II. Quá trình hình thành và phát triển các QĐTCK trên thế giới
3. Sự cần thiết phải phát triển các QĐTCK ở Việt Nam
Việt Nam đã bớc sang thế kỷ 21, thế kỷ của khoa học công nghệ và tri thức, do đó đòi hỏi Việt Nam phải phát triển cho kịp xu thế thời đại. Đầu t cho phát triển chiều sâu, mũi nhọn tập trung chất xám trong những lĩnh vực ngành nghề then chốt là xu hớng chính. Muốn vậy phải có lợng vốn đầu t, đặc biệt là VĐT dài hạn, hỗ trợ cho các doanh nghiệp và thành phần kinh tế. Thực tế cho thấy phần lớn khối lợng các doanh nghiệp Việt Nam hiện đang rơi vào tình trạng bị hạn chế tiếp cận với các luồng VĐT, kể cả luồng vốn cổ phần cũng nh vốn vay dài hạn từ phía ngân hàng. Một hớng giải quyết vấn đề này là thành lập các QĐTCK cung cấp vốn cho các doanh nghiệp , đồng thời tạo kênh thông tin liên chiều giữa doanh nghiệp và thị trờng.
Mặt khác quá trình CPH DNNN và phát triển TTCK Việt Nam đang trong giai đoạn từng bớc phát triển hoàn thiện. Với gần 1000 DNNN đã CPH và TTCK Việt Nam đã có 19 công ty tham gia niêm yết thì cha thể nói là nhiều.Lợng nhà đầu t trên TTCK chủ yếu vẫn là nhà đầu t cá nhân có xu hớng đầu t ngắn hạn trong khi đó thị trờng vẫn vắng bóng các nhà đầu t có tổ chức. Để kích cầu TTCK và kích cầu đầu t cho nền kinh tế cần thiết phải thành lập các QĐTCK do nó giúp ổn định và phát triển thị trờng thông qua lối đầu t dài hạn có tính toán cân nhắc kỹ lỡng. Ngoài ra QĐTCK còn kiến tạo nên hàng hoá cho thị trờng giúp nhà đầu t có thêm nhiều kênh đầu t hấp dẫn, an toàn hơn và tính thanh khoản cao, giúp tiết kiệm chi phí giao dịch và do vậy vừa ổn định phát triển thị trờng, vừa thu hút thêm nhiều nhà đầu t .
Những phân tích ở trên đã cho thấy trong giai đoạn hiện nay và sắp tới cần thiết phải thành lập các QĐTCK tại Việt Nam. Nó là sản phẩm tất yếu của quá
trình kết tinh các điều kiện, vai trò , các yếu tố chi phối cả khách quan lẫn chủ quan. Tuy nhiên nhìn lại các QĐTCK đã thành lập tại Việt Nam ta có thể thấy rõ một điều là tất cả đều là QĐTCK nớc ngoài đầu t vào Việt Nam và chỉ có quỹ VEIL là hoạt động có hiệu quả. Tại sao vậy? QĐTCK đã có nhng đó là quỹ của n- ớc ngoài mà quỹ nớc ngoài lại có một số bất lợi về cơ cấu nh cơ cấu nguồn nhân lực : quỹ nớc ngoài sử dụng phần lớn NNL là ngời nớc ngoài có kiến thức chuyên sâu trong lĩnh vực đầu t nhng bị hạn chế trong tìm hiểu môi trờng đầu t Việt Nam và không có mối quan hệ rộng ở nội địa. Mặt khác quỹ huy động vốn chủ yếu là ngoại tệ do đó chịu rủi ro về tỷ giá hối đoái. Thứ ba, họ chỉ đợc phép nắm giữ phần thiểu số cổ phiếu của các công ty trong nớc (tối đa 30%) và không có quyền kiểm soát cao. Trong khi đó QĐTCK nội địa lại có khả năng tồn tại và phát triển cao hơn. Nó có thể huy động vốn nội tệ (và nh thế tránh rủi ro tỷ giá), không bị hạn chế quy mô đầu t vốn cổ phần hoặc các chức vụ có liên quan tới kiểm soát công ty nhận đầu t. Đội ngũ chuyên gia ngời Việt Nam làm việc sẽ tạo ra một mối quan hệ rộng và khả năng giám sát hiệu quả hơn. Nh vậy sự cần thiết là phải thành lập các QĐTCK tại Việt Nam. Vấn đề còn lại ở chỗ lộ trình cho nó thành lập và để cho nó ra đời và hoạt động đợc cần phải hội tụ những điều kiện và khả năng gì?