I. Định hớng của Đảng và Nhà nớc cho phát triển các QĐTCK ở Việt
1.2.Mô hình lựa chọn QĐTCK tại Việt Nam trong giai đoạn hiện
1. Mô hình hoạt động cho các QĐTCK ở Việt Nam trong giai đoạn
1.2.Mô hình lựa chọn QĐTCK tại Việt Nam trong giai đoạn hiện
Nh ta đã xem xét ở trên,từ các mô hình QĐTCK tham khảo ở nớc ngoài kết hợp với điều kiện cụ thể hoàn cảnh Việt Nam. Đảng và Nhà nớc ta đã có định hớng chung cho hoạt động của TTCK và có những quy định chi tiết cho những thành phần tham gia vào thị trờng trong đó có QĐTCK. Trong điều 2 quy chế tổ chức và hoạt động của QĐTCK và công ty quản lý quỹ có nêu rõ:
1. Các bên tham gia trong hoạt động của QĐTCK là công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát và ngời đầu t.
2. Công ty quản lý quỹ chịu trách nhiệm thành lập, quản lý QĐTCK và thực hiện đầu t.
3. Ngân hàng giám sát chịu trách nhiệm giám sát Công ty quản lý quỹ và bảo quản lu ký tài sản của QĐTCK nhằm bảo vệ lợi ích cho ngời đầu t.
4. Ngời đầu t góp vốn tạo thành QĐTCK và đợc hởng lợi từ việc đầu t của QĐTCK.
Quy định trên đã thể hiện rõ mô hình QĐTCK đợc lựa chọ là mô hình tín thác. Việc lựa chọn mô hình này đã đợc các chuyên gia của UBCKNN đa ra trên cơ sở nghiên cứu và tham khảo kinh nghiệm của các nớc có những điều kiện phát triển thị trờng ban đầu tơng tự Việt Nam, ví dụ Malayxia, Thái Lan, Hàn Quốc, Trung Quốc, Đài Loan. Mặc dù các nớc này hiện nay đã có TTCK phát triển ở mức khá cao song họ vẫn duy trì QĐTCK theo kiểu này. Mô hình này sẽ thích hợp với thị trờng Việt Nam trong giai đoạn đầu phát triển, khi hiểu biết của công chúng về chứng khoán và hoạt động của TTCK còn ít. Mặt khác nó hạn chế đợc những mâu thuẫn phát sinh trong nội bộ hoạt động giữa Hội đồng quản trị quỹ và những ngời điều hành trong công ty quản lý quỹ, và khi lựa chọn mô hình này sẽ tạo thêm cho TTCK Việt Nam một loại hàng hoá mới đó là CP/chứng chỉ của quỹ đầu t tín thác sẽ đợc giao dịch trên TTCK nếu quỹ tổ chức dới dạng quỹ đóng. Hình thức QĐTCK dạng tín thác đã đợc lựa chọn trong quyết định về QĐTCK và Công ty quản lý quỹ của Chính phủ. Nhng có một thực tế đáng bàn là ở Việt Nam các QĐTNN khi tham gia hoạt động tại Việt Nam lại chủ yếu tồn tại dới hình thức QĐT mạo hiểm. Vậy có nên chăng đề xuất thêm các mô hình QĐT đầu t mạo hiểm cho giai đoạn hiện nay? Chúng ta cùng lật lại vấn đề QĐT nớc ngoài hoạt động tại Việt Nam. Chủ yếu các quỹ này đều đầu t theo lối mạo hiểm là do khi đặt chân vào Việt Nam họ cũng có hy vọng đầu t vào TTCK nhng do nhiều lý do nh đã đề cập nên buộc các quỹ này phải tìm lấy hớng đi mới đó là săn lùng các dự án mới khởi sự chủ yếu là dự án liên doanh hoặc 100% vốn nớc ngoài có quy mô vốn lớn đáp ứng yêu cầu đầu t vốn cuả quỹ. Mặt khác do thời gian đăng ký hoạt động của quỹ tại Việt Nam ngắn nên chỉ có lối đầu t mạo hiểm là phù hợp...Nhng thực tế nếu thành lập QĐT mạo hiểm ngay hiện nay thì cha đủ điều kiện bởi còn nhiều khó khăn về nguồn nhân lực, nguồn tài chính đáp ứng cho quỹ và nhất là cha có
văn bản pháp luật hớng dẫn và do vậy hình thành QĐT vốn mạo hiểm ở Việt Nam phải để ở tơng lai.