4.1 Phân tích mối quan hệ giữa lãi suất cơng cụ thị trường mở và tỷ suất
4.1.3 Tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ (tăng lãi suất) năm 2011 đến
điểm.
4.1.3 Tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ (tăng lãi suất) năm 2011 đến thị trường chứng khoán đến thị trường chứng khoán
Sang năm 2010, chính sách tiền tệ có xu hướng khơng nhất quán. Những tháng đầu năm 2010, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục chính sách tiền tệ thắt chặt. Tuy nhiên, để giải quyết tình trạng tiếp cận nguồn vốn khó khăn của các doanh nghiệp, Ngân hàng Nhà nước bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ khi mà lạm phát có dấu hiệu suy giảm. Nhưng áp lực lạm phát vào những tháng cuối năm có dấu hiệu tăng cao nên Ngân hàng Nhà nước lại tiếp thắt chặt tiền tệ. Sự khơng nhất qn trong chính sách tiền tệ đã làm cho thị trường chứng khoán năm 2010 khơng có nhiều khởi sắc.
Bước sang năm 2011, nền kinh tế tồn cầu bắt đầu phục hồi nhưng cịn nhiều khó khăn, tác động tiêu cực đến tình hình kinh tế trong nước. Do đó, Ngân hàng Nhà nước đã điều hành chính sách tiền tệ chặt chẽ và thận trọng để kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mơ và góp phần tăng trưởng kinh tế. Mục
tiêu kiểm soát lạm phát dưới 7% đã buộc Ngân hàng Nhà nước phải áp dụng chính sách thắt chặt tiền tệ. Ngay từ tháng 02, Ngân hàng Nhà nước đã áp đặt mức trần lãi suất 14%. Lãi suất thị trường mở cũng được điều chỉnh tăng mạnh từ 11% ở tháng 01 lên mức 15% vào ngày 17/05/2011. Các biện pháp mạnh được áp dụng đã khiến cho thanh khoản của hệ thống ngân hàng thương mại gặp khó khăn. Điều này đã tạo nên cuộc đua lãi suất huy động. Lãi suất huy động tăng cao góp phần làm cho lãi suất cho vay tăng cao theo.
(Nguồn số liệu: stox.vn) Hình 4.4 Diễn biến lãi suất năm 2011
Lãi suất cho vay cao khiến các doanh nghiệp không dám đi vay mà chỉ sử dụng vốn tự có hay phải thu hẹp hoạt động sản xuất kinh doanh. Mục tiêu đề ra trong năm 2011 là lạm phát dưới 7% nhưng tính đến tháng 06 lạm phát đã ở mức 13.29%. Với những điều kiện bất lợi như vậy, thị trường chứng khoán năm 2011 biến động theo xu hướng khác so với năm 2010. Xu hướng chính của năm 2011 là giảm điểm liên tục.
0 5 10 15 20 25 Lãi suất
(Nguồn: vndirect.com.vn) Hình 4.5 Diễn biến thị trường chứng khoán năm 2011