4. Kết quả nghiên cứu
4.1. Tổng quan về biến mơ chính
4.1.2. Tương quan giữa các biến
Phân tích tương quan để thấy được các biến trong mơ hình có quan hệ với nhau hay khơng, nếu có thì mối quan hệ đó có chặt chẽ hay khơng? Đồng biến hay nghịch biến? Và cũng để kiểm tra liệu các biến lựa chọn phân tích có xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến hay không?
Bảng 4.2: Hệ số tương quan giữa các biến nghiên cứu
DIV OC OwnCon ROE SIZE LEV Duality Growth CF State Political DIV 1 Sig OC -0.33 1 Sig 0.00 OwnCon -0.05 -0.14 1 Sig 0.29 0.00 ROE 0.67 -0.32 0.05 1 Sig 0.00 0.00 0.24 SIZE 0.02 -0.10 0.03 0.10 1 Sig 0.58 0.03 0.45 0.03 LEV -0.26 0.14 0.14 -0.16 0.35 1 Sig 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Duality 0.01 -0.02 -0.22 -0.04 -0.08 -0.05 1 Sig 0.78 0.60 0.00 0.35 0.07 0.25 Growth 0.26 -0.22 -0.07 0.26 0.07 -0.04 0.09 1 Sig 0.00 0.00 0.11 0.00 0.12 0.32 0.05 CF 0.35 -0.19 0.04 0.34 -0.08 -0.38 -0.02 0.08 1 Sig 0.00 0.00 0.32 0.00 0.08 0.00 0.69 0.07 State -0.03 -0.10 0.69 0.06 0.06 0.09 -0.20 -0.09 0.06 1 Sig 0.51 0.02 0.00 0.16 0.17 0.03 0.00 0.03 0.16 Political -0.02 -0.10 0.25 -0.04 0.03 0.00 0.06 -0.07 0.01 0.31 1 Sig 0.59 0.02 0.00 0.33 0.47 0.97 0.14 0.14 0.74 0.00
Bảng 4.2 cho thấy sự tương quan giữa các biến trong mơ hình. Theo đó các biến trong mơ hình đều có sự tương quan với nhau, có 21 cặp biến có hệ số tương quan có ý nghĩa ở mức 1%, 6 cặp biến có hệ số tương quan ý nghĩa ở mức 5% , 3 cặp biến có hệ số tương quan có ý nghĩa ở mức 10%
Biến DIV có mối tương quan cùng chiều với biến ROE, Growth, CF, các công ty chi trả cổ tức càng nhiều có lợi nhuận, tăng trưởng trung bình ngành cao,
dịng tiền mặt lớn và ngược lại. Trong đó sự tương quan giữa ROE và DIV là lớn nhất, hệ số lên tương quan là 0.67. Biến DIV có mối quan hệ ngược chiều với OC và LEV, tức là công ty mà cổ tức tiền mặt lớn có nhà quản lý tự tin cao, sử dụng nợ chủ yếu và ngược lại. Kết quả này phù hợp với giả thuyết H1 đã nêu ở trên. Về mối tương quan giữa các biến mơ hình với biến DIV, tác giả sẽ kiểm định thêm trong phần sau.
Biến OC có tương quan ngược chiều với DIV, OwnCon, ROE, SIZE, Growth, CF, State, Political, và tương quan cùng chiều với LEV.
Bíến Owncon có tương quan cùng chiều với biến LEV, State, Political và tương quan ngược chiều với biến Duality, các mối tương quan này đều ở mức ý nghĩa 1%. Các cơng ty có tỷ lệ tập trung sở hữu cổ phần càng cao thường là các cơng ty thuộc sở hữu nhà nước, có tổng giám đốc (giám đốc) là người đại diện vốn góp của nhà nước tại công ty, và thường cũng là người rất tự tin về hoạt động công ty. Tuy nhiên, các cơng ty này lại ít thấy sự kiêm nhiệm vai trò giữa chủ tịch hội đồng quản trị và tổng giám đốc (giám đốc) công ty.
Biến ROE có tương quan cùng chiều với biến SIZE, Growth, CF, DIV và tương quan nghịch chiều với LEV, OC. Theo đó các cơng ty có lợi nhuận cao thường là những cơng ty lớn, ít sử dụng nợ, hoạt động trong những ngành tăng trưởng, có dịng tiền mạnh.
Biến SIZE có tương quan cùng chiều với biến ROE, LEV, và ngược chiều với OC, Duality và CF. Các cơng ty có quy mơ lớn thì thường ít sự tồn tại kiêm nhiệm chức vụ, dòng tiền mặt tự do cũng ít và có xu hướng sử dụng nợ
Biến LEV có tương quan cùng chiều với OC, OwnCon, SIZE, State và ngược chiều với DIV, ROE, CF, công ty sử dụng nợ thường là công ty sở hữu nhà nước và có dịng tiền mặt ít.
Biến Duality có tương quan cùng chiều với OwnCon, SIZE, State. Công ty nhà nước thường không tồn tại sự kiêm nhiệm.
Biến Growth có tương quan cùng chiều với DIV, ROE, CF và tương quan ngược chiều với OC, State. Cơng ty sở hữu nhà nước thì thường khơng hoạt động trong ngành nghề tăng trưởng.
Biến State có tương quan cùng chiều với Owncon, LEV, Political, và có tương quan ngược chiều với OC, Duality và Growth. Công ty sở hữu nhà nước thường có xu hướng cử người đại diện cho phần vốn góp
Biến Political có tương quan OwnCon, State và tương quan ngược chiều với OC.
Mặc dù các biến trong mơ hình đều có tương quan với nhau, nhưng sự tương quan này nhỏ (hệ số tương quan đều nhỏ hơn 0.8). Nên có thể thấy khơng có sự đa cộng tuyến giữa các biến.