Để đạt được những mục tiêu đặt ra, nhất thiết phải có sự phối hợp đồng bộ giữa các chính sách vĩ mơ khác, đặc biệt là chính sách tài khóa, hoạt động của từng chính sách cần có sự phối hợp nhằm đạt được mục tiêu trong từng thời kỳ mà không phương hại đến mục tiêu dài hạn. Theo đó, Chính phủ xác định kiểm sốt lạm phát nằm ở vị trí số 1 trong nhóm giải pháp nhằm ổn định kinh tế vĩ mô, cần điều hành chính sách tiền tệ chủ động, linh hoạt và thận trọng, chính sách tài khóa thắt chặt, kết hợp hài hịa giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kiểm sốt tổng phương tiện thanh tốn, tín dụng, bảo đảm lãi suất ở mức hợp lý, và đảm bảo thanh khoản cho nền kinh tế. Tuy nhiên, điều quan trọng là các chính sách cần thực hiện đồng bộ, hiệu quả đạt được các mục tiêu đề ra và đem lại niềm tin cho nhà đầu tư và dân chúng.
3.3. Hồn thiện các cơng cụ của Chính sách tiền tệ
- Hoàn thiện cơ sở pháp lý và nội dung kinh tế của lãi suất cơ bản trở thành lãi suất chuẩn, lãi suất định hướng để điều hành cho hoạt động thị trường tiền tệ .
Sớm giải quyết các vướng mắc pháp lý về lãi suất cơ bản quy định tại luật dân sự 2005 và luật Ngân hàng Nhà nước 2010. Xây dựng phương pháp xác định và cơ chế điều hành lãi suất cơ bản để làm căn cứ chỉ đạo điều hành thống nhất, nâng cao hiệu quả và tác dụng của công cụ lãi suất cơ bản.
- Xây dựng, hoàn thiện phương pháp xác định các loại lãi suất và cơ chế điều hành các loại lãi suất. Việc xác định lãi suất không chỉ căn cứ vào biến số CPI mà còn phải căn cứ vào cung cầu vốn thực tế trên thị trường. Thực hiện cơ chế lãi suất thị trường đối với huy động vốn và cho vay của TCTD với khách hàng.
Nếu NHNN tiếp tục duy trì quy định hành chính, trực tiếp đối với lãi suất huy động vốn và cho vay khách hàng của các TCTD sẽ làm vơ hiệu hóa các cơng cụ dự trữ bắt buộc, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn, thị trường mở và nguyên tắc kinh doanh thương mại, thị trường của các TCTD.
Nếu NHNN xây dựng được lãi suất cơ bản trở thành lãi suất chuẩn mực, lãi suất định hướng, cơ chế tác động truyền dẫn của các loại lãi suất điều hành của NHNN như lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, OMO, tín phiếu… sẽ tác động hiệu quả đến cung cầu vốn và dự trữ của các TCTD, qua đó tác động đến lãi suất huy động vốn và cho vay của TCTD đối với khách hàng.
Đối với các TCTD yếu kém có khó khăn thanh khoản, chiếm tỷ trọng thị phần hoạt động ngân hàng rất nhỏ và đang được tái cơ cấu. NHNN cần áp dụng các biện pháp kiểm soát đặc biệt, kể cả áp dụng trần lãi suất huy động và cho vay, tránh để những ngân hàng này làm trái quy định của NHNN.
Ngăn chặn tình trạng đơ la hóa và từng bước xóa bỏ tình trạng giao dịch bằng ngoại tệ trong nền kinh tế. Một quốc gia có mức độ nợ cao, thì tình trạng đơ la hóa sẽ khiến cho nền kinh tế phải thường xuyên đối mặt với các rủi ro về tỷ giá. Ngoài ra khi đồng tiền nội tệ bị mất giá sẽ làm gia tăng tài sản nợ tính bằng đồng nội tệ và ảnh hưởng nghiêm trọng tới bảng cân đối tài sản của Ngân hàng Trung ương, khiến Ngân hàng Trung ương các nước tỏ ra khá thận trọng trong việc thả nổi đồng nội tệ và cho phép tỷ giá danh nghĩa biến động, điều này sẽ khiến cho công tác điều hành chính sách tiền tệ trở nên khó khăn.
- Mặc dù Ngân hàng Nhà nước có nhiều mục tiêu bao gồm sự ổn định giá cả và tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh lạm phát tăng cao, nhưng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cần duy trì việc thực hiện các chính sách để ngăn chặn lạm phát. Bởi vì lạm phát ở Việt Nam chủ yếu là do chính sách tiền tệ, vì vậy việc ngừng mở rộng chính sách tiền tệ có thể kiềm chế lạm phát.
- Việt Nam cần xem xét việc áp dụng chính sách lạm phát mục tiêu để kiềm chế lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô.
3.4. Xử lý nợ xấu, tái cơ cấu và bảo đảm an toàn hệ thống TCTD
Xử lý nợ xấu, tái cơ cấu và bảo đảm an toàn hệ thống TCTD là một trong những vấn đề quyết định để giải thốt khó khăn cho nền kinh tế, là trọng tâm của điều hành CSTT của NHNN, Hiện nay công ty xử lý nợ xấu VAMC thuộc sự giám sát của NHNN đã thành lập, nhưng cần xây dựng lộ trình cụ thể để giải quyết nợ xấu của từng TCTD
Tất cả các NHTM và TCTD đều phải xây dựng đề án giải quyết và lộ trình giải quyết nợ xấu trình NHNN thẩm định và phê duyệt. Các đề án xử lý nợ xấu phải đảm bảo lộ trình xử lý nợ xấu từ 2014-2015 phải đưa nợ xấu về mức hợp lý.
Ban hành cơ chế mua bán nợ xấu tháo gỡ các vướng mắc pháp lý để xử lý nhanh nợ xấu:
Cơ chế mua bán nợ xấu phải giải quyết được các tồn tại vướng mắc về các quy định pháp luật hiện hành; đảm bảo đầy đủ các cơ sở pháp lý phù hợp với thực tế để giải quyết nhanh chóng các hợp đồng mua bán nợ, hạn chế rủi ro pháp lý và vướng mắc thủ tục hành chính.
3.5. Tái cơ cấu chức năng của Ngân hàng thương mại
Các NHTM VN hiện nay được hoạt động theo mơ hình tập đồn tài chính đa chức năng. Các NHTM vừa hoạt động với chức năng kinh doanh thương mại, vừa có chức năng Ngân hàng đầu tư, hầu hết các NHTM đều có chiến lược trở thành tập đồn tài chính, có các cơng ty con trực thuộc là: Cơng ty chứng khốn, cơng ty quỹ, công ty bảo hiểm, công ty vàng bạc đá quý, công ty bất động sản.
Mơ hình trên chưa phù hợp với điều kiện vốn, trình độ quản trị và nền kinh tế. Đây là một trong những nguyên nhân tạo ra cạnh tranh phát triển nóng, rủi ro cao, dễ bị tổn thương, gây ra mất ổn định và khủng hoảng tài chính -ngân hàng.
Vì vậy, cần thiết phải tái cơ cấu lại chức năng các NHTM theo hướng: tách bạch chức năng ngân hàng đầu tư và NHTM của các ngân hàng để phịng ngừa tích tụ rủi ro quá cao, dẫn đến khủng hoảng đổ vỡ Ngân hàng như nhiều quốc gia trên thế giới.
3.6. Tái cơ cấu chức năng hoạt động của công ty tài chính
Hiện nay VN có 18 CTTC trong đó có 6 cơng ty tài chính 100% vốn nước ngồi, 12 công ty trực thuộc các tổng công ty, tập đồn kinh tế hiện có vốn chi phối của Nhà nước.
Các cơng ty tài chính của VN hiện nay hoạt động theo mơ hình: là công ty con thuộc sở hữu của các tập đồn và tổng cơng ty nhà nước, vừa thực hiện chức năng giống như chức năng của NHTM (ngoại trừ chức năng dịch vụ thanh toán và nhận tiền gửi dưới 1 năm), vừa thực hiện chức năng của ngân hàng đầu tư (đầu tư tài chính-chứng khốn, tư vấn bảo lãnh phát hành chứng khốn…).
Đây là mơ hình tập trung rủi ro rất cao: Vừa là hình thức đầu tư tài chính mạo hiểm của các tập đồn, tổng cơng ty, là đầu mối huy động vốn trong nội bộ các đơn vị thành viên và nền kinh tế để cho vay, đầu tư chủ yếu cho các đơn vị là thành viên của tập đồn và tổng cơng ty, bị chi phối bởi quan hệ nội bộ. Vì vậy chất lượng các khoản cho vay và đầu tư rất thấp, nguy cơ bất ổn về tài chính cao.
Về bản chất, cơng ty tài chính ra đời khơng phải để thực hiện các chức năng của các NHTM hay NHĐT. Các cơng ty tài chính do các nhà sản xuất hoặc nhà phân phối lập ra, để thực hiện chức năng tín dụng, hỗ trợ tiêu thụ hàng hóa và thu hồi các khoản phải thu của chính nhà sản xuất và nhà phân phối đó.
Cần nghiên cứu tái cơ cấu chức năng hoạt động của các công ty tài chính theo mơ hình thơng lệ chuẩn mực quốc tế: hỗ trợ cho các hoạt động tiêu thụ hàng hóa của nhà sản xuất và nhà phân phối bằng hình thức mua lại các hợp đồng bán hàng trả góp của nhà sản xuất và nhà phân phối; cho vay mua sắm hàng hóa tiêu dùng đối
với cá nhân; cấp tín dụng dưới hình thức mua nợ hoặc chiết khấu các khoản phải thu của doanh nghiệp.
3.7. Hoàn thiện các quy định quản lý bảo đảm an toàn hoạt động TCTD, ngăn ngừa các nguy cơ thực tế dẫn đến khủng hoảng hệ thống Ngân hàng và các Tổ ngừa các nguy cơ thực tế dẫn đến khủng hoảng hệ thống Ngân hàng và các Tổ chức tín dụng.
Hoàn thiện các quy định quản lý bảo đảm an toàn hoạt động của các tổ chức tín dụng theo hướng: sửa đổi các tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động phù hợp với thực tế môi trường hoạt động kinh doanh ngân hàng Việt Nam, tiếp cận với tiêu chuẩn quốc tế và tăng cường kỷ cương, hiệu lực trong thực thi quy định của các TCTD, bảo đảm an toàn hệ thống. Đặc biệt là các chỉ tiêu đang có nhiều quan điểm khác nhau như: tỷ lệ an toàn vốn (CAR) và tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR).
Về tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu CAR: cần bổ sung sửa đổi những bất cập về hệ số rủi ro của các tài sản có (ở mẫu số) phù hợp với mức độ rủi ro của từng hình loại tài sản, hình thức cho vay. Mặt khác để khắc phục nhược điểm của tỷ lệ CAR là mẫu số chỉ mới tính đến rủi ro tín dụng, chưa tính đến các rủi ro khác, chưa bao quát hết các hoạt động của NHTM đa chức năng như các NHTM Việt Nam, cần bổ sung thêm các tỷ lệ an tồn khác (ví dụ như tỷ lệ Vốn tự có /Tổng tài sản, ..)
3.8. Xây dựng bộ tiêu chí định lượng rủi ro hệ thống và dấu hiệu cảnh báo sớm bất ổn tài chính của hệ thống TCTD, làm căn cứ quản lý và điều hành, giám bất ổn tài chính của hệ thống TCTD, làm căn cứ quản lý và điều hành, giám sát để ngăn ngừa các nguy cơ khủng hoảng hệ thống các Tổ chức tín dụng
- Để chủ động đối phó với các bất ổn tài chính và khủng hoảng hệ thống ngân hàng, các cơ quan có chức năng quản lý, giám sát TCTD phải có cơ sở dữ liệu tin cậy và cập nhật về định lượng hóa rủi ro hệ thống và dấu hiệu cảnh báo sớm về bất ổn của hệ thống TCTD.
- Xây dựng bộ chỉ số đo lường rủi ro hệ thống và bất ổn tài chính bao gồm: các chỉ số đo lường độ yếu kém năng lực tài chính dựa trên bảng cân đối kế toán, các chỉ số cảnh báo sớm, các kịch bản kiểm định khủng hoảng.
- Giao cho Ủy ban giám sát tài chính quốc gia chức năng và nhiệm vụ tính tốn và
này có nhiệm vụ phải thẩm định số liệu báo cáo của các TCTD, điều tra thu thập số liệu về giá thị trường, giá trị thực đối với các tài sản có, tài sản nợ theo báo cáo của các TCTD, để đưa ra các đánh giá chính xác, khách quan về thực trạng, dự báo những yếu tố và nguy cơ có thể xảy ra khủng hoảng trong tương lai.
- Nền kinh tế nước ta tương đối nhạy cảm với những cú sốc bên ngoài nền kinh tế, do đó cần có những cơng cụ đo lường để có những biện pháp phịng ngừa, tránh những cú sốc do bên ngồi nền kinh tế tạo ra.
3.9. Điều hành chính sách tỷ giá linh hoạt
Khi muốn điều chỉnh tỷ giá trong nước phải tính tốn thận trọng tỷ lệ và mức độ điều chỉnh để tránh tạo ra những tác động tiêu cực làm tăng chỉ số giá nhập khẩu, gián tiếp làm tăng chỉ số giá sản xuất và chỉ số giá tiêu dùng trong nước.
Với chính sách tiền tệ đa mục tiêu như hiện nay, đôi khi các động thái của chính sách tiền tệ sẽ mâu thuẫn với các biện pháp ổn định tỷ giá. Cụ thể, giai đoạn cuối năm 2008, đầu năm 2009, trong khi đồng Việt Nam đang chịu sức ép giảm giá, chính sách tiền tệ lại được điều chỉnh theo hướng nới lỏng tiền tệ nhằm đảm bảo mục tiêu tăng trưởng kinh tế do Chính phủ đặt ra khiến cho các biện pháp ổn định tỷ giá (bán ngoại tệ can thiệp, điều chỉnh tỷ giá theo hướng hỗ trợ xuất khẩu v.v…) không phát huy được hết hiệu quả. Như vậy, lý thuyết cũng như thực tế cho thấy việc phối hợp nhịp nhàng giữa chính sách tiền tệ và chính sách tỷ giá là một yêu cầu thiết yếu. Việc điều chỉnh tỷ giá tương đối linh hoạt phải dựa trên việc quản lý tương đối chặt chẽ chính sách tiền tệ. Thời gian tới, chính sách tiền tệ và chính sách tỷ giá hối đoái cần được phối hợp nhịp nhàng nhằm đảm bảo mục tiêu kiểm soát lạm phát, hạn chế nhập siêu cũng như giảm thiểu sức hấp dẫn của việc găm giữ ngoại tệ. Một vấn đề đặc biệt quan trọng là cần nâng cao năng lực thực hiện cơ chế tỷ giá linh hoạt. Trong bối cảnh kinh tế hiện nay, việc điều hành chính sách tỷ giá cần được cân nhắc kỹ lưỡng trên cơ sở tính tốn và nắm bắt xu hướng của tỷ giá hiệu lực thực (REER), để có những điều chỉnh phù hợp tỷ giá điều hành trung tâm hay biên độ giao động của tỷ giá. Hơn nữa, việc điều hành cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt nhưng cũng cần thận trọng, thường xuyên bám sát biến động của đồng
USD trên thị trường thế giới và dựa trên quan hệ cung - cầu ngoại tệ ở thị trường trong nước để đảm bảo tránh những cú sốc về rủi ro khi môi trường kinh tế thay đổi nhanh chóng. Ln cơng bố biên độ dao động cả hai chiều, nghĩa là tỷ giá có thể tăng và cũng có thể giảm trong ngắn hạn, như vậy sẽ hạn chế được tâm lý chờ đợi đồng USD tăng giá thường xuyên so với VND. Các hoạt động can thiệp của Ngân hàng Nhà nước không thể là những công cụ về mặt nguyên tắc để kiểm soát tỷ giá hối đoái, mà chỉ có những tác động nhất định rồi lại phải triệt tiêu thơng qua những giao dịch ngược chiều sau đó. Hướng phát triển lâu dài là giảm dần sự điều tiết của Nhà nước bằng cách luôn mở cả hai chiều biên độ và tăng biên độ một cách đáng kể cho đến khi đã có đủ các điều kiện vĩ mơ (tăng trưởng kinh tế cao, bền vững; xây dựng và quản lý quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia vững mạnh, đảm bảo an toàn, Kể từ năm 2003, NHNN đã bắt đầu tính tốn chỉ số REER và đưa vào làm cơ sở tham khảo trong điều hành tỷ giá hàng ngày nhằm dần dần tách rời sự neo buộc của VND vào đồng USD và từng bước gắn kết VND vào một “rổ tiền tệ” gồm các đồng tiền của các nước đối tác thương mại chính. Hàng ngày, NHNN cập nhật các biến động của tỷ giá hối đoái danh nghĩa của các đồng tiền trong rổ để đưa vào mơ hình xác định chỉ số tỷ giá hiệu lực thực này, bao gồm các biến số điều chỉnh lạm phát và quyền số thương mại. Chỉ số REER đã được sử dụng như một tham chiếu để NHNN tác động vào tỷ giá trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng nhằm hướng tỷ giá theo mức mục tiêu đảm bảo khả năng đối ngoại và hạn chế những tác động tiêu cực của diễn biến chỉ số giá tiêu dùng, thanh khoản và có lợi nhuận. Xây dựng một hệ thống ngân hàng đủ mạnh, có khả năng tham gia vào thị trường ngoại hối quốc tế; phát triển thanh toán qua ngân hàng; phát triển các thị trường tài chính, tiền tệ