Chương 1 : TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU
3.1. Mơ hình nghiên cứu
3.2.2. Xác định các biến trong mơ hình
Giá trị của 9 biến trong mơ hình nghiên cứu ứng với mỗi cơng ty được thu thập và tính tốn từ nguồn thứ cấp thơng qua báo cáo tài chính, báo cáo thường niên và dữ liệu lịch sử về giá cổ phiếu giao dịch hàng ngày của các công ty này. Cụ thể như sau:
Biến phụ thuộc là rủi ro vỡ nợ (EDF) thì được tính tốn theo mơ hình KMV (quy trình chi tiết gồm 4 bước tại phần 2.2.2.Mơ hình KMV về dự báo rủi ro vỡ
nợ của doanh nghiệp, xem thêm Phục lục 2 – Ví dụ tính tốn xác suất - EDF)
Quyền lực của CEO (DM): Dựa vào thông tin của HĐQT và BGĐ của công ty được công bố trong báo cáo thường niên. DM sẽ nhận 1 trong 2 giá trị là (0)nếu
chủ tịch HĐQT không đồng thời là Tổng giám đốc (CEO); hoặc (1)cho trường hợp ngược lại.
Các biến về tỷ lệ sở hữu của: HĐQT (DIR), BGĐ (MAN) và nhà nước (GOV) cũng như thông tin về thù lao của HĐQT và BKS (SA) cũng được lấy từ các thông tin được công bố theo quy định tại báo cáo thường niên của công ty.
Các biến liên quan đến tình hình tài chính của cơng ty được tính toán từ các khoản mục trong báo cáo tài chính năm đã được kiểm tốn. Cụ thể:
Tỷ lệ nợ (DEBT) = tổng nợ/tổng tài sản
Tỷ lệ thanh toán hiện hành (CR) = tài sản ngắn hạn/nợ ngắn hạn.
Độ lệch chuẩn theo năm của giá chứng khốn (STA) được tính tốn từ dữ liệu giá đóng cửa hàng ngày (đã điều chỉnh cho các đợt chia tách) trong năm của cổ phiếu đó. (Xem thêm Phụ lục 3 – Ví dụ tính tốn độ lệch chuẩn theo năm của giá chứng khoán –STA)