III. Chính sách tỷ giá củaViệt nam từ 1997 đến nay 1 Tình hình kinh tế tài chính trong nớc
2. Cơ chế điều hành tỷ giá củaViệt nam từ 1997 đến nay
1.4 Biến động tỷ giá từ năm 2000 tính đến hết quý I năm
Tỷ giá USD/ VND có những biểu hiện nóng lên “đột ngột “ kể từ cuối năm 2000, nhng đã phần nào dịu xuống trong tháng 3/ 2001 khi ảnh hởng của việc giảm lãi suất của USD thực sự tác động đến Việt Nam. Nhng kể từ tháng 5/ 2001, tỷ giá bắt đầu có những diễn biến bất thờng, tăng liên tục qua từng tuần và nhiều khi qua từng ngày trên cả hai thị trờng chính thức và tự do. Nguyên nhân là do bùng nổ “sự tăng giá USD, giảm giá VND” và kéo dài đến nay.
Thực tế là bắt đầu từ ngày 30/ 5/ 2001, tỷ giá USD/ VND bình quân trên TTNTLNH đã liên tục tăng từ 12 - 14 VND mỗi ngày. Đặc biệt là sau sự kiện 11/ 9/ 2001 ở Mỹ, ngợc lại với dự đoán của các nhà phân tích, giá USD không giảm giá trị mà thậm chí trong thời gian này còn vững lên đôi chút so với đồng EURO và mạnh hơn nhiều so với đồng JPY. Lúc này, giá USD tăng mạnh, khoảng 3,8% so với 3,4% vào năm 2000.
Diễn biến tăng chỉ số giá USD trên TTNTLNH từ năm 2000 đến hết quý I/ 2002:
Năm 2000 (kỳ gốc) Tháng 3/ 2001 Tháng 12/ 2001 Tháng 3/ 2002
106,7% 103,8% 100,5% 100,2%
Nguồn: Tạp chí Ngân Hàng
Tính đến hết quý I năm 2002, mức tăng CPI 2,5% là kết quả đáng khích lệ. Nó nói lên nền kinh tế đang thoát khỏi tình trạng giảm phát kéo dài đã nhiều năm. Về động thái tiền tệ, chỉ số quý I tăng 2,5% so với chỉ tiêu lạm phát cả năm từ 3 - 4% là hợp lý, thể hiện sức mua đối nội của VND không có gì đáng ngại. Tuy nhiên, trong quý này,
sự biến động tỷ giá hối đoái trong thời gian qua là bình thờng và vẫn nằm trong khuôn khổ cho phép và trong tầm kiểm soát của Ngân hàng Nhà nớc.
Có năm nhân tố cơ bản quyết định tỷ giá giữa hai đồng tiền là: tơng qua về tiềm năng tăng trởng kinh tế, diễn biến về lạm phát, cung cầu ngoại tệ, tình hình cán cân thanh toán, và tơng quan lãi suất. Khi xem xét biến động tỷ giá USD tại Việt nam trong thời gian gần hai năm qua, chúng ta không thể giải thích đợc nếu dựa vào phân tích t- ơng quan tăng trởng và lạm phát tại hai nền kinh tế Mỹ và Việt Nam. Do sự chênh lệch quá lớn về trình độ phát triển của hai nền kinh tế. Nếu áp dụng lý thuyết một cách máy móc thì đây có thể coi là “nghịch lý” vì lạm phát tại Mĩ luôn cao do kinh tế tăng quá nóng trong khi kinh tế Việt Nam lại trải qua giai đoạn đợc xem là thiểu phát trầm trọng. Hơn nữa, ngay cả khi nền kinh tế Mĩ bộc lộ nguy cơ suy thoái từ cuối năm 2000, trong khi tăng trởng GDP của Việt nam vẫn đợc hồi phục và duy trì.
Vì vậy, chỉ có thể phân tích biến động tỷ giá USD tại Việt Nam trong thời gian qua thông qua ba nhân tố còn lại là cung cầu ngoại tệ, cán cân thanh toán và lãi suất.
Trong thời gian qua, cung cầu ngoại tệ diễn ra căng thẳng do cung ngoại tệ thì giảm mà cầu ngoại tệ thì tăng. Bên cạnh đó, nhân tố lãi suất đã biểu hiện gia tăng rõ rệt về mức độ ảnh hởng. Để thực hiện mục tiêu kích cầu, khuyến khích đầu t chúng ta đã liên tục hạ lãi suất VND, trong khi đó lãi suất USD trên thị trờng quốc tế lại liên tục tăng. Do vậy, các doanh nghiệp không muốn vay USD mà chuyển sang vay VND, dân c và cả các doanh nghiệp không muốn chuyển đổi USD sang VND, ngợc lại muốn gửi USD trên tài khoản. điều đó làm cho nhu cầu về USD tăng lên, và cung về USD đã giảm đi đáng kể.
Tuy nhiên, tình hình cán cân thanh toán vẫn là nhân tố ảnh hởng quyết định đến tỷ giá của USD so với VND trong suốt thời gian qua. Trong năm 2000, nhu cầu ngoại tệ của các doanh nghiệp nhập khẩu tăng lên rất nhiều. Từ đầu năm 2000, do tăng trởng kinh tế phục hồi cùng với việc chính phủ đẩy mạnh tiến trình tháo gỡ những hạn chế hành chính với hoạt động nhập khẩu đã làm tăng mạnh nhu cầu nhập khẩu, nên mặc dù xuất khẩu đã tăng khá nhng mức thâm hụt cán cân thơng mại vẫn gia tăng đáng kể (năm 2000 là 892triệu USD). Trong nửa đầu năm 2001, tình hình tăng trởng xuất khẩu cũng chững lại.
Trong thời gian qua, mặc dù tỷ giá có những biến động có vẻ nh “bất thờng” nhng NHNN không áp dụng những biện pháp can thiệp thị trờng với liều lợng mạnh hoặc sử
dụng trở lại những biện pháp hành chính. điều này lại khẳng định thêm quyết tâm theo đuổi chính sách điều hành tỷ giá linh hoạt theo cung cầu thị trờng.
Trớc những diễn biến phức tạp này, nếu không để tỷ giá điều chỉnh theo cung cầu thị trờng một cách phù hợp, sức cạnh tranh của hàng hoá xuất khẩu Việt Nam sẽ bị sụt giảm đáng kể. Tỷ giá điều chỉnh nh vừa qua sẽ tháo gỡ khó khăn cho hoạt động xuất khẩu của các mặt hàng chủ lực của Việt Nam sang các nớc nh Châu Âu và Nhật Bản khi phải cạnh tranh với các nớc Châu á.
Chơng III :
Những giải pháp cho một chính sách tỷ giá phù hợp ở Việt Nam trong thời gian tới
I - ứng dụng biểu đồ Swan để định hớng chính sách tỷ giá dàI hạn của Việt nam