Trước năm 1994, thị trường bảo hiểm Việt Nam chỉ có một cơng ty bảo hiểm duy nhất của nhà nước là Công ty bảo hiểm Việt Nam (Bảo Việt) và tái bảo hiểm vẫn còn là một khái niệm xa lạ. Ngày 27/9/1994, Công ty Tái bảo hiểm Quốc gia Việt Nam (Vinare) được Bộ Tài Chính ký quyết định thành lập được xem là một bước đi đầu tiên trong lộ trình xây dựng và phát triển thị trường bảo hiểm Việt Nam đa dạng, nhiều thành phần. Nhằm hỗ trợ cho Vinare trong giai đoạn đầu hoạt động, Bộ Tài chính đã ban hành Quy định về tái bảo hiểm bắt buộc. Theo đó, các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ hoạt động trên thị trường bảo hiểm Việt Nam phải nhượng tái cho Vinare 20% các dịch vụ có tái bảo hiểm ra nước ngoài. Bắt đầu từ ngày 1/1/2005, quy định về tái bảo hiểm bắt buộc đã được xóa bỏ. Từ đây, thị trường bảo hiểm và tái bảo hiểm Việt Nam đã trở nên sôi động và tăng trưởng hơn.
Tái bảo hiểm đã góp phần giúp các doanh nghiệp bảo hiểm tăng khả năng cung cấp dịch vụ do đó có nhiều cơ hội tiếp cận dịch vụ hơn đặc biệt là các dịch vụ vượt ngồi khả năng của doanh nghiệp. Tổng phí bảo hiểm gốc của cả thị trường trong nước đã tăng hơn gấp 5.5 lần trong 12 năm, và tăng gấp 10 lần so với năm 2003. Riêng doanh thu nhận tái bảo hiểm từ thị trường trong nước cũng tăng đáng kể, trung bình mỗi năm tăng thêm 10% so với năm trước. Một nguồn thu nhập lớn cho các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ trong nước nhờ tiếp cận thị trường nước ngoài là doanh thu nhận tái bảo hiểm từ các doanh nghiệp bảo hiểm hay tái bảo hiểm nước ngoài, mỗi năm tăng trung bình 25% so với năm trước.
ĐVT: Triệu đồng
Biểu đồ 4.1 Doanh thu phí bảo hiểm gốc và nhận tái bảo hiểm của toàn thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam giai đoạn 2008 – 2017
Nguồn: Số liệu thị trường bảo hiểm Việt Nam – Hiệp hội bảo hiểm Việt Nam, giai đoạn 2007 - 2018
Cuộc khủng hoảng kinh tế bắt đầu từ năm 2008 và dư chấn kéo dài sau đó đã làm cho nền kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng trầm trọng, điều này làm ngành bảo hiểm phi nhân thọ trong nước gặp rất nhiều khó khăn trong các năm qua. Tuy nhiên, nhờ vào bề dày kinh nghiệm lâu năm, uy tín của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ lớn như Bảo Việt, Bảo Minh, công ty tái bảo hiểm Quốc gia Việt Nam (VINARE), cịn có sự năng động, dám mạo hiểm của các doanh nghiệp trẻ cùng với kinh nghiệm phong phú từ các doanh nghiệp có yếu tố nước ngồi đã giữ vững được sự tăng trưởng cho cả thị trường trong doanh thu và phí nhượng tái bảo hiểm và bắt đầu tăng nhanh trở lại từ năm 2013. - 5,000,000.00 10,000,000.00 15,000,000.00 20,000,000.00 25,000,000.00 30,000,000.00 35,000,000.00 40,000,000.00 45,000,000.00 50,000,000.00 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
ĐVT: Triệu đồng
Biểu đồ 4.2 Tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu và phí nhượng tái của thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam (2007 – 2018) (%)
Nguồn: Số liệu thị trường bảo hiểm Việt Nam – Hiệp hội bảo hiểm Việt Nam, giai đoạn 2007 – 2018
Thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam là một thị trường trẻ so với thị trường quốc tế, do đó các doanh nghiệp trong nước ln phải nỗ lực không ngừng, trau đồi kiến thức, học hỏi kinh nghiệm, sáng tạo để đưa ra định hướng, chiến lược kinh doanh phát triển riêng, phù hợp với tình hình của đất nước, nhằm tối ưu hóa lợi nhuận cho cá nhân doanh nghiệp mà vẫn đảm bảo chức năng chính là giảm thiểu rủi ro cho toàn bộ thị trường. 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
ĐVT: Triệu đồng
Biểu đồ 4.3 Lãi hoạt động nghiệp vụ kinh doanh bảo hiểm của thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam (2007 – 2018)
Nguồn: Số liệu thị trường bảo hiểm Việt Nam – Hiệp hội bảo hiểm Việt Nam, giai đoạn 2007 – 2018
Theo số liệu từ biểu đồ 4.3, lợi nhuận từ nghiệp vụ kinh doanh bảo hiểm của cả thị trường đã tăng hơn gấp 6 lần từ khoảng 3,000 tỷ đồng năm 2007 lên hơn 18,765 tỷ đồng năm 2018, tốc độ tăng trung bình đạt 18.76%. Mặc dù cịn phải đương đầu với vơ vàn khó khăn, thử thách đến từ nhiều phía như khó khăn của nền kinh tế, của thị trường, của các đối tác, khách hàng…, sự tăng trưởng lợi nhuận đều qua các năm đã minh chứng cho sự nỗ lực không ngừng của cả thị trường, cho thấy tiềm năng phát triển mạnh mẽ và tăng trưởng bền vững trong trong tương lai.
4.2. Phân tích thống kê mơ tả
Phân tích mơ tả thống kê dữ liệu để có một cái nhìn tổng qt đối với dữ liệu nghiên cứu, nhằm xác định một số đặc tính cơ bản của dữ liệu. Tác giả đã dùng phần mềm Stata để thực hiện thống kê này, kết quả nhận được bao gồm các giá trị tổng số quan sát, giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị nhỏ nhất và lớn nhất được trình bày trong bảng 4.1 dưới đây. 0 2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000,000 14,000,000 16,000,000 18,000,000 20,000,000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Lãi nghiệp vụ
Bảng 4.1 Thống kê mô tả dữ liệu
Variable Obs Mean Std. Dev. Min Max
Reins_ratio 336 0.3863048 0.2317732 0 0.9426794 UWprofit 336 0.382903 0.1956234 -0.1044508 1 Ownership 336 0.5535714 0.4978632 0 1 Risk 336 0.3604143 0.23845 0 1.679558 Grow 321 0.645827 4.608378 -0.9679886 81.041 Fin_leverage 245 0.5173614 0.1975467 0.0363934 1.554151 ROA 243 2.292487 6.649927 -32.13297 24.7 Size 245 27.97718 1.190449 25.18695 32.36519 Age 360 2.047697 0.9403463 0 3.988984
Nguồn: Theo thống kê của tác giả (Phụ lục 2)
Từ bảng 4.1, có thể thấy cỡ mẫu của bài nghiên cứu cho mỗi biến là 360 quan sát. Tuy nhiên do không phải tất cả các doanh nghiệp đều tồn tại trong suốt thời kỳ lấy mẫu, một số doanh nghiệp được thành lập muộn hơn thời điểm bắt đầu nghiên cứu, do đó một số biến có tổng số quan sát ít hơn 360. Đa số giá trị trung bình của các biến đều lớn hơn độ lệch chuẩn, giá trị lớn nhất và nhỏ nhất của mỗi biến phù hợp.
4.3. Kết quả kiểm định các khuyết tật mơ hình
4.3.1.1. Kiểm định mơ hình khơng tồn tại đa cộng tuyến
Để kiểm tra mơ hình hồi quy có tồn tại đa cộng tuyến hay khơng luận văn sử dụng ma trận hệ số tương quan Pearson để tính hệ số tương quan giữa các cặp biến giải thích. Ngồi ra, hệ số tương quan Pearson còn giúp kiểm tra mối tương quan tuyến tính giữa biến phụ thuộc với các biến độc lập, đây là một điều kiện quan trọng để kết quả ước lượng hồi quy hiệu quả và đáng tin cậy.
Bảng 4.2 Hệ số tương quan Pearson
Nguồn: Theo kết quả tính tốn của tác giả (Phụ lục 3)
Theo bảng 4.2 trình bày hệ số tương quan của các cặp biến ở trên, có thể thấy được các biến độc lập đều có tương quan với biến giải thích, như vậy mơ hình đáp ứng được một điều kiện cơ bản để thực hiện hồi quy. Ngồi ra, mơ hình khơng có cặp biến giải thích nào có giá trị của hệ số tương quan lớn hơn 0.8, do đó khơng tồn tại đa cộng tuyến mạnh trong mơ hình.
Tác giả sẽ tiếp tục tính hệ số nhân tử phóng đại phương sai VIF để xác định mơ hình có xảy ra đa cộng tuyến hay khơng. Kết quả được trình bày trong bảng 4.3 dưới đây.
Bảng 4.3 Kết quả hệ số nhân tử phóng đại phương sai VIF Variable VIF 1/VIF Variable VIF 1/VIF
Age 2.62 0.381576 Size 2.33 0.430028 Fin_leverage 1.68 0.595458 Ownership 1.16 0.859743 ROA 1.15 0.869399 Risk 1.08 0.923114 Grow 1.08 0.930020 Mean VIF 1.59
Nguồn: Theo kết quả tính tốn của tác giả (Phụ lục 4)
Reins_ratio UWprofit Ownership Risk Grow Fin_leverage ROA Size Age Reins_ratio 1.0000 UWprofit -0.8187 1.0000 Ownership 0.4385 -0.3985 1.0000 Risk 0.0528 -0.3981 0.1560 1.0000 Grow 0.0967 -0.0133 0.0506 -0.1337 1.0000 Fin_leverage -0.2567 0.1957 -0.2584 0.0570 -0.1660 1.0000 ROA 0.1567 -0.0009 -0.1372 -0.0750 -0.0076 -0.0828 1.0000 Size -0.0772 -0.0730 -0.0891 0.1354 -0.1002 0.5090 0.1123 1.0000 Age -0.0618 -0.0960 -0.0357 0.1731 -0.2079 0.5221 0.1923 0.7372 1.0000
Như vậy, mơ hình khơng tồn tại biến có hệ số VIF lớn hơn 10 nên không xảy ra đa cộng tuyến mạnh.
4.3.1.2. Kiểm định phương sai thay đổi
Để kiểm định mơ hình nghiên cứu có bị hiện tượng phương sai thay đổi hay khơng, đầu tiên tác giả sẽ tiến hành kiểm định xem mơ hình tác động cố định hay tác động ngẫu nhiên sẽ phù hợp với nghiên cứu bằng kiểm định Hausman. Các giả thuyết được đưa ra như sau:
- Giả thuyết H0: Mơ hình tác động ngẫu nhiên là phù hợp - Giả thuyết H1: Mơ hình tác động cố định là phù hợp
a. Kết quả kiểm định mơ hình 1:
Kết quả kiểm định Hausman cho giá trị p-value = 0.9853 lớn hơn α = 0.05 (Phụ lục
5) nên ta chấp nhận giả thuyết H0 là mơ hình tác động ngẫu nhiên sẽ phù hợp với nghiên cứu.
Tiếp theo, để kiểm định phương sai thay đổi trong mơ hình tác, động ngẫu, nhiên, ta dùng kiểm định Breusch-Pagan. Đặt các giả thuyết như sau:
- Giả thuyết H0: Phương sai của sai số không đổi - Giả thuyết H1: Phương sai của sai số thay đổi
Kết quả của kiểm định cho giá trị p-value = 0.0000 nhỏ hơn α = 0.05 (Phụ lục 6) nên ta bác bỏ giả thuyết H0, tức là mơ hình bị hiện tượng phương sai thay đổi.
b. Kết quả kiểm định mơ hình 2:
Kết quả kiểm định Hausman cho giá trị p-value = 0.0102 nhỏ hơn α = 0.05 (Phụ lục
7) nên ta bác bỏ giả thuyết H0. Như vậy mơ hình tác động cố định sẽ phù hợp với
nghiên cứu.
Tiếp theo, để kiểm định phương sai thay đổi trong mơ hình tác động cố định, tác giả sử dụng kiểm định Wald. Ta đặt các giả thuyết sau:
- Giả thuyết H1: Phương sai của sai số thay đổi
Kết quả của kiểm định cho giá trị p-value = 0.0000 nhỏ hơn α = 0.05 (Phụ lục 8) nên ta bác bỏ giả thuyết H0, tức là mơ hình bị hiện tượng phương sai thay đổi.
4.3.1.3. Kiểm định mơ hình khơng tồn tại tự tương quan
Tự tương quan là một hiện tượng làm cho các ước lượng hồi quy từ mơ hình khơng cịn hiệu quả, phương sai bị chệch, các kết quả kiểm định không đáng tin cậy. Để kiểm định mơ hình có tồn tại hiện tượng tự tương quan hay không, tác giả dùng kiểm định Wooldridge với các giả thuyết như sau:
- Giả thuyết H0: Mơ hình khơng tồn tại tự tương quan. - Giả thuyết H1: Mơ hình tồn tại tự tương quan
Giá trị p-value nhận được nhỏ hơn α = 0.05 (Phụ lục 9) nên ta bác bỏ giả thuyết H0, chấp nhận giả thuyết H1 là mơ hình bị tồn tại tự tương quan.
4.4. Kết quả hồi quy và phân tích
4.4.1. Tác, động của cấu, trúc sở hữu đối với tỷ lệ tái bảo hiểm
Bảng 4.4 và bảng 4.5 dưới đây trình bày kết quả hồi quy tác, động của cấu, trúc sở hữu đối với tỷ lệ tái bảo hiểm. Luận văn lần lượt hồi quy phương trình nghiên cứu bằng mơ hình tác, động cố định (FE) và mơ hình tác, động ngẫu, nhiên (RE). Sau đó, kiểm định Hausman được sử dụng và cho giá trị p-value = 0.7496 lớn hơn α = 0.05 nên ta chấp nhận giả thuyết H0 là mô hình tác động ngẫu nhiên sẽ phù hợp với nghiên cứu.
Bảng 4.4 Kết quả hồi quy mơ hình tác động đối với tỷ lệ tái bảo hiểm theo mơ hình FE và mơ hình RE
Hồi quy theo mơ hình FE Hồi quy theo mơ hình RE
Variable Reins_ratio Reins_ratio
Ownership -0.0311295 (-1.03) -0.0051506 (-0.18) Risk 0.0587556** (2.14) 0.0616218** (2.23) Grow -0.0006432 (-0.65) -0.0004926 (-0.49) Fin_leverage -0.0683374 (-1.24) -0.0660622 (-1.21) ROA 0.0010062 (0.92) 0.0011735 (1.07) Size 0.0460866** (2.50) 0.0367897** (2.12) Age -0.0953638*** (-3.76) -0.0847706*** (-3.40) _cons -0.6817067 (-1.46) -0.4637723 (-1.06)
(*, **, *** tương ứng với các mức ý nghĩa thống kê 10%, 5% và 1%) Nguồn: Theo kết quả hồi quy dữ liệu của tác giả (Phụ lục 10)
Tuy nhiên, các kết quả kiểm định ở mục 4.2 cho thấy mơ hình nghiên cứu đã bị hiện, tượng phương sai của sai số bị thay đổi và tồn tại tự tương, quan. Đối mặt với vấn đề này, tác giả sử dụng phương pháp bình phương nhỏ, nhất tổng, quát (GLS) để khắc phục nhằm đạt được kết quả mang tính hiệu quả và đáng tin cậy. Kết quả hồi quy theo phương pháp GLS được trình bày trong bảng 4.5 dưới đây
Bảng 4.5 Kết quả hồi quy mơ hình tác động đối với tỷ lệ tái bảo hiểm theo phương pháp GLS Reins_ratio P-value Ownership 0.1127747*** (5.15) 0.000 Risk 0.0421162** (2.04) 0.041 Grow 0.0012504 (1.26) 0.208 Fin_leverage -0.0664273 (-1.44) 0.150 ROA 0.0008895 (0.85) 0.393 Size 0.0118962 (0.95) 0.341 Age -0.0184626 (-0.76) 0.445 _cons -0.0015626 (-0.01) 0.996
(*, **, *** tương ứng với các mức ý nghĩa thống kê 10%, 5% và 1%) Nguồn: Theo kết quả hồi quy dữ liệu của tác giả
Theo kết quả hồi quy thì hệ số ước lượng của biến cấu trúc sở hữu là dương với mức ý nghĩa thống kê 1% cho thấy cấu, trúc sở hữu có tác, động tích cực và đáng, kể đến tỷ lệ tái bảo hiểm. Kết quả này đã chứng minh giả thuyết của luận văn là cấu trúc sở hữu có tác động đến tỷ lệ tái bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam. Các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ có yếu tố nước ngồi có tỷ lệ tái bảo hiểm nhiều hơn các doanh nghiệp trong nước. Nguyên nhân đầu tiên có thể là do nhận thức về các lợi ích của tái bảo hiểm. Vì tái bảo hiểm đã được phát triển ở nước ngoài như các nước Châu Âu, Mỹ, Nhật…từ rất sớm nên nhận thức về lợi ích
của tái bảo hiểm cũng như mức độ chuyên môn và kinh nghiệm của các doanh nghiệp bảo hiểm nước ngồi cao hơn, từ đó dẫn đến tỷ lệ tái bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm có yếu tố nước ngồi ở Việt Nam cũng cao hơn. Thứ hai, hầu hết các doanh nghiệp có yếu tố nước ngồi ở Việt Nam là các doanh nghiệp cổ phần có khả năng tài chính mạnh. Theo tác giả thống kê, năm 2017 trong danh sách các doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam có vốn chủ sở hữu cao trên 1,000 tỷ đồng thì các doanh nghiệp có yếu tố nước ngoài chiếm hơn 70%. Ngoài ra, các doanh nghiệp này cịn là những doanh nghiệp lớn, có bề dày kinh nghiệm, nguồn khách hàng lớn và uy tín do hoạt động lâu năm trên thị trường cả trong và ngồi nước. Với các thế mạnh của mình, các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ có yếu tố nước ngồi ở Việt Nam thường có khả năng tiếp cận và tham gia bảo hiểm cho nhiều dịch vụ lớn, có giá trị bảo hiểm lên đến hàng ngàn tỷ đồng. Do đó nhu cầu tái bảo hiểm cũng sẽ tăng cao tương ứng. Nghiên cứu của Chia-Ling H., Gene C. L. và Jin P. L (2012) đã tìm ra rằng cấu trúc sở hữu là một yếu tố quan trọng xác định hành vi chấp nhận rủi ro của doanh nghiệp bảo hiểm. Kết quả nhận được này cũng phù hợp so với kết quả từ nghiên cứu của Chia (2016) đối với thị trường Trung Quốc.
Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy, tỷ lệ tổn thất mà doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ phải chịu có tương quan dương với tỷ lệ tái bảo hiểm ở mức ý, nghĩa thống kê 5%. Kết, quả này nói lên là các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam nhận về càng nhiều rủi ro thì sẽ có xu hướng tái bảo hiểm nhiều hơn, việc này phù hợp với chức năng chia sẻ rủi ro của tái bảo hiểm. Khi các doanh nghiệp này nhận thấy rủi ro họ gánh chịu có xu hướng tăng thì doanh nghiệp cần tìm cách để giảm xuống mức thấp nhất rủi ro của họ, lúc đó tái bảo hiểm chính là biện pháp tối ưu cho doanh