Nghiên cứu được phát triển dựa trên những bằng chứng thực nghiệm liên quan đến ảnh hưởng của hình thức sở hữu nhà nước đến tỷ suất sinh lời cúa các Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam. Sau khi sử dụng mơ hình OLS tổng thể để kiểm định mối quan hệ giữa hình thức sở hữu nhà nước và cấu trúc vốn, mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên được sử dụng để xử lý vấn đề về hiện tượng không đồng nhất, không quan sát được. Tuy nhiên kết quả của mơ hình đều cho thấy hình thức sở hữu nhà nước khơng có tác động đến tỷ suất sinh lời của Ngân hàng. Nguyên nhân dẫn đến kết quả bị chệch là do yếu tố nội sinh trong mơ hình và theo Athanasoglou (2008) thì CAP chính là biến bị nội sinh và cũng dựa trên nghiên cứu của Athanasoglou (2008) phương pháp GMM được sử dụng. Mơ hình động GMM giải quyết những vấn đề liên quan đến dữ liệu chuỗi thời gian ngắn. Thứ hai, mơ
hình GMM sẽ chính xác hơn trong việc tồn tại hiện tượng nội sinh của biến CAP (tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tổng tài sản) Athanasoglou (2008).
Kết quả tìm được của mơ hình SGMM đã ủng hộ giả thiết đó là hình thức sở hữu có mối tương quan âm với tỷ suất sinh lời của ngân hàng, ở mức ý nghĩa 5%. Cụ thể, với biến giả đưa vào mơ hình nghiên cứu 1 là ngân hàng thương cổ phần do nhà nước nắm cổ phần chi phối và 0 là ngân hàng thương mại cổ phần, kết quả hệ số hồi quy = -0.033 có nghĩa là khi các yếu tố khơng đổi thì tỷ suất sinh lời của nhóm Ngân hàng thương mại cổ phần do nhà nước nắm cổ phần chi phối thấp hơn nhóm Ngân hàng thương mại cổ phần. Kết quả này phù hợp với kỳ vọng và nghiên cứu của Kiều Hữu Thiện và cộng sự (2014) cùng nhiều ngoài nước khác cũng đưa ra kết quả trùng với nghiên cứu này. Kết quả này có thể được giải thích như sau: đối tượng cho vay của các Ngân hàng thương mại cổ phần nhà nước là các doanh nghiệp nhà nước, với dư nợ tương đối lớn, nhưng các doanh nghiệp nhà nước được nhận định là hoạt động không hiệu quả, và các đối tượng vay vốn này thường được Ngân hàng áp dụng với lãi suất thấp do đó làm ảnh hưởng đến thu nhập của Ngân hàng. Một lý do khác, các ngân hàng thương mại cổ phần nhà nước còn là kênh điều hành quản lý, thực hiện chính sách của Nhà nước, đầu tư vào các dự án mang tính xã hội cao, lợi suất thấp. Kết quả này cho thấy tầm quan trọng trong đề án tái cơ cấu hệ thống Ngân hàng Việt Nam là giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước trong các Ngân hàng thương mại cổ phần do nhà nước nắm cổ phần chi phối để các Ngân hàng hoạt động theo cơ chế thị trường phát huy được thế mạnh của mình, tối đa hóa tỷ suất sinh lời.
Quy mơ Ngân hàng có mối quan hệ đồng biến với tỷ suất sinh lời của Ngân hàng với mức ý nghĩa là 1%. Điều này có nghĩa quy mơ ngân hàng càng lớn thì tỷ suất sinh lời của Ngân hàng càng tăng. Kết quả hồi quy phù hợp kết quả nghiên cứu của. Emery (1971), Akhavein và cộng sự (1997), Bourke (1989), Molyneux và Thornton (1992), Bikker và Hu (2002), Goddard (2004) và kỳ vọng. Kết quả ngược lại so với nghiên cứu của Stiroh và Rumble (2006). So với các Ngân hàng trên thế giới thì quy mơ các NHTMCP Việt Nam còn khá nghiêm tốn do đó, việc gia tăng quy mô đối với các
NHTMCP Việt Nam hiện nay không làm giảm hiệu quả hoạt động do phát sinh chi phí hành chính như kết quả nghiên cứu của Stiroh và Rumble (2006) mà sẽ góp phần tăng thêm tiềm lực cạnh tranh cho các ngân hàng. Kết quả này phần nào quan trọng trong giai đoạn hiện nay, khi hoạt động sát nhập giữa các Ngân hàng đang diễn ra sôi động. Hai hay nhiều ngân hàng sáp nhập vào nhau sẽ tạo nên được qui mơ lớn hơn. Từ đó sẽ tạo ra đươc khả năng cung ứng vốn tốt hơn tăng tỷ suất sinh lời của Ngân hàng.
Theo kết quả nghiên cứu với mức ý nghĩa 1% tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập hoạt động có mối quan hệ nghịch biến với tỷ suất sinh lời của Ngân hàng. Kết quả này phù hợp với lập luận của Athanasoglou (2008), Alexiou và Sofoklis (2009) Trujillo- Ponce (2013) và kỳ vọng ban đầu. Quản lý chi phí hoạt động là một nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam. Mối quan hệ nghịch biến hàm ý rằng sự gia tăng chi phí hoạt động sẽ làm giảm lợi nhuận của ngân hàng từ đó làm giảm tỷ suất sinh lời của ngân hàng. Như vậy để gia tăng tỷ suất sinh lời thì các NHTMCP cần kiểm soát tốt chi phí hoạt động của mình, gia tăng hiệu quả hoạt động.
Bài luận văn khơng tìm thấy mối quan hệ giữa tỷ lệ dư nợ cho vay/tổng tài sản, tỷ lệ dự phòng rủi ro cho vay/Dư nợ cho vay, tỷ lệ tiền gửi khách hàng/Tổng nợ phải trả, tỷ lệ vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản với tỷ suất sinh lời của Ngân hàng. Điều đó có nghĩa là dư nợ cho vay, dự phịng rủi ro cho vay, tiền gửi của khách hàng và vốn chủ sở hữu không tác động đến tỷ suất sinh lời của NHTMCP Việt Nam trong giai đoạn này. Do xu hướng hoạt động NHTMCP hiện nay đang mở rộng sang kinh doanh lĩnh vực phi tín dụng và chỉ có những khoản tín dụng tốt mới gia tăng tỷ suất sinh lời cho ngân hàng, nếu dư nợ cao mà tỷ lệ nợ xấu cũng cao thì khơng thể làm tăng tỷ suất sinh lời của ngân hàng, kết quả tương tự cũng được tìm thấy đối với dự phịng rủi ro tín dụng. Ngồi ra kết quả cho thấy tiền gửi khách hàng khơng có tác động đến tỷ suất sinh lời của các NHTMCP Việt Nam, trái với nhận định của Athanasoglou và cộng sự (2006), Zhang (2013). Điều này có thể
mặt bằng lãi suất huy động trên thị trường là ngang nhau, không tạo ra được lợi thế về quy mô cũng như danh tiếng của ngân hàng. Tỷ lệ vốn chủ sở hữu khơng có ý nghĩa thống kê đối với các NHTMCP Việt Nam, khác với kết quả nghiên cứu của Athanasoglou và cộng sự (2008) và Pasiouras và Kosmidou (2007) khi cho rằng nắm giữ càng nhiều vốn chủ sở hữu thì tỷ suất sinh lời càng tăng. Kết quả này có thể được giải thích do thực trạng hiện nay cơ cấu vốn của các ngân hàng là một ma trận sở hữu chéo vốn của các nhà đầu tư do đó đã làm bóp méo bản chất của vốn chủ sở hữu trong nguồn vốn của các NHTMCP Việt Nam.
Hai nhân tố đại diện cho tình hình kinh tế vĩ mơ trong đó CPI có ý nghĩa ở mức 10% và có tương quan dương đối với tỷ suất sinh lời. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Alexious và Sofoklis (2009), Kasman (2010), Kunt và HuiZinga (1999). Có nghĩa là khi lạm phát tăng sẽ làm tăng tỷ suất sinh lời của ngân hàng. Điều này có thể giải thích là do khi lạm phát tăng làm cho lãi suất cho vay tăng nhưng lãi suất huy động và các chi phí hoạt động khác tăng chậm hơn, nên thu nhập tăng thêm lớn hơn chi phí tăng tăng thêm, điều đó làm gia tăng tỷ suất sinh lời của Ngân hàng. Ngược lại thì tốc độ tăng trưởng GDP chưa thực sự ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng, kết quả này cũng tương tự với Trujillo-Ponce (2013) nghiên cứu đối với NHTM Tây Ban Nha giai đoạn 1999-2009. Tức là chu kì kinh tế khơng có ý nghĩa đối với hoạt động của NHTMCP Việt Nam.
Tổng kết lại mơ hình, như vậy kết quả mơ hình đã trả lời được câu hỏi nghiên cứu là hình thức sở hữu nhà nước có tác động đến tỷ suất sinh lời của các Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam, và các Ngân hàng thương mại cổ phần có tỷ suất sinh lời cao hơn các Ngân hàng thương mại cổ phần do nhà nước nắm cổ phần chi phối. Bên cạnh đó quy mơ tổng tài sản và tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập hoạt động và tỷ lệ lạm phát đại diện bởi biến CPI cũng ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của Ngân hàng.
KẾT LUẬN CHƢƠNG 4
Dựa trên cơ sở lý thuyết đã, chương 4 trình bày mơ hình nghiên cứu thực nghiệm để nghiên cứu mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lời và hình thức sở hữu của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam, gồm biến phụ thuộc đo lường tỷ suất sinh lời của Ngân hàng thương mại là ROE, biến độc lập bao gồm: Hình thức sở hữu (OWN), và các biến kiểm soát bao gồm: Quy mơ tổng tài sản (SIZE), Chi phí hoạt động (OC), Rủi ro tín dụng (CR), Vốn chủ sở hữu (CAP), Tỷ lệ dư nợ cho vay/Tổng tài sản (LA), Tỷ lệ tiền gửi khách hàng/Tổng nợ phải trả (DEP), Tốc độc tăng trưởng kinhh tế (GDP), Lạm phát (CPI). Trong đó biến CAP được đưa vào mơ hình như biến bị nội sinh. Để xử lý nội sinh phương pháp hồi quy được sử dụng là SGMM, kết quả mơ hình cho thấy hình thức sở hữu nhà nước có ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của Ngân hàng, hệ số hồi quy có giá trị âm mang ý nghĩa tỷ suất sinh lời của Ngân hàng thương mại cổ phần do nhà nước nắm cổ phần chi phối thấp hơn các Ngân hàng thương mại cổ phần. Đồng thời cũng chứng minh được quy mô tổng tài sản và lạm phát càng tăng thì tỷ suất sinh lời càng tăng, ngược lại tỷ lệ chi phí hoạt động trên tổng thu nhập hoạt động càng cao thì tỷ suất sinh lời lại giảm.
CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 5.1 Kết luận kết quả của mơ hình:
Với mục tiêu đo lường ảnh hưởng của hình thức sở hữu đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng thông qua thực nghiệm, nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng cân đối của 20 NHTMCP trong khoảng thời gian từ 2007 – 2014. Trên cơ sở tổng quan về những vấn đề liên quan đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng luận văn đã xây dựng mơ hình nghiên cứu đề xuất dựa vào cơ sở lý luận, các nghiên cứu trước đây.
Thông qua quá trình thu thập mẫu số liệu làm cơ sở kiểm định và giải thích mơ hình, bài luận văn đã sử dụng các công cụ thống kê như sau:
- Sử dụng kiểm định Hausman Test để lựa chọn phương pháp FE và RE. Kết quả kiểm định có p-value > 5%, do đó bài nghiên cứu chọn phương pháp RE. Để lựa chọn giữa phương pháp RE và Pooled OLS bài luận văn sử dụng kiểm định Breusch-Pagan và kết quả có p-value < 5%, ủng hộ cho việc chọn phương pháp RE. Tuy nhiên kết quả hồi quy theo RE khơng tìm thấy được quan hệ giữa hình thức sở hữu nhà nước và tỷ suất sinh lời của ngân hàng. Nguyên nhân là do vấn đề nội sinh đối với biến giải thích CAP.
- Để xử lý nội sinh, luận văn sử dụng mơ hình động trong đó biến phụ thuộc trễ một thời kỳ làm biến phụ thuộc, phương pháp hồi quy được sử dụng là SGMM
- Kiểm định độ tin cậy kết quả mơ hình theo SGMM gồm: Kiểm định AR (1), AR(2) và Hansen test đều thỏa, chứng tỏ kết quả mơ hình thu được là đáng tin cậy.
Tổng hợp kết quả hồi quy bằng các phương pháp OLS, RE, SGMM được trình bày ở bảng sau:
Bảng 5.1 Tổng hợp kết quả hồi quy
(1) (2) (3) OLS RE SGMM VARIABLES ROE ROE ROE
OWN -0.0127 -0.00533 -0.0330** (0.0133) (0.0181) (0.0158) CAP -0.278*** -0.330*** -0.191 (0.0765) (0.0819) (0.150) CR -1.246** -1.013* -1.070 (0.523) (0.581) (0.869) OC -0.208*** -0.247*** -0.234*** (0.0233) (0.0220) (0.0473) Size 0.0180*** 0.0118** 0.0279*** (0.00478) (0.00549) (0.00719) LA 0.0193 0.0277 0.0333 (0.0291) (0.0342) (0.0433) DOP 0.0437* -0.00875 0.0272 (0.0262) (0.0245) (0.0293) GDP 0.755 -0.00611 -0.415 (0.543) (0.324) (0.326) CPI 0.578 0.174*** 0.105* (0.366) (0.0460) (0.0563) Constant -0.214* 0.0337 13.45*** (0.114) (0.116) (4.363) Year Dummy Yes No Yes Observations 160 160 160 R-squared 0.699 0.591
Number of id 20 20
Ghi chú: *, **, *** lần lượt tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%
Nguồn: Kết quả từ phần mềm STATA
Theo kết quả nghiên cứu của phương pháp SGMM đã chỉ ra được mối quan hệ âm giữa hình thức sở hữu và tỷ suất sinh lời của NTHMCP Việt Nam, điều đó có nghĩa là nhóm NHTMCP do nhà nước nắm cổ phần chi phối có tỷ suất sinh lời thấp hơn, kết quả
nhiều nghiên cứu ngoài nước khác. Nguyên nhân là do các Ngân hàng thương mại cổ phần do nhà nước nắm cổ phần chi phối phân bổ vốn chưa hiệu quả, dặc biệt là các khoản tín dụng cho các doanh nghiệp nhà nước mà các doanh nghiệp nhà nước này được nhận định là hoạt động khơng hiệu quả,bên cạnh đó áp dụng lãi suất cho vay thấp đã ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng.
Tương tự với kết quả nghiên cứu của. Emery (1971), Akhavein và cộng sự (1997), Bourke (1989), Molyneux và Thornton (1992), Bikker và Hu (2002), Goddard (2004), bài luận văn đã tìm ra được quy mơ Ngân hàng có mối quan hệ đồng biến với tỷ suất sinh lời của Ngân, kết quả ngược lại so với nghiên cứu của Stiroh và Rumble (2006). Tuy nhiên dựa vào thực trạng hiện này đối với các NHTMCP Việt Nam thì kết quả trên hồn tồn phù hợp vì quy mơ các NHTMCP Việt Nam cịn khá nhỏ, việc gia tăng quy mơ đối với các NHTMCP Việt Nam hiện nay không làm giảm hiệu quả hoạt động mà sẽ góp phần tăng thêm tiềm lực cạnh tranh cho các ngân hàng.
Quản lý chi phí hoạt động là một nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam và kết quả bài luận văn cũng đã tìm được mối quan hệ nghịch biến giữa tỷ lệ chi phí hoạt động trên thu nhập hoạt động và tỷ suất sinh lời của Ngân hàng. Kết quả này phù hợp với lập luận của Athanasoglou (2008), Alexiou và Sofoklis (2009) Trujillo-Ponce (2013) và kỳ vọng ban đầu.
Nhân tố đại diện cho tình hình kinh tế vĩ CPI có tương quan dương đối với tỷ suất sinh lời. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của Alexious và Sofoklis (2009), Kasman (2010), Kunt và HuiZinga (1999).
Bên cạnh đó phân tích thực trạng hình thức sở hữu và tỷ suất sinh lời của các NHTMCP cũng cho thấy được là trong giai đoạn từ năm 2007-2014 thì các NHTMCP có tỷ suất sinh lời cao hơn các NHTMCP do nhà nước nắm cổ phần chi phối.
5.2 Khuyến nghị nhằm nâng cao tỷ suất sinh lời NHTMCP Việt Nam
Kết quả phân tích ở chương 4 cho thấy ảnh hưởng của hình thức sở hữu, quy mơ ngân hàng và vốn chủ sở hữu, lạm phát. Như vậy để nâng cao tỷ suất sinh lời, sức mạnh
cạnh tranh trong xu hướng hội nhập quốc tế đòi hỏi các ngân hàng thương mại cổ phần cần tiếp tục đẩy mạnh và củng cố hoạt động các ngân hàng theo hướng:
5.2.1 Điều chỉnh cơ cấu sở hữu hợp lý:
Từ thực trạng và kết quả nghiên cứu định lượng cho thấy mối quan âm giữa hình thức sở hữu của NHTMCP do nhà nước nắm cổ phần chi phối và tỷ suất sinh lời của ngân hàng đo đó để phát huy hết khả năng và lợi thế của các ngân hàng này thì cần có lộ trình điều chỉnh cơ cấu sở hữu hợp lý, cắt giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước tại các ngân hàng này. Hiện nay NHNN cũng đang thực hiện đề án này, và kết quả này cũng đã ủng hộ cho chủ trương của NHNN hiện nay.
Tuy nhiên để thực hiện một cách hiệu quả nhất thì cần có lộ trình rõ ràng và nghiên cứu kỹ lưỡng vì vai trị của các ngân hàng này là hết sức quan trọng trong việc trong quản lý và điều hành chính sách phát triển và ổn định của hệ thống tài chính.
5.2.2 Gia tăng quy mơ hoạt động:
Kết quả nghiên cứu định lượng cho thấy quy mơ tổng tài sản có mối quan hệ đồng biến với tỷ suất sinh lời của các NHTMCP Việt Nam. Điều đó có nghĩa là quy mơ tài sản càng lớn sẽ làm gia tăng tỷ suất sinh lời của ngân hàng. Do đó, cần tăng quy mơ ngân hàng bằng cách gia tăng tổng tài sản của ngân thông qua gia tăng vốn của Ngân hàng. Các ngân hàng cần xây dựng chính sách cân đối trong q trình phân phối kết quả tài chính