Những năm gần đây, các sản phẩm sữa đã đucợ người tiêu dung Việt Nam quan tâm nhiều hơn, đặc biệt là sữa bột và sữa nước. Mức tiêu thụ bình quân đầu người vẫn cịn thấp. hiện tại Việt Nam đang là quốc gia cĩ tốc độ tăng trưởng ngành sữa cao thứ hai khu vực. Nếu Việt nam tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng ngành sữa bình quân 10% hàng năm đến 2020 thì mức tiêu thụ bình quân đầu người khoảng 31 lít/người/năm.
-dự báo tăng trưởng của thị trường sữa Việt Nam 2011-2015
Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong giai đoạn hiện nay ước đạt khoảng 6- 8%/năm, them vào đĩ tốc độ tăng dân số khoảng 1.2% mỗi năm, cơ cấu dân số trẻ, tỷ lệ dân số thành thị tăng nhanh.. sẽ là yếu tố kích thích mạnh mẽ nhu cầu tiêu thụ các sản phẩm sữa. dự báo thị trường sữa Việt Nam cĩ khả năng duy trì mức tăng trưởng bình quân 8-10% hàng năm trong giai đoạn 2010-2015.
Cổ tức của Vinamilk được dự báo tăng trong các năm 2011-2014 nhu sau: 25%, 30%, 24%, 17%, và sau đĩ duy trì ổn định các năm sau đĩ.
Ta tính được dịng cổ tức trong tương lai như sau:
So sánh với giá trị nội tại giá cổ phiếu VNM đang đucợ định giá cao hơn, tuy nhiên mức giá cáo này lại được hỗ trợ bởi các yếu tố căn bản vượt trội của nền kinh tế.
Xác định tssl nhà đầu tư địi hỏi.
Dựa vào bộ số liệu thống kê chỉ số VN-Index và giá cổ phiếu VNM vào thời điểm cuối tháng, ta tiến hành xác định tỷ suất sinh lợi hàng tháng của cổ phiếu này cũng như suất sinh lợi của chỉ số VN-Index.
Tiếp theo, ước lượng hệ số beta của cổ phiếu VNM bằng hàm SLOPE trong excel Hệ số beta ước lượng của cổ phiếu VNM là 0.723
Kết quả tính tốn:
Suất sinh lợi phi rủi ro = Lợi suất TPCP kỳ hạn 5 năm vào ngày 6/6/2011 = 13 %/năm
Suất sinh lợi VN- Index = Tốc độ tăng trung bình cộng, từ tháng 1/2006 – 8/2011 = 16.5%/năm
Mức bù rủi ro thị trường = 16.5% - 13% = 3.5%
Hệ số beta của VNM =0.723 Theo mơ hình CAPM ta cĩ:
Chi phí sử dụng vốn rA=rf +β.(rm –rf)=13% + 0.723*(16.5%-13%)=15.5%