PHẦN 5 : KẾT LUẬN
5.1- Kết luận vấn đề nghiên cứu
Mục đích của bài luận văn là xem xét ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô lên tỷ suất sinh lợi chứng khoán Việt Nam. Sau khi làm rõ và ước lượng mơ hình, mơ hình VAR được sử dụng thơng qua xem xét hàm phân rã phương sai và hàm phản ứng đẩy. Kết quả cho thấy chỉ số MSCI, tỷ giá hối đoái đóng vai trị quan trọng trong việc giải thích sự biến động của tỷ suất sinh lợi chứng khốn Việt Nam.
Có mối quan hệ tích cực giữa tỷ giá hối đoái, cung tiền M2 và tỷ suất sinh lợi chứng khốn khơng đúng như giả thiết mong đợi nhưng có vẻ phù hợp với thực trạng TTCK Việt Nam. Nghiên cứu cũng phát hiện mối quan hệ tích cực giữa sản lượng công nghiệp và tỷ suất sinh lợi chứng khoán. Ảnh hưởng của lãi suất tiền gửi lên tỷ suất sinh lợi chứng khốn là tiêu cực. Phát hiện này có thể có ý nghĩa quan trọng đối với việc ra quyết định của các nhà đầu tư. Từ quan điểm chính sách, các phát hiện cung cấp tầm nhìn hữu ích cho việc xây dựng và thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mơ để đạt sự ổn định thị trường tài chính. Vì thị trường vốn đã liên kết với một số biến kinh tế trong nước, điểm yếu trong môi trường kinh tế vĩ mô, sự nghèo nàn trong hoạch định và thực hiện chính sách có thể lan truyền đến thị trường này như những cú sốc tiêu cực. Đặc biệt, trách nhiệm quản lý kinh tế vĩ mơ thơng qua các chính sách tiền tệ và tài khóa là cần thiết để tạo ra tăng trưởng kinh tế thực và cơ sở cần thiết cho sự phát triển và ổn định thị trường tài chính.
Các ảnh hưởng có ý nghĩa và phù hợp của các biến toàn cục lên tỷ suất sinh lợi thị trường cũng làm nổi bật tầm quan trọng của các cú sốc bên ngoài đến TTCK Việt Nam. Các nhà đầu tư có thể nhìn xa hơn môi trường kinh tế trong nước để xác định rủi ro đầy đủ. Phát hiện cũng ngụ ý rằng gia tăng
tương tác của TTCK Việt Nam với nền kinh tế toàn cầu có thể làm tăng sự tổn thất của nó đối với các cú sốc bên ngoài như sự đảo chiều vốn và hiệu suất của thị trường vốn quốc tế. Xét đến tính chất bên ngoài của các biến toàn cục, những nhà hoạch định chính sách trong nước có thể có hoạt động giới hạn để điều chỉnh; tuy nhiên, xây dựng chính sách thận trọng, thực hiện hiệu quả và theo thứ tự có thể giúp loại bỏ các ảnh hưởng bất lợi của chúng.