CHƢƠNG 3 DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
4.2 Phân tích đa biến
4.2.2 Kết quả thực nghiệm với phương pháp LSDV
Như được trình bày trong phần trên, trong phần này 4 mơ hình sẽ được ước lượng để xem xét tác động giải thích đồng thời của những biến kinh tế vĩ mơ và chính trị - xã hội lên sản lượng đầu ra của nền kinh tế.
Mơ hình 1 và 2: Mơ hình kinh tế vĩ mơ chuẩn (chỉ bao gồm các biến kinh tế vĩ
mơ trong xác định sản lượng đầu ra)
Mơ hình 3 và 4: Mơ hình kinh tế vĩ mơ tồn diện (bao gồm cả các biến kinh tế
vĩ mơ và các biến chính trị - xã hội)
4
Bảng 4.4 Kết quả các mơ hình hồi quy với phƣơng pháp LSDV5
Ghi chú: dấu ***, **, * tương ứng đại diện cho mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%. AIC – tiêu chuẩn thơng tin Akaike. SIC - tiêu chuẩn thơng tin Schwarz.
5
Mơ hình hồi quy với hiệu ứng cố định hoặc hiệu ứng ngẫu nhiên được chọn cho mỗi mơ hình dựa theo kiểm định Hausman. Xem phụ lục 2 cho các kết quả Hausman Tests
Mơ hình 1 Mơ hình 2 Mơ hình 3 Mơ hình 4
C 0.510347*** 0.523017*** -1.770335** -1.873503**
Biến kinh tế vĩ mơ
D(LN_MONEY_) 0.052146*** 0.053457*** 0.235616*** 0.24662*** LN_INTEREST -0.0295*** -0.047884** -0.016995 -0.019319 (LN_INTEREST)^2 0.003668 0.00124 LN_EXCHANGE -0.00133 -0.001502 -0.002275 -0.002556 LN_INFLATION -0.001381 0.00063 -0.005708 0.012139 (LN_INFLATION)^2 -0.001019 -0.005055 LN_SAVE 0.003348 0.00385 0.009065 0.008092 LN_TRADE 0.026213*** 0.027434*** -0.025289 -0.022551 LN_EXPORT_IMPORT 0.011037 0.010869 0.035796 0.037033 LN_FDI_INFLOW 0.003779*** 0.003788*** 0.008232 0.007076 LN_CAPITAL 0.026809*** 0.02631*** 0.07248*** 0.073048*** LN_LABOR -0.030568** -0.030561** -0.012311 -0.012034 LN_TOURISM -0.005936** -0.005698** 0.006573 0.00636 Biến chính trị - xã hội LN_LIFE 0.395111** 0.413894** D(LN_SCHOOL) -0.076729 -0.075978 LN_LACK_OF_FREEDOM 0.006126 0.007619 LN_TRANSPARENCY 0.019058 0.016175 LN_CRIME 0.000132 0.000109 D(LN_HDI) 0.388505* 0.36227* Adjusted R-squared 0.321883 0.322408 0.285995 0.276347 S.E. of regression 0.030623 0.030611 0.038851 0.038635 AIC -4.034658 -4.033518 SIC -3.526001 -3.514374 D.W. Stat 1.782136 1.789009 1.963981 2.04144 F-Stat (Prob) 0.0000 0.0000 0.000001 0.000005
Dựa vào kết quả hồi quy LSDV trong bảng 4.4 tơi cĩ những nhận xét sau đây:
Về mối quan hệ phi tuyến giữa lãi suất và lạm phát với tăng trưởng kinh tế: So sánh mơ hình 1 với mơ hình 2 ta cĩ thể thấy biến lãi suất cĩ dấu như kỳ vọng và cĩ ý nghĩa thống kê trong cả mơ hình 1 và mơ hình 2 nhưng hệ số mục bình phương lãi suất lại khơng cĩ ý nghĩa thống kê. Biến lạm phát cũng khơng cĩ ý nghĩa thống kê trong cả 4 mơ hình và đảo chiều tác động khi đưa thêm biến bình phương vào mơ hình. Do vậy, cĩ thể kết luận khơng cĩ mối quan hệ phi tuyến giữa lãi suất, lạm phát với tăng trưởng kinh tế trong các quốc gia đang phát triển. Kết luận này nhất quán với kết quả cho các quốc gia đã phát triển trong bài nghiên cứu của Warattaya Chinnakum, Songsak Sriboonchitta, Pathairat Pastpipatkul (2013)
Trong cả 4 mơ hình, 2 biến cung tiền và tích lũy vốn đều dương và cĩ ý nghĩa thống kê, một biến đại diện cho phía cầu và một biến đại diện cho phía cung. Cụ thể:
Cung tiền tăng cĩ tác động tích cực tới tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển. Khi đưa thêm các biến chính trị - xã hội vào mơ hình, tác động của cung tiền lên tăng trưởng kinh tế gia tăng đáng kể. Điều này phù hợp với quan điểm của các nhà kinh tế tiền tệ và nhất quán với kết quả từ một số nghiên cứu trước đây như:
o Yu cùng cộng sự (2009) đã áp dụng hàm tiền tệ để giải thích những biến
động trong sản lượng đầu ra ở Bangladesh. Họ nhận thấy là sự giảm giá tiền tệ thực, giá cả gia tăng, lãi suất giảm và sự gia tăng trong sản lượng thế giới gộp, tất cả đều làm gia tăng sản lượng đầu ra thực.
o Ahmed & Suliman (2011) điều tra mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn
giữa cung tiền, GDP thực và giá cả ở Sudan (1960-2005). Phân tích đồng liên kết được thiết lập; GDP thực, cung tiền và CPI là đồng liên kết, cho thấy là cĩ mối tương quan dài hạn.
o Ansari & Ahmed (2007) đi xa hơn thiết lập một mối quan hệ nhân quả
một chiều từ tiền tệ đến sản lượng đầu ra ở Mexico, ngụ ý sự hiệu quả của chính sách tiền tệ.
Tương tự, biến tích lũy vốn cĩ tác động dương và cĩ ý nghĩa lại mức 1% cho cả 4 mơ hình. Kết quả này khác với nghiên cứu của Warattaya Chinnakum, Songsak Sriboonchitta, Pathairat Pastpipatkul (2013) cho các quốc gia đã phát triển với cùng mơ hình, cho ra biến tích lũy vốn khơng cĩ giá trị giải thích cho GDP. Cĩ thể kết luận, khác với các quốc gia đã phát triển, ở các quốc gia đang phát triển, tăng trưởng kinh tế chủ yếu vẫn dựa vào vốn tích lũy.
Như giải thích của Adekunle & Aderemi (2012), trong bài nghiên cứu “Domestic Investment, Capital Formation and Population Growth in Nigeris” đầu tư nội địa thực là việc chi tiêu mà làm gia tăng tổng vốn tích lũy vốn trong nền kinh tế, được thực hiện bằng cách mua sắm thêm những tài sản vốn cho sản xuất và những tài sản mà cĩ thể tạo ra thu nhập trong nền kinh tế nội địa. Các loại tài sản vật chất đặc biệt làm gia tăng tích lũy vốn gộp. Tích lũy vốn xác định khả năng sản xuất của một quốc gia mà sẽ tác động đến tăng trưởng kinh tế. Việc thúc đẩy phát triển kinh tế địi hỏi tỷ lệ tỷ lệ tăng trưởng phải cao hơn tỷ lệ tiết kiệm. Trong khi những đầu tư ngắn hạn được được khuyến khích mạnh bởi những nguồn tài trợ bên ngồi, những khoản đầu tư dài hạn nên cĩ xu hướng nội địa hĩa từ các nguồn tài trợ bên trong. Đây là một trong số những lý do tại sao “sự trợ giúp” là ít hiệu quả trong dài hạn. Với lãi suất thấp hơn, giá trị tài sản cĩ xu hướng gia tăng với sự hiện hiện khơng thay đổi của giá trị cĩ chiết khấu của những tài sản như vậy, do đĩ gia tăng tỷ lệ mua sắm và đầu tư. Điều này làm gia tăng cầu gộp. Đầu tư do đĩ khơng bị giới hạn bởi tiết kiệm gộp nhưng nên được nội địa hĩa thơng qua cơng cụ lãi suất nội địa.
5 biến bao gồm lãi suất, thương mại, FDI, lực lượng lao động và chi tiêu du lịch mất đi tác động đến tăng trưởng kinh tế khi đưa thêm các biến chính trị - xã hội vào. Sử dụng 4 chỉ tiêu R2 hiệu chỉnh, S.E của hồi quy, AIC & SIC để đánh giá 4 mơ hình, kết quả cho thấy sức mạnh giải thích của hai mơ hình bao gồm các chỉ báo chính trị - xã hội yếu hơn mơ hình kinh tế vĩ mơ chuẩn đồng thời làm lu mờ đi tác động của những biến kinh tế vĩ mơ khác. Cĩ thể kết luận, tác động của các biến kinh tế vĩ mơ bị ảnh hưởng bởi các biến chính trị xã hội.
Theo kết quả hồi quy từ mơ hình 3 và 4, hai biến tuổi thọ trung bình và chỉ số phát
triển nguồn nhân lực (HDI), đại diện cho nhĩm biến chính trị xã hội cũng cĩ tác động đến tăng trưởng kinh tế, tuy nhiên nĩ lại làm mất đi tác động của một số biến kinh tế vĩ mơ. Kết quả này nhất quán với nghiên cứu của Ranis (2004), tồn tại mối quan hệ mạnh và rõ ràng giữa tăng trưởng kinh tế và phát triển nhân lực. Đồng thời, tăng trưởng kinh tế cung cấp nguồn lực mà cho phép sự tiến bộ bền vững trong phát triển nhân lực. Hay nĩi cách khác, tồn tại mối quan hệ nội sinh và những cải thiện trong chất lượng của lực lượng lao động là một nhân tố đĩng gĩp quan trọng đến tăng trưởng kinh tế. Chúng ta sẽ đi kiểm tra thêm mối quan hệ này trong phần sau khi cĩ tính đến vấn đề nội sinh.
Cuối cùng cần lưu ý, theo phương pháp ước lượng LSDV, mơ hình thứ 1 (khơng cĩ biến chính trị - xã hội, khơng cĩ quan hệ phi tuyến giữa GDP với lãi suất và lạm phát) dường như cung cấp một sự giải thích tốt nhất cho tăng trưởng ở các nước đang phát triển với thu nhập thấp và trung bình thấp. Tuy nhiên với phương pháp ước lượng LSDV, chúng ta cĩ thể thấy dấu và ý nghĩa thống kê của các biến thay đổi khá nhiều trong giữa 2 mơ hình kinh tế vĩ mơ chuẩn với mơ hình kinh tế vĩ mơ tồn diện. Một số biến cĩ dấu ngược với kỳ vọng như nguồn lao động, chi tiêu du lịch. Đồng thời, thống kê kiểm định Ljung-Box (hình 4.1) cho phần dư trong mơ hình 1 cho thấy vẫn cịn tồn tại tương quan chuỗi trong phần dư của mơ hình. Chúng ta đi đến phương pháp ước lượng GMM với ưu thế khắc phục hiện tượng
tương quan chuỗi và cho phép vấn đề nội sinh giữa các biến trong mơ hình hồi quy so với ước lượng LSDV.