BLEVi,t MLEVi,t GO1 GO2 PRO SIZE TANG
Mean 0.493563 0.003251 376.0860 2.829430 0.203971 5.822726 0.278226 Median 0.532761 0.001878 263.4362 -0.011516 0.167251 5.832061 0.230355 Maximum 0.946642 0.036582 3976.121 336.5429 0.662981 7.376878 0.869119 Minimum 0.031957 2.99E-05 25.88039 -0.999009 0.002152 4.330678 0.013001 Std. Dev. 0.213084 0.004109 375.9444 24.74163 0.130969 0.565719 0.190595 Observations 420 420 420 420 420 420 420
Nguồn: tính tốn của tác giả từ phần mềm thống kê
Bảng 4.1 thống kê số liệu về trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ
nhất của các biến được sử dụng trong bài nghiên cứu trong giai đoạn từ 2009 - 2013.
Với 420 quan sát, số liệu được thu thập trong giai đoạn từ 2009-2013 của 105 công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam trên hai sàn HOSE và HNX. Vùng biến động của giá trị sổ sách của đòn bẩy nợ (BLEV) là từ 0.031 đến 0.946 và giá trị trung bình là 0.4935 cho thấy mức vay nợ của doanh nghiệp Việt Nam ở mức trung bình khoảng 50% thấp hơn so với nghiên cứu của Saraquiero và Macas Nunes là 71.83%
Mức biến động của biến giá trị thị trường của đòn bẩy nợ khá nhỏ từ 0.00003 tới 0.0365 và giá trị trung bình là 0.003251 điều này cho thấy mức biến động của giá trị thị trường của địn bẩy nợ rất ít phụ thuộc vào sự tác động của thị trường
Mức biến động của cơ hội tăng trưởng GO1 từ 25.8803 tới 3976.121 và giá trị trung bình là 378.086. Đồng thời mức biến động của biến cơ hội tăng trưởng GO2 là trung bình 2.829, chứng tỏ mức biến động của cơ hội tăng trưởng mà đại diện là chênh lệch giữa giá trị thị trường so với giá trị sổ sách của vốn chủ lớn là rất lớn so với tỷ lệ chênh lệch giá trị tài sản vơ hình của doanh nghiệp
Quy mơ Cơng ty của doanh nghiệp Việt Nam tăng tương đối so với mức biến động trung bình là 5.822, điều này cũng cho thấy mức độ tăng quy mô của doanh nghiệp
Việt Nam là ở mức cao
Bên cạnh đó, lợi nhuận và tài sản cố định cũng biến động tương đối với giá trị trung bình lần lượt là 0.203 và 0.278
4.2. Tương quan giữa các biến nghiên cứu:
Bảng 4. 2: tương quan giữa các biến nghiên cứu:
BLEVi,t MLEVi,t GO1 GO2 PRO SIZE TANG
BLEVi,t 1.000000 MLEVi,t 0.695299 1.000000 GO1 -0.562966 -0.473100 1.000000 GO2 0.009138 -0.011612 -0.004435 1.000000 PRO -0.390474 -0.362006 0.502611 0.016916 1.000000 SIZE 0.273226 0.254536 0.081694 0.018104 -0.038617 1.000000 TANG -0.066482 0.034356 0.034819 0.056529 0.001020 0.020348 1.000000
Nguồn: tính tốn của tác giả từ phần mềm thống kê
Bảng 4.2 cho thấy mối tương quan giữa các biến nghiên cứu, trong đó biến cơ hội tăng trưởng (GO1) tương quan ngược chiều với biến đòn bẩy nợ (BLEV và MLEV), kết quả này không ủng hộ nghiên cứu của Saraquiero và Macas Nunes, tuy nhiên biến lợi nhuận sau thuế (PRO) tương quan ngược chiều với biến đòn bẩy nợ (BLEV, MLEV) điều này ủng hộ nghiên cứu của Saraquiero và Macas Nunes. Bên cạnh đó ta thấy biến cơ hội tăng trưởng (GO2) tương quan cùng chiều với giá trị sổ
sách của nợ và tương quan ngược chiều với giá trị thị trường của nợ. Biến tài sản cố định (TANG) tương quan ngược chiều với biến nợ (BLEV) nhưng lại tương quan cùng chiều với biến giá trị thị trường của nợ. biến nợ (BLEV, MLEV) tương quan cùng chiều với quy mô doanh nghiệp (SIZE) phù hợp với nghiên cứu của Saraquiero và Macas Nunes
4.3. Kết quả hồi quy dữ liệu bảng của mơ hình
4.3.1. Hồi quy mơ hình 1
BLEVi,t = β0 + β1BLEVi,t-1 + β2GO1 + β3GO2 + β4PRO + β5SIZE + β6TANG +εt