Biến Giả thuyết Phương trình hồi quy
Dấu kỳ vọng của hệ số hồi quy
TLEV, LLEV 1 1 –
DTOBIN x LLEV (TLEV) 2 2 +
DASGROW X LLEV (TLEV) 2 3 +
DSGROW X LLEV (TLEV) 2 4 +
DLOSS x LLEV (TLEV) 3 5 +
DSTATE x LLEV (TLEV) 4 6 +
DSDEBT x LLEV (TLEV) 5 7 +
DLOSS x DSDEBT x LLEV (TLEV) 6 8 +
DSTATE x DSDEBT x LLEV (TLEV) 7 9 +
3.3 Dữ liệu
Dữ liệu được lấy từ báo cáo tài chính đã kiểm tốn của các cơng ty phi tài chính niêm yết trên hai sàn giao dịch chứng khốn chính thức của Việt Nam là Sở giao dịch Hà Nội (HNX) và Sở giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) giai đoạn từ năm 2007
đến 2012. Do các công ty niêm yết không đồng nhất về thời gian và có những cơng ty
khơng có sẵn dữ liệu nên dữ liệu thu thập được là dữ liệu bảng không cân bằng
(unbalanced panel). Mẫu cuối cùng bao gồm 634 công ty với 3919 quan sát.
4. Kết quả thực nghiệm 4.1 Thống kê mô tả 4.1 Thống kê mô tả
Phần này trình bày sơ lược các chỉ tiêu thống kê mơ tả của các biến sử dụng trong mơ hình.
Bảng 4.1 cho thấy giá trị trung bình và độ lệch chuẩn của các biến trong mơ hình.
Trong đó, tỷ lệ đầu tư trung bình của các cơng ty vào khoảng 6.1%. Bảng này cũng
cho thấy các cơng ty Việt Nam có tỷ lệ địn bẩy trung bình là 52.2%, tuy nhiên tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản trung bình chỉ khoảng 10.5%, điều này cho thấy các cơng ty Việt Nam dường như ưa thích sử dụng nợ ngắn hạn hơn trong cấu trúc tài chính của mình.
Tỷ lệ sở hữu nhà nước trung bình ở các công ty là 22.1% thể hiện vai trò khá quan
trọng của sở hữu nhà nước trong nền kinh tế. Tỷ lệ nợ vay từ các ngân hàng thương mại nhà nước trung bình là 25.9%. Đây là một tỷ lệ khá cao, cho thấy sự chi phối của hệ thống các ngân hàng thương mại nhà nước đối với các công ty niêm yết tại Việt
Nam. Điều này tạo ra cơ sở cho việc nghiên cứu tác động chi phối của các khoản vay từ các ngân hàng thương mại nhà nước đối với hoạt động đầu tư của các doanh nghiệp nói chung cũng như các doanh nghiệp nhà nước nói riêng.