CHƯƠNG 2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
2.1 GIỚI THIỆU MƠ HÌNH
2.1.2 Dữ liệu nghiên cứu
Dữ liệu sử dụng trong nghiên cứu này là dữ liệu thứ cấp. Nguồn dữ liệu được thu thập từ cơ sở dữ liệu của Vietstock, dữ liệu được lấy từ trang web của Sở Giao dịch Chứng khoán Tp. HCM (HOSE), Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và các báo cáo tài chính cuối năm được kiểm tốn của 206 doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Tp. HCM và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội từ năm 2007 đến năm 2013. Theo lập luận của Lazaridis and Tryfonidis (2006), các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khốn có động cơ báo cáo lợi nhuận thực tế thu về từ hoạt động kinh doanh để thu hút nhà đầu tư. Trong khi các doanh nghiệp chưa niêm yết thường đưa ra các báo cáo tài chính khơng thực sự phản ánh
hoạt động và tình hình tài chính của doanh nghiệp. Ngồi ra, các doanh nghiệp chưa niêm yết thường che giấu lợi để tránh thuế thu nhập doanh nghiệp sẽ làm cho mẫu thống kê ít phù hợp để phân tích.
Kể từ khi Thị trường Chứng khốn Việt Nam được thành lập (năm 2000), số lượng các doanh nghiệp niêm yết trước 2007 là rất nhỏ và các dữ liệu các năm trước thời điểm này được cơng bố rất ít. Trong các năm đầu, số lượng doanh nghiệp không nhiều và liên tục tăng lên kể từ năm 2010, điều này cũng ảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu. Quá trình thu thập dữ liệu gặp phải một số vấn đề buộc phải loại một số doanh nghiệp ra khỏi mẫu nghiên cứu:
Báo cáo tài chính của một số doanh nghiệp khơng được cơng bố liên tục và đầy đủ.
Một số doanh nghiệp trong giai đoạn nghiên cứu đã có hoạt động kinh doanh không tốt, rơi vào diện cảnh báo hoặc phải hủy bỏ niêm yết trên HOSE.
Một số doanh nghiệp chia tách hoặc sát nhập trong giai đoạn nghiên cứu. Những doanh nghiệp được chọn mẫu phải có đầy đủ thơng tin trong báo cáo tài chính và thơng tin giao dịch. Trong nghiên cứu này chỉ sử dụng mẫu của các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực phi tài chính. Các doanh nghiệp tài chính, tín thác và các quỹ tài chính được loại trừ vì các doanh nghiệp này có địn bẩy tài chính rất cao và thường được điều chỉnh bởi các quy tắc khác nhau. Các ngành công nghiệp với các quan sát ít hơn cũng được loại trừ. Các doanh nghiệp mẫu thuộc các ngành tiêu biểu cho nền kinh tế Việt Nam, các lĩnh vực then chốt mà nhà đầu tư quan tâm: bất động sản, xây dựng, hoá chất, thực phẩm, y tế, công nghệ thông tin. Các doanh nghiệp niêm yết là những doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực tiêu biểu trong việc nhận thức được tầm quan trọng cũng như ảnh hưởng của quản trị vốn luân chuyển đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Ngồi việc áp dụng những tiêu chí lựa chọn trên, nghiên cứu cịn áp dụng một loạt sàng lọc dữ liệu khác. Bài viết loại bỏ quan sát là các doanh nghiệp có số liệu bất thường thuộc các khoản mục trong Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả
kinh doanh có những dấu hiệu trái ngược với kỳ vọng hợp lý, đặc biệt là các quan sát của các doanh nghiệp với giá trị âm trong khoản mục tài sản, tài sản ngắn hạn, tài sản cố định, các khoản nợ, nợ ngắn hạn và nguồn vốn.
Mẫu ban đầu bao gồm 637 doanh nghiệp, sau khi sàng lọc thu hẹp, bài viết đưa ra bảng dữ liệu bao gồm 206 doanh nghiệp trong 7 năm (giai đoạn 2007 – 2013), tạo thành bảng gồm 1.442 quan sát.
Để kiểm soát tác động của chu kỳ kinh tế đến mức độ đầu tư vốn luân chuyển, chúng tôi sử dụng tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm trong suốt thời kỳ nghiên cứu từ năm 2007-2013, số liêu GDP được lấy từ Nguồn: Niên giám Thống kê tóm tắt – 2013, Tổng Cục Thống kê.