PHẦN 2 : KHUNG LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM
2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm về kiểm chứng hiệu ứng đường cong J
2.2.2. Các nghiên cứu về mối quan hệ phi tuyến giữa cán cân thương mại và tỷ giá
J. Nguyen Cam Nhung và cộng sự (2018) làm rõ tác động của biến động tỷ giá VND/USD và VND/JPY đến cán cân thương mại giữa Việt Nam và Nhật Bản thông qua kiểm định hiệu ứng đường cong J bằng cách sử dụng mơ hình vectơ tự hồi quy (VAR), hàm phản ứng đẩy (IRF), kiểm định nhân quả Granger và phân tích phân rã phương sai. Khung phân tích bao gồm 5 biến số gồm giá dầu, tổng sản phẩm quốc nội, chỉ số giá tiêu dùng, cán cân thương mại trên tài khoản vốn, tỷ giá hối đoái danh nghĩa dựa trên 67 quan sát từ 2001Q1 đến 2017Q3. Điểm nổi bật của nghiên cứu này so với các nghiên cứu trước đó là các tác giả khơng chỉ đánh giá tác động của biến động tỷ giá lên cán cân thương mại tổng hợp giữa Việt Nam và Nhật Bản mà còn điều tra sự biến động của tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến cán cân thương mại trong từng nhóm hàng hóa. Kết quả cho thấy sự mất giá của VND sẽ cải thiện cán cân thương mại của nhóm 84 (máy móc, thiết bị cơ khí, lị phản ứng hạt nhân, nồi hơi) và nhóm 94 (nội thất) ở cả tỷ giá hối đối VND/USD và VND/JPY, và nhóm 27 (nhiên liệu khoáng, dầu khoáng và các sản phẩm chưng cất) và nhóm 85 (máy móc và thiết bị điện và các bộ phận của chúng) theo tỷ giá hối đối VND/USD. Ngồi ra, trong tổng số sản phẩm và nhóm 27, tỷ giá hối đối VND/JPY tác động đến cán cân thương mại theo mẫu hình hiệu ứng đường cong J.
2.2.2. Các nghiên cứu về mối quan hệ phi tuyến giữa cán cân thương mại và tỷ giá hối đoái hối đoái
Các nghiên cứu thực nghiệm khảo lược ở trên được thực hiện với giả định ngầm về tính đối xứng của tác động tỷ giá đến cán cân thương mại, hàm ý rằng tỷ giá tăng và tỷ giá giảm có ảnh hưởng đến cán cân thương mại với cùng độ lớn và ngược chiều nhau. Tuy nhiên, nghiên cứu của Arize và Malindretos (2012) lại chỉ ra tỷ giá có tác động bất đối xứng đến nền kinh tế thực. Arize và Malindretos (2012) cho rằng tính bất đối xứng xảy ra khi các biến động âm và dương trở về trung bình hoặc khi tốc độ điều chỉnh giữa chênh lệch âm và chênh lệch dương (khỏi cân bằng) trở về giá trị cân bằng.
Đối với mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại, tính bất đối xứng được thể hiện dưới dạng tỷ giá tăng và tỷ giá giảm ảnh hưởng đến cán cân thương mại theo chiều ngược nhau nhưng không cùng độ lớn; hoặc tỷ giá giảm cải thiện cán cân thương mại nhưng tỷ giá tăng không ảnh hưởng hoặc không làm xấu đi cán cân thương mại và ngược lại tỷ giá tăng làm xấu đi cán cân thương mại nhưng tỷ giá giảm không ảnh hưởng hoặc không cải thiện cán cân thương mại (Bahmani-Oskooee và cộng sự, 2016).
Trái ngược với cách tiếp cận tuyến tính, cách tiếp cận phi tuyến loại bỏ giả định đối xứng và tách các biến động của tỷ giá thành hai loại - định giá thấp và đánh giá cao - để có thể đánh giá tác động của chúng đối với cân bằng thương mại. Theo cách tiếp cận phi tuyến, tồn tại bằng chứng cho đường cong J nếu có sự suy giảm (cải thiện) ngắn hạn và cải thiện (suy giảm) dài hạn trong cán cân thương mại do sự mất giá (tăng giá) tiền tệ. Bahmani-Oskooee và Fariditavana (2015) nhận thấy rằng trong trường hợp của Trung Quốc, trong khi khơng có tác động dài hạn của tỷ giá thực đối với cán cân thương mại trong mơ hình tuyến tính, vẫn tồn tại những tác động bất đối xứng của tỷ giá hối đối trong mơ hình phi tuyến. Cụ thể, sự định giá cao của đồng Yuan được tìm thấy có tác động bất lợi đến cán cân thương mại của Trung Quốc trong khi đó, bằng chứng cho thấy sự mất giá của Yuan tạo ra hiệu ứng tương đương và ngược lại. Mặc dù hỗ trợ cho sự bất đối xứng, Bahmani-Oskooee và Fariditavana (2015) dựa trên dữ liệu thương mại tổng hợp giữa Trung Quốc và phần còn lại của thế giới. Kết quả là, những phát hiện có xu hướng sai lệch tổng hợp (aggregation bias). Ngoài ra, việc sử dụng phần còn lại của thế giới là một đối tác thương mại có những hạn chế khác ở chỗ nó giả định động lực thương mại chung áp dụng cho tất cả các đối tác thương mại của Trung Quốc. Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái song phương và cán cân thương mại song phương với một đối tác rất có thể khác nhau trong trường hợp của các đối tác thương mại khác. Do đó, một phân tích ở cấp độ song phương là rất quan trọng để thơng báo chính sách và để có được sự hiểu biết sâu sắc hơn về mối quan hệ. Xuất phát từ các bất cập trên, Bahmani-Oskooee và cộng sự (2018) dựa theo mơ hình sai số hiệu chỉnh ARDL phi tuyến nhằm khám phá tính phi tuyến trong mối quan hệ giữa cán cân thương mại và tỷ giá hối đoái thực giữa Trung Quốc và 21 đối tác thương mại.
Nghiên cứu tìm thấy bằng chứng tác động bất đối xứng ngắn hạn của tỷ giá trong trường hợp của 18 đối tác, sự điều chỉnh bất đối xứng ngắn hạn trong 11 đối tác, bất đối xứng tích lũy ngắn hạn trong số 7 đối tác và hiệu ứng bất đối xứng dài hạn đáng kể ở 5 đối tác. Nghiên cứu tìm thấy sự ủng hộ cho giả thiết đường cong J trong trường hợp với 5 đối tác.
Sivrikaya và Ongan (2019) điều tra hiệu lực của giả thuyết đường cong J dựa trên các mơ hình thương mại song phương giữa Anh và 17 quốc gia đối tác chính trong giai đoạn 1981Q1–2015Q1, bằng cách áp dụng phương pháp tự hồi quy phân phối trễ phi tuyến (NARDL). Kết quả của nghiên cứu cho thấy khơng có bằng chứng ủng hộ giả thuyết đường cong J giữa Anh và bất kỳ đối tác thương mại nào trong số 17 đối tác. Các tác giả cũng thấy rằng sự mất giá và tăng giá của đồng Bảng Anh có tác động bất đối xứng lên cán cán thương mại song phương của Anh trong ngắn hạn. Kết quả của nghiên cứu có khả năng làm sáng tỏ kết quả ngắn hạn và dài hạn từ những biến động gần đây của đồng Bảng Anh liên quan đến cán cân thương mại sau cuộc trưng cầu dân ý năm 2016. Bahmani-Oskooee và Baek (2016), giống như các nghiên cứu trước đây, trước tiên sử dụng phương pháp ARDL tuyến tính của Pesaran và cộng sự (2001) để điều tra hiệu ứng đường cong J giữa Hàn Quốc và 14 đối tác thương mại. Sau đó, các tác giả sử dụng phương pháp ARDL phi tuyến gần đây của Shin và cộng sự (2014) và khám phá ra rằng, trong hầu hết các trường hợp, thay đổi tỷ giá hối đối có tác động bất đối xứng ngắn hạn và dài hạn lên cán cân thương mại song phương. Bahmani- Oskooee và Harvey (2018) xem xét cán cân thương mại song phương của Mỹ với 13 đối tác thương mại, là các quốc đang phát triển. Khi áp dụng phương pháp ARDL tuyến tính của Pesaran và cộng sự (2001), các tác giả tìm thấy sự hỗ trợ cho hiệu ứng đường cong J với 6 đối tác. Tuy nhiên, khi áp dụng phương pháp ARDL phi tuyến của Shin và cộng sự (2014), các tác giả tìm thấy sự hỗ trợ cho đường cong J song phương với 10 đối tác. Ngồi ra, trong khi các tác giả tìm thấy sự hỗ trợ cho hiệu ứng bất đối xứng ngắn hạn của thay đổi tỷ giá hối đoái trong hầu hết các trường hợp, thì các hiệu ứng dài hạn chỉ chiếm một nửa các trường hợp. Ari và cộng sự (2019) sử dụng phương pháp tự hồi quy phân phối trẽ tuyến tính và phi tuyến cho dữ liệu thương mại song phương của Thổ Nhĩ Kỳ với 18 quốc gia thành viên Liên minh châu Âu trong giai
đoạn từ 1990Q1 đến 2017Q3. Các phát hiện thu được từ mơ hình ARDL phi tuyến mang lại nhiều sự hỗ trợ hơn cho hiện tượng đường cong J so với mơ hình tuyến tính. Kết quả này cung cấp bằng chứng về tác động bất đối xứng của sự định giá cao và thấp lên cán cân thương mại song phương của Thổ Nhĩ Kỳ.