TP.HCM đã hoàn thành nghĩa vụ nợ trái phiếu (xem chi tiết tại Phụ lục 3.6).
Tóm lại, phương án khả thi và hợp lý nhất trong điều kiện thực tế hiện nay là UBND TP.HCM nhận lại Dự án kèm theo nghĩa vụ nợ vay ngoại tệ, đồng thời phát hành trái phiếu chính quyền địa phương hằng năm để có tiền hồn trả cho chủ đầu tư
31 Sở Tài chính TP.HCM (2012)
cũng như thực hiện nghĩa vụ nợ vay ngoại tệ trong tương lai. Dư nợ trái phiếu sẽ được hồn trả bằng nguồn thu phí trong những năm mà lượng xe qua cầu đạt mức cao. Căn cứ vào tình hình lưu lượng xe và mức phí trong tương lai cũng như khả năng tham gia của khu vực tư nhân, UBND TP.HCM cần để mở khả năng bán Dự án cho một nhà đầu tư mới.