III. Thực trạng của hoạt động thị trờng mở_giải pháp và kiến nghị.
1. Thực trạng của hoạt động thị trờng mở ở Việt Nam.
Nghiệp vụ thị trờng mở bắt đầu vận hành vào 12/7/2000, ghi nhận việc chuyển điều hành chính sách tiền tệ từ công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp của NHNN Việt Nam. Quy chế hoạt động của nghiệp vụ thị trờng mở đợc ban hành theo quyết định số 85/2000/QĐ_NHNN14 ngày 9/3/2000. Qua gần nửa
năm hoạt động, ban điều hành nghiệp vụ thị trờng mở đã có những chỉ đạo sát sao đối với hoạt động của thị trờng do đó đã khắc phục đợc phần nào khó khăn trong thời gian đầu vận hành. Thành viên tham gia nghiệp vụ thị trờng mở là các tổ chức tín dụng, NHNN bao gồm 15 thành viên là Ngân hàng ngoại thơng Việt Nam, Ngân hàng NN & PTNT Việt Nam, Ngân hàng công thơng Việt Nam, Quỹ tín dụng nhân dân trung ơng, Ngân hàng đầu t và phát triển Việt Nam, NHTM cổ phần Đông á, Ngân hàng Chinfon, NHTM cổ phần Sài Gòn Thơng tín, NHTM cổ phần các doanh nghiệp, NHTM cổ phần Phơng Nam, NHTM cổ phần các doanh nghiệp ngoài quốc doanh, NHTM cổ phần quân đội, NHTM cổ phần Tân Việt, ABN AMRD Bank, Công ty tài chính bu điện.
Tuy cha phải số nhiều, song số lợng các tổ chức tín dụng này đã đại diện cho các tổ chức tín dụng hiện có ở Việt Nam. Qua các phiên giao dịch, số thành viên tham gia dự thầu là nhỏ, phiên giao đông nhất có 5 thành viên dự thầu, thấp nhất là một thành viên. Trong đó các NHTM quốc doanh tham gia dự thầu và trúng thầu là chủ yếu, còn các tổ chức tín dụng khác hầu nh cha tham gia dự thầu. Khối lợng giao dịch qua nghiệp vụ thị trờng mở từ 12/7/2000 đến 15/11/2000 của Ngân hàng công thơng Việt Nam là 810,420 tỷ đồng; của Ngân hàng NN & PTNTlà 16,670 tỷ đồng; Ngân hàng ngoại thơng Việt Nam là 228,390 tỷ đồng; Ngân hàng đầu t và phát triển Việt Nam là 393,390 tỷ đồng.
Về hàng hoá giao dịch, theo quy chế hiện hành thì chỉ có các giấy tờ có giá ngắn hạn mới đợc mua bán ở thị trờng mở, song cho đến nay, chỉ có tín phiếu kho bạc và tín phiếu NHNN đợc mua bán. Tín phiếu NHNN đợc mua bán nhiều nhất với số lợng 1070 tỷ/ 1.448,500 tỷ đồng. Tín phiếu kho bạc nhà nớc chỉ có 378,500 tỷ đồng nếu tính theo giá thị đến hạn thanh toán. Nh vậy, hàng hoá thị trờng mở là khá đơn điệu và chỉ tập ở các NHTM quốc doanh.
Về phơng thức giao dịch, các phiên giao dịch vừa qua chỉ áp dụng phơng pháp mua bán hẳn với tín phiếu NHNN, phơng thức mua có kỳ hạn đối với tín phiếu kho bạc nhà nớc, còn phơng thức bán hẳn ít đợc thực hiện và đặc biệt ph- ơng thức bán có kỳ hạn cha đợc thực thi. Tính đến ngày 15/11/2000, doanh số trúng thầu ở hình thức mua hẳn ở 13 phiên giao dịch là 480 tỷ đồng, doanh số
mua có kỳ hạn là 418,50 tỷ đồng, doanh số bán hẳn là 550 tỷ đồng. Phơng thức đấu thầu thờng là đấu thầu lãi suất.
Nh vậy, qua gần 1 năm hoạt động thị trờng mở vẫn cha thực sự xứng đáng với tầm quan trọng của nó. Số thành viên đăng ký giao dịch là 20 nhng mới chỉ có 6 thành viên chính thức giao dịch. Các tổ chức tín dụng cha thờng xuyên tham gia vào các phiên giao dịch cách nhau 10 ngày/lần, tạo quang cảnh khá buồn tẻ ở từng phiên giao dịch. Hàng hoá giao dịch ở thị trờng mở chỉ dừng lại ở giấy tờ có giá ngắn hạn và tâpj trung vào hai loại tín phiếu là tín phiếu NHNN và tín phiếu kho bạc. Phơng thức giao dịch chỉ là mua bán hẳn, cha áp dụng mua bán có kỳ hạn. Về khối lợng giao dịch, bình quân mỗi phiên đạt gần 100 tỷ VND. Nếu so sánh khối lợng bình quân của từng phiên giao dịch với một vài chỉ tiêu kinh tế khác ta sẽ thấy đợc ảnh hởng của nghiệp vụ thị trờng mở đối với nền kinh tế. Thật vậy, tính đến cuối năm 2000,tổng phơng tiện thanh toán đạt 178.000 tỷ VND; tổng dự trữ tín dụng của hệ thống ngân hàng đạt khoảng 104.000 tỷ VND. Nh vậy, khối lợng mỗi phiên giao dịch trên thị trờng mở là quá nhỏ bé nếu không muốn nói là không đáng kể so với tổng l- ợng tiền tệ, tín dụng nền kinh tế. Vì vậy những tác động và iệu quả của nghiệp vụ thị trờng mở tới chính sách tiền tệ cha sâu rộng và thiết thực. Vậy cần làm thế nào để nâng cao hiệu quả tác động của nghiệp vụ thị trờng mở tới chính sách kinh tế.