CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Đánh giá thực trạng hiệu quả quản trị tài chính tại Tổng công ty
3.2.2. Các tiêu chí đánh giá hiệu quả quản trị tài chính doanh nghiệp
Về hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh của công ty
Bảng 3.20: Các chỉ tiêu đánh giá hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh
( Đvt : Đ ng )
Từ bảng phân tích hiệu suất sử dụng vốn 3.20 ta thấy: Tốc độ uân chuy n các hoản phải thu
Từ bảng phân tích ta thấy năm 2017, số vòng quay các khoản phải thu là 6,90 vòng, tƣơng ứng kỳ thu tiền là 52 ngày, tức bình quân trong năm 2017, các khoản phải thu quay đƣợc 6,9 vòng, mỗi vòng kéo dài 52 ngày. Tốc
độ luân chuyển các khoản phải thu phụ thuộc vào 2 nhân tố: doanh thu bán hàng có thuế và các khoản phải thu bình quân. Tốc độ tăng của doanh thu bán hàng cao hơn rất nhiều so với tốc độ tăng của các khoản phải thu bình quân đây là nguyên nhân làm tăng tốc độ quay các khoản phải thu. Xem xét cụ thể:
Các hoản phải thu ình quân:
Ta thấy doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2017 tăng lên 10% so với năm 2016, tuy nhiên các khoản phải thu bình quân của công ty lại không có nhiều sự thay đổi. Các khoản phải thu bình quân của công ty năm 2017 là 1.465.206.083.499 đồng, so với năm 2016 là 1.488.689.919.567, tăng khoảng 20 tỉ đồng so với khoản phải thu thì khác nh . Các khoản phải thu bình quân năm 2017 tăng lên so với 2016 chủ yếu do phải thu khách hàng tăng nhẹ đồng thời các khoản trả trƣớc cho ngƣời bán, khoản phải thu khác lại giảm nhẹ . Khách hàng của công ty chủ yếu là các đơn vị xây dựng vốn nhà nƣớc nên việc thanh toán đã đƣợc xác định trƣớc và ít có khả năng bị mất vốn, tuy nhiên thời gian thu hồi vốn thƣờng khá dài.
Nhƣ vậy, về tổng thể, doanh thu tăng lên với tốc độ cao là nguyên nhân làm tốc độ luân chuyển các khoản phải thu năm 2017 tăng so với 2016 trờ về trƣớc. Chủ yếu là tăng doanh thu dẫn đến làm tăng chỉ số So sánh với các doanh nghiệp khác trong ngành thì tốc độ luân chuyển các khoản phải thu của công ty là khá tốt. Công tác quản trị các khoản phải thu của công ty đã có hiệu quả nhất định. Công ty cần quản trị tốt các khoản phải thu hơn nữa để tránh ứ đọng về vốn.
Tốc độ uân chuy n hàng tồn kho
Năm 2017, số vòng quay hàng tồn h l 2,43 vòng, tương ứng kỳ thu
tiền 148 vòng, tương ứng với kỳ thu tiền bình quân là 52 ngày. Tốc độ luân
chuyển hàng tồn kho phụ thuộc vào 2 nhân tố chính: Giá vốn hàng bán và hàng tồn kho bình quân. Năm 2017 so với 2016, hàng tồn kho bình quân tăng
so với 2016 (tăng 2,36%) trong khi giá vốn hàng bán cũng tăng nhƣng với tốc độ cao hơn (14,54%), chính là nguyên nhân làm cho tốc độ quay hàng tồn kho tăng: số vòng quay tăng 0,26 vòng, tƣơng ứng giảm số vòng quay hàng tồn kho 18 ngày. Xem xét cụ thể từng khoản mục để thấy rõ nguyên nhân:
Hàng tồn ho ình quân
Hàng tồn kho bình quân năm 2016 là 2.840.839.708.943 đồng còn năm 2017 là 2.908.143.947.348 đồng. Hàng tồn kho bình quân năm 2017 tăng so với 2016 chủ yếu là do khoản mục CPSXKDDD tăng.
Nhìn chung, do đặc điểm của ngành sản xuất vật liệu xây dựng, nên tốc độ luân chuyển hàng tồn kho của DN cũng ở mức cao. Tuy nhiên, tốc độ luân chuyển hàng tồn kho của công ty thấp hơn ít so với tốc độ luân chuyển trung bình ngành; mặt khác, nó đang có xu hƣớng tăng lên, tức vốn quay vòng nhanh hơn, ít bị ứ đọng hơn mà nguyên nhân chủ yếu là do khoản mục hàng tồn kho tăng lên. Trƣớc mắt, công ty cần đƣa ra các chính sách hợp lý để quản trị hàng tồn kho, cần đầu tƣ trọng tâm trọng điểm, đẩy nhanh tốc độ thực thi các công trình, quản lý tốt chi phí sản xuất để đảm bảo nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lƣu động, tránh lãng phí vốn.
Tốc độ uân chuy n vốn ƣu động
Qua bảng phân tích ta thấy: Năm 2014, số vòng quay VLĐ là 0,73 vòng, tƣơng ứng với kỳ luân chuyển vốn là 495 ngày; năm 2015 là 1,42 vòng tƣơng ứng là 254 ngày đến năm 2016 số vòng quay là 1,58 vòng, tƣơng ứng là 228 ngày. Tuy nhiên đến năm 2017, số vòng quay VLĐ giảm xuống còn 1.51 vòng, tƣơng ứng với kỳ luân chuyển vốn là 238 ngày, tức số vòng giảm đi 0.07 vòng, kỳ luân chuyển VLĐ tăng lên 10 ngày. Nhƣ vậy, năm 2015 so với 2014, tốc độ luân chuyển VLĐ tăng lên. Đến năm 2016 tăng tiếp tuy nhiên đến năm 2017 lại giảm. Tốc độ vốn luân chuyển VLĐ phụ thuộc vào 2 nhân tố: Vốn lƣu động bình quân năm và doanh thu thuần. Cụ thể:
Vốn lƣu động bình quân năm 2014 là 6.036.838.056.196 đồng, năm 2015 là 5.125.06.296.763 đồng, năm 2016 là 5.148.529.756.656 đến năm 2017 tăng lên tức tăng lên 6.071.264.937.249 đồng mà nguyên nhân chủ yếu do hàng tồn kho bình quân và các khoản phải thu bình quân năm 2017 tăng so với 2016 và 2015.
Doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ liên tục tăng từ năm 2014. Doanh thu bán hàng tăng chủ yếu do doanh thu từ hoạt động bán hàng của doanh nghiệp tăng và chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu bởi chính sách bán hàng tốt, chất lƣợng sản phẩm và mẫu mã đa dạng.
Mặc dù so với trung bình ngành, tốc độ luân chuyển VLĐ của công ty vẫn ở mức khá cao, đƣợc thể hiện số vòng luân chuyển VLĐ của công ty năm 2017 là 1.51 vòng, trong khi mức trung bình ngành là 0.99 vòng; song tốc độ luân chuyển vốn lƣu động tăng đi giữa năm 2015 và 2016 là dấu hiệu tốt, tốc độ luân chuyển vốn lƣu động thay đổi do ảnh hƣởng của nhiều nhân tố, nhƣng xu hƣớng giảm của nó buộc các nhà quản trị phải quan tâm để quản trị vốn lƣu động cho thực sự hiệu quả.
Hàm ƣợng vốn ƣu động
Hàm lƣợng VLĐ cho biết để thu đƣợc một đồng doanh thu thuần Công ty cần phải sử dụng bao nhiêu đồng VLĐ. Hệ số này càng nh càng chứng t doanh thu đem lại trên VLĐ càng cao. Hàm lƣợng vốn lƣu động của công ty năm 2017 là 0,66. Trong năm 2017 để tạo ra 1 đồng doanh thu thuần Công ty đã phải b ra 0,66 đồng VLĐ và năm 2016 là 0,61 đồng. Sở dĩ công ty đang đầu tƣ nhiều vào VLĐ hơn, tuy nhiên mức độ tăng vốn lƣu động không tăng nhanh bằng doanh thu, do vậy hàm luợng VLĐ năm 2017 tăng so với năm 2016. Hàm lƣợng vốn lƣu động ngày càng có xu hƣớng giảm cho thấy việc sử dụng vốn lƣu động để tạo doanh thu ngày càng có hiệu quả.
Vòng quay tài sản hay toàn ộ vốn
Số vòng quay vốn kinh doanh của doanh nghiệp năm 2017 là 0,64 vòng 0,64 0,67 0,65 0,38 2014 là 7.19 vòng, Hệ số này cho ta biết 1 đồng vốn kinh doanh thì tạo ra 0,64 đồng doanh thu. ta thấy năm 2017 số vòng quay nh hơn 2 năm 2016 và 2015. Nguyên nhân chủ yếu là do tốc độ tăng của doanh thu thuần năm 2017 so với 2016,2015 nh hơn tốc độ tăng của vốn kinh doanh bình quân. Điều này chứng t năm 2017, một đồng vốn b ra thu đƣợc ít đồng doanh thu thuần hơn so với 2016 và 2015. Mặc dù vòng quay tài sản có sự sụt giảm nhẹ, nhƣng so với chỉ tiêu trung bình ngành, tốc độ luân chuyển tài sản (vốn) của công ty vẫn ở mức cao hơn nhiều (Số vòng quay tổng tài sản trung bình ngành là 0.61). Nhƣ vậy, tình hình về tốc độ luân chuyển vốn của công ty vẫn ở mức ổn định, có thể chấp nhận đƣợc, công ty cần ổn định và có các biện pháp đẩy mạnh tốc độ để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của công ty
Bảng 3.21: Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu hay hệ số ãi ròng (ROS)
Năm 2014, ROS của công ty là 6,07%, nghĩa là cứ 100 đồng doanh thu thuần thì có 60,7 đồng là lợi nhuận sau thuế. Năm 2017 hệ số này là 7,85% nghĩa là cứ 100 đồng doanh thu thuần thì có 78,5 đồng là lợi nhuận sau thuế. Nhƣ vậy, năm 2017, hệ số lãi ròng đã tăng 1,78%. Sở dĩ có việc tăng này là do lợi nhuận sau thuế từ hoạt động kinh doanh chính có tốc độ tăng lớn hơn tốc độ tăng của doanh thu thuần. Điều đó cũng thể hiện rằng hoạt động quản trị chi phí vẫn giữ khá ổn định. Ta thấy, tuy chỉ số này khá ổn định trong các năm vừa qua, song tỷ lệ ROS này lại chƣa cao so với chỉ số trung bình của ngành sản xuất vật liệu xây dựng là 8%. Một phần do đặc thù ngành nghề tạo ra doanh thu thuần lớn, trong khi việc chi cũng không hề nh (chủ yếu là chi phí biến đổi). Hơn nữa số lợi nhuận sau thuế của công ty còn thấp, do vậy mà chỉ số này của công ty không cao.
Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (BEP)
Chỉ tiêu này cho biết 1 đồng vốn chủ sở hữu thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay trong năm. Con số này trong năm 2017 là 7,34% nghĩa là cứ 100 đồng tài sản doanh nghiệp có thì sẽ tạo nên 7,34 đồng lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay từ hoạt động kinh doanh chính. Năm 2014 là 3,56% nghĩa là cứ 100 đồng tài sản doanh nghiệp có thì sẽ tạo nên 3,56 đồng lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay từ hoạt động kinh doanh chính. Nhƣ vậy, BEP đã tăng 3,98%. Kết quả trên là do tốc độ tăng của lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay từ hoạt động kinh doanh chính lớn hơn so với tốc độ tăng của tài sản. Cho thấy việc sử dụng vốn chủ đang có hiệu quả trong giai đoạn 2014 -2017. Ta thấy lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay của hoạt động kinh doanh chính tăng là do chi phí lãi vay giảm qua hoạt động thanh toán vốn vay của công ty trong năm 2017. Tuy nhiên, chỉ tiêu này vẫn chƣa đánh giá chính xác đƣợc khả năng sinh lời của đồng vốn chủ, cần nghiên cứu các chỉ tiêu khác để thấy cái nhìn đúng hơn.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh (ROA)
Đây là chỉ tiêu cho thấy rõ nhất khả năng sinh lời của đồng vốn kinh doanh. Chỉ tiêu này của công ty năm 2017 là 4,98% nghĩa là cứ 100 đồng vốn kinh doanh của doanh nghiệp có thì sẽ tạo ra 4,98 đồng lợi nhuận sau thuế. Năm 2014 tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh ROA là 2,27% nghĩa là cứ 100 đồng vốn kinh doanh của doanh nghiệp có thì sẽ tạo ra 2,27 đồng lợi nhuận sau thuế. Nhƣ vậy, ROA năm 2015 đã tăng 97,35 % so với năm 2014. Đó là tín hiệu rất tốt. Tuy nhiên ROA lại không tăng theo chu kì kinh doanh, ROA của năm 2017 lại giảm so với năm 2016 ( 5,04%) là 1%. Điều này lý giải là do Năm 2017 công ty mở rộng Vốn kinh doanh, trong khi lợi nhuận tăng chậm hơn dẫn đến ROA bị giảm. Nhìn chung giai đoan 2014 - 2017 Do lợi nhuận sau thuế và vốn kinh doanh bình quân của công ty đều tăng nhƣng tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế lớn hơn tốc độ tăng của vốn kinh doanh bình quân nên đã làm cho ROA tăng lên và cao hơn trung bình ngành ( 5,04%) điều này là rất tốt đối với doanh nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng. Để tìm hiểu rõ hơn các nhân tố tác động lên chỉ tiêu tỷ suất sinh lời ròng của tài sản, ta sử dụng hệ thống chỉ số sau:
Hay:
ROA = Hệ số lãi ròng (ROS) x Vòng quay VKD (từ HĐKD chính) ROA (2017) = 7,85% x 63,43 = 4,98 %
ROA (2016) = 7,63% x 66,05 = 5,04% ROA (2015) = 5,02% x 67,52 = 3,39% ROA (2014) = 6,07% x 37,4 = 2.27%
Phƣơng trình Dupont trên cho thấy năm 2017, bình quân cứ 100 đồng vốn kinh doanh b ra thì tạo ra đƣợc 4.98 đồng lợi nhuận sau thuế từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp, là do ảnh hƣởng bởi hai nhân tố:
- Vòng quay toàn bộ vốn đạt 0,64 vòng có nghĩa bình quân cứ 1đồng vốn kinh doanh b ra thì tạo đƣợc 0,64 đồng doanh thu thuần
- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu đạt 7,85% có nghĩa cứ bình quân 100 đồng doanh thu thì có 7,85 đồng lợi nhuận sau thuế
Nhƣ vậy, ROA chịu ảnh hƣởng của cả ROS và vòng quay toàn bộ vốn, và ảnh hƣởng này là cùng chiều.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE)
Đây là chỉ tiêu giá trị nhất nhằm đánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp, nó thế hiện rằng, một đồng vốn chủ sở hữu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế cho doanh nghiệp trong năm vùa rồi. năm 2017, chỉ tiêu này là 13,03%, năm 2016 là 16,19% Năm 2015 là 13,03% Năm 2014 là 12,87% . Ta thấy giai đoạn 2014 – 2016 ROE tăng, tuy nhiên đến năm 2017 ROE giảm bởi vì trong năm 2017 công ty đã bổ sung thêm nguồn vốn chủ đã làm vốn chủ sở hƣu tăng nhiều so với năm 2016. Cụ thể VCSH so với năm 2016 tăng 2.352.629.663.635 đồng tƣơng ứng với 53,87%. Trong khi lợi nhuận sau thuế năm 2017 so với năm 2016 tăng 101.356.998.987 đồng tƣơng ứng 16,33%. Rõ ràng tốc độ tăng VCSH lớn hơn rất nhiều tốc độ tăng của LNST vì vậy ROE của năm 2017 lại nh hơn của năm 2016 trong khi doanh nghiệp đang trong thời ki sản xuất kinh doanh thuận lợi.
ROE = ROA x
ROE chịu tác động của ROA và hệ số vốn chủ, tuy nhiên nó lại ảnh hƣởng theo những chiều hƣớng trái ngƣợc nhau. ROA tăng nhẹ, trong khi hệ số vốn chủ giảm xuống làm cho ROE tăng. Chỉ tiêu này đã phản ảnh rõ tình hình sản xuất, tiêu thụ sản phẩm cũng nhƣ quản trị tài chính trong doanh nghiệp năm vừa rồi là, doanh nghiệp phát triển bền vững theo lộ trình và mục tiêu đã đề ra.