4.2.1. Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị bằng phương pháp kiểm định phi tham số Phillips – Perron phi tham số Phillips – Perron
Luận văn tiến hành xem xét và kiểm định tính dừng của các chuỗi biến trong cả hai trường hợp, đầu tiên là sự thay đổi của biến là khơng có xu hướng theo thời gian và trường hợp thứ hai là có xu hướng theo thời gian. Nhìn vào kết quả ở bảng 4.2 có thể thấy giả thiết H0 rằng có một nghiệm đơn vị đối với chuỗi biến gốc tỷ giá và giá chứng khốn (biến level – P1 và P2) khơng thể bác bỏ trong cả hai trường hợp bởi kiểm định phi tham số PP. Vì vậy, hai biến là không dừng.
Bảng 4.2: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị Phillips-Perron Adj.t-Stat P-value No trend P1 -0.549174 0.8770 P2 -2.215125 0.2018 ∆𝑷𝟏 -13.01205 0.0000 ∆𝑷𝟐 -8.823452 0.0000
Test critical value
1% level -3.47140 5% level -2.87921 10% level -2.57609 With trend P1 -2.258839 0.4536 P2 -2.274429 0.4450 ∆𝑷𝟏 -13.03965 0.0000 ∆𝑷𝟐 -8.802640 0.0000
Test critical value
1% level -4.01683 5% level -3.43805 10% level -3.14302
(Nguồn: Tác giả tính tốn trên phần mềm Eview 7.2)
Ngồi ra, như đã trình bày ở trước đó về kết quả hồi quy giả tạo có thể có khi thực hiện hồi quy với các biến khơng dừng. Vì vậy, luận văn thực hiện kiểm định tính dừng với chuỗi sai phân bậc một của các biến (∆𝑃1và ∆𝑃2). Việc kiểm định tính
dừng đối với chuỗi sai phân bậc một là cần thiết trước khi tiến hành kiểm định đồng liên kết Johansen, do yêu cầu của kiểm định này là tất cả các chuỗi khi được kiểm định đều phải là các chuỗi dừng trong sai phân bậc 1 (được gọi là các chuỗi I(1)). Khi các chuỗi được lấy sai phân bậc một, kết quả cho thấy cả hai chuỗi sai phân bậc
một của hai biến tỷ giá và giá chứng khốn đều dừng trong cả hai trường hợp có xu hướng và khơng có xu hướng, ở mức ý nghĩa thống kê 1%. Như vậy hai chuỗi biến là các chuỗi I(1).
4.2.2. Kết quả kiểm định tính dừng bằng phương pháp kiểm định KPSS KPSS
Với mục đính có được kết quả vững chắc hơn về tính dừng của các chuỗi biến, đồng thời có cách xử lý phù hợp đối với các chuỗi dữ liệu không dừng, luận văn thực hiện đồng thời kiểm định tính dừng KPSS bên cạnh kiểm định nghiệm đơn vị PP. Kết quả kiểm định được trình bày ở bảng 4.3.
Kết quả kiểm định KPSS với cả hai biến tỷ giá (P1) và giá chứng khoán (P2) đều bác bỏ giả thiết H0 là chuỗi biến đang xem xét là dừng trong biến level hoặc
dừng có xu hướng ở mức ý nghĩa thống kê 1% và 5%. Điều này cũng có nghĩa chúng ta chấp nhận giả thiết H1 là cả hai biến dừng trong sai phân. Điều này là phù hợp với kết quả kiểm định cho hai biến sai phân khi không thể bác bỏ giả thiết H0 đối với chúng trong cả hai trường hợp có xu hướng và khơng có xu hướng.
Như vậy ở cả hai kiểm định – PP và KPSS – đều đi đến kết luận hai biến tỷ giá và giá chứng khốn là các chuỗi khơng dừng trong biến gốc nhưng dừng trong sai phân bậc một, hay chúng đều là các chuỗi I(1). Đồng thời, kết quả kiểm định
KPSS cũng chỉ ra để có được chuỗi biến dừng cho thực hiện hồi quy chúng ta cần phải lấy sai phân cho các biến.
Bảng 4.3: Kết quả kiểm định tính dừng KPSS Adj.t-Stat No trend P1 1.182146*** P2 0.514621** ∆𝑷𝟏 0.144998 ∆𝑷𝟐 0.066759
Test critical value
1% level 0.739000 5% level 0.463000 10% level 0.347000 With trend P1 0.156396** P2 0.164107** ∆𝑷𝟏 0.055082 ∆𝑷𝟐 0.046060
Test critical value
1% level 0.216000 5% level 0.146000 10% level 0.119000
Lưu ý: Ký hiệu *** và ** biểu thị ý nghĩa thống kê tại mức 1% và 5% tương ứng (Nguồn: Tác giả tính tốn trên phần mềm Eview 7.2)