CHƢƠNG IV : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2 Kết quả nghiên cứu
4.2.2 Kết quả kiểm định đồng liên kết (Cointegration Test)
Lựa chọn độ trễ căn cứ vào độ trễ đƣợc nhiều tiêu chuẩn đề nghị nhất (Phụ lục 3), kết quả độ trễ lựa chọn cho cả hai mơ hình là 2 tức là giá trị của biến hiện tại chịu tác động của các biến trễ theo tháng là 2 tháng trƣớc đó.
4.2.2.1 Kết quả kiểm định đồng liên kết của chuỗi dữ liệu các biến kinh tế vĩ mô và VN-Index
Series: LNVNI LNMS LNIR LNIIP LNGO LNER LNCPI Lags interval (in first differences): 1 to 2
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized Trace 0.05
No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.**
None * 0.512839 171.8770 125.6154 0.0000 At most 1 * 0.392703 113.6249 95.75366 0.0017 At most 2 * 0.335283 73.22716 69.81889 0.0260 At most 3 0.249264 40.14722 47.85613 0.2173 At most 4 0.137470 16.92445 29.79707 0.6456 At most 5 0.040036 4.945732 15.49471 0.8146 At most 6 0.019996 1.636115 3.841466 0.2009 Trace test cho thấy tồn tại 3 vecơ đồng liên kết với mức ý nghĩa 5%
Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue)
Hypothesized Max-Eigen 0.05
No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.**
None * 0.512839 58.25205 46.23142 0.0017 At most 1 * 0.392703 40.39775 40.07757 0.0460 At most 2 0.335283 33.07994 33.87687 0.0620 At most 3 0.249264 23.22277 27.58434 0.1642 At most 4 0.137470 11.97872 21.13162 0.5498 At most 5 0.040036 3.309617 14.26460 0.9240 At most 6 0.019996 1.636115 3.841466 0.2009 Max-eigenvalue test cho thấy tồn tại 2 vecơ đồng liên kết với mức ý nghĩa 5%
41
Kết luận: Kết quả kiểm định đồng liên kết theo giá trị “Trace”=171.8770 > giá
trị “Critical” = 125.6154 và theo giá trị “Maximum Eigen”= 58.25205 > giá trị “Critical” = 46.23142 => bác bỏ giả thuyết H0 ở mức α=5%, tức là phát hiện tồn tại véctơ đồng liên kết, có mối quan hệ trong dài hạn của các biến nghiên cứu LnVNI, LnMS, LnIIP, LnIR, LnGO, LnER, LnCPI.
4.2.2.2 Kết quả kiểm định đồng liên kết của chuỗi dữ liệu các biến kinh tế vĩ mô và HNX-Index
Series: LNHNX LNMS LNIR LNIIP LNGO LNER LNCPI Lags interval (in first differences): 1 to 2
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized Trace 0.05
No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.**
None * 0.502463 171.4638 125.6154 0.0000 At most 1 * 0.345847 114.9190 95.75366 0.0013 At most 2 * 0.340735 80.54145 69.81889 0.0055 At most 3 0.249063 46.79441 47.85613 0.0627 At most 4 0.196432 23.59333 29.79707 0.2182 At most 5 0.044720 5.879189 15.49471 0.7098 At most 6 0.026475 2.173405 3.841466 0.1404 Trace test cho thấy tồn tại 3 vecơ đồng liên kết với mức ý nghĩa 5%
Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue)
Hypothesized Max-Eigen 0.05
No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.**
None * 0.502463 56.54484 46.23142 0.0029 At most 1 0.345847 34.37751 40.07757 0.1907 At most 2 0.340735 33.74704 33.87687 0.0518 At most 3 0.249063 23.20107 27.58434 0.1651 At most 4 0.196432 17.71414 21.13162 0.1409 At most 5 0.044720 3.705784 14.26460 0.8890 At most 6 0.026475 2.173405 3.841466 0.1404 Max-eigenvalue test cho thấy tồn tại 1 vecơ đồng liên kết với mức ý nghĩa 5%
Kết luận: Kết quả kiểm định đồng liên kết theo giá trị “Trace”=171.4638 > giá
42
“Critical” = 46.23142 => bác bỏ giả thuyết H0 ở mức α=5%, tức là phát hiện tồn tại véctơ đồng liên kết, có mối quan hệ trong dài hạn của các biến nghiên cứu LnHNX, LnMS, LnIIP, LnIR, LnGO, LnER, LnCPI.
Nhƣ vậy, sự tồn tại véctơ đồng liên kết giữa các biến đã bác bỏ giải thuyết khơng có mối quan hệ nhân quả giữa các biến. Nói cách khác tồn tại ít nhất một mối quan hệ nhân quả một chiều giữa các biến và có mối quan hệ dài hạn giữa các biến nghiên cứu.