CHƢƠNG 2 PHƢƠNG PHÁP LUẬN VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
2.2. Phương pháp nghiên cứu
2.2.5. Tổng hợp và phân tích thông tin
Để ph n ánh toàn bộ một cách cụ thể về ho t động tự doanh của SSI, việc phân tích thực tr ng của ho t động tự doanh của SSI thông qua các chỉ tiêu, đánh giá các yếu tố, năng lực và nghiệp vụ của SSI là rất quan trọng. Trên cơ sở nh ng thông tin thu thập được về thực tr ng ho t động tự doanh của SSI, tác gi sẽ tiến hành phân tích, lý gi i ý nghĩa của nh ng số liệu, cũng như so sánh các chỉ tiêu hiệu qu ho t động tự doanh của công ty chứng khoán SSI với ho t động tự doanh của các công ty chứng khoán khác ho t động trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Từ đó, học viên sẽ cố gắng đánh giá một cách khách quan và chính xác nhất về hiệu qu ho t động tự doanh t i SSI.
2.2.6. Hệ thống các chỉ tiêu phân tích
Trên cơ sở tổng quan hệ thống tiêu chí đánh giá hiệu qu ho t động tự doanh t i Chương 1 và kh năng thu thập d liệu về ho t động tự doanh của Công ty chứng khoán Sài G n (SSI), luận văn sẽ tập trung phân tích, đánh giá thực tr ng hiệu qu ho t động của SSI thông qua hệ thống chỉ tiêu như sau:
(i) Lợi suất đầu tƣ
[1]
Học viên sẽ sử dụng BCTC kiểm toán của SSI và các công ty chứng khoán khác trên thị trường để lấy các thông tin liên quan tới doanh thu, lợi nhuận của ho t động đầu tư, từ đó tính ra chỉ số này.
(ii) Thƣớc đo Treynor
̅̅̅̅ ̅̅̅̅̅ [2]
Trong đó:
̅̅̅̅ Lợi suất trung bình của danh mục đầu tư P
Lợi suất trung bình trên tài s n phi rủi ro trong một kỳ h n : Hệ số beta của danh mục đầu tư P
Trong đó:
Rp = Tỷ suất lợi nhuận thực tế của danh mục (Realized return of portfolio),
Rm = Tỷ suất lợi nhuận của thị trường (Market return) Rrf = Tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro (Risk-free rate)
Học viên sẽ dựa vào BCTC kiểm toán, đặc biệt là thuyết minh để xác định danh mục đầu tư của SSI qua từng năm, cũng như giá trị đầu tư của SSI cho từng mã chứng khoán, từ đó xác định tỷ trọng đầu tư vào từng mã chứng khoán. Do chỉ dựa vào báo cáo tài chính kiểm toán của SSI, nên luận văn sẽ lo i b các mã CK và CP quỹ mà trong BCTC kiểm toán ghi là “Cổ phiếu và CCQ khác”, lý do là luận văn không thể xác định chính xác nh ng cổ phiếu và CCQ này để tính hệ số beta. Hơn n a, tỷ trọng của “Cổ phiếu và CCQ khác” không lớn trong danh mục nên việc lo i b các cổ phiếu và chứng chỉ quỹ này ra kh i danh mục đầu tư xem xét không nh hưởng nhiều tới kết qu tính toán các chỉ số.
Ngoài ra, trên cơ sở các mã chứng khoán mà SSI đang nắm gi a trong DMĐT, học viên sẽ thu thập các d liệu về giá của từng mã chứng khoán và chỉ số VN-Index để từ đó tính toán ra lợi suất, hệ số beta cho từng mã chứng khoán, từ đó tính lợi suất và hệ số beta của DMĐT theo từng năm.
Lợi suất của các mã chứng khoán sẽ được tính toán dựa trên chênh lệch giá cuối kỳ so với đầy kỳ và chia cho giá đầu kỳ của chứng khoán. Tức là:
[4]
Riêng Tỷ suất lợi nhuận của thị trường, tỷ suất này sẽ tính toán thông qua việc thu thập chỉ số Vn-Index. Cụ thể như sau:
[5]
Lợi suất của danh mục đầu tư được tính theo công thức sau:
∑ [6]
Hệ số beta của từng mã chứng khoán được tính theo công thức sau:
( ) [7]
Hệ số beta của danh mục đầu tư P được tính theo công thức sau:
∑ [8]
Trong đó: là tỷ trọng các khoản đầu tư và là beta của mã chứng khoán j
Liên quan tới các thông tin thị trường như Tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro (Risk- free rate - Rrf ), học viên sử dụng d liệu thứ cấp từ các công ty chứng khoán.
Bảng 2-1: VN-Index và Lợi suất phi rủi ro giai đoạn 2014-2017
Học viên sẽ so sánh giá trị của thước đo Treynor của SSI qua các năm, từ 2015 tới 2017. Đồng thời, học viên sẽ so sánh thước đo Treynor của SSI với thước đo Treynor của danh mục thị trường (danh mục thị trường có hệ số beta = 1).
Năm VN-Index Lợi suất phi rủi ro
Chỉ số Biến động qua các năm
2014 545.63 6.00%
2015 580.00 6.30% 6.40%
2017 665.00 14.66% 4.60%
2017 987.00 48.42% 4.50%
CHƢƠNG 3. THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SÀI GÕN (SSI)
3.1. Giới thiệu về công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI)
3.1.1. Thông tin chung về công ty
Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài G n (SSI – HOSE) được thành lập vào tháng 12 năm 1999, là công ty tư nhân đầu tiên, duy nhất và nh nhất trên thị trường lúc đó. Sau 19 năm vận hành theo cơ chế thị trường, Công ty đã phát triển trở thành một định chế tài chính lớn nhất trên thị trường, có tốc độ phát triển nhanh nhất với mức vốn điều lệ tăng hơn 800 lần. Bằng tiềm lực tài chính v ng m nh, ho t động qu n trị doanh nghiệp theo tiêu chuẩn quốc tế, đội ngũ nhân sự hùng hậu và chuyên nghiệp, SSI luôn cung cấp cho khách hàng nh ng s n phẩm, dịch vụ vượt trội và toàn diện, đ m b o tối đa lợi ích cổ đông. Hiện nay, Công ty có m ng lưới ho t động rộng rãi t i nh ng thành phố lớn trên c nước như Hà Nội, Thành phố Hồ Chí Minh, H i Ph ng, Nha Trang, Vũng Tàu.
Tên doanh nghiệp : Công ty cổ phần chứng khoán Sài G n
Tên tiếng Anh : Saigon Securities Inc. (SSI)
Đ i diện theo pháp luật : Ông Nguyễn Duy Hưng – Chủ tịch HĐQT kiêm TGĐ
Ngày thành lập : 30/12/1999
Vốn điều lệ (t i ngày 31/12/2017): 5.000.636.840.000 VNĐ
Vốn chủ sở h u (t i ngày 31/12/2017): 8.616.249.695.902 VNĐ
Trụ sở chính: 72 Nguyễn Huệ, Phường Bến Nghé, Quận 1, TP. Hồ Chí Minh
Website: http://www.ssi.com.vn
Điện tho i: +84 28 38242897
Fax: +84 28 38242997
Tổng số nhân viên (t i ngày 31/12/2017): 887 nhân viên trong đó có 466 nhân viên có chứng chỉ hành nghề chứng khoán
3.1.2. Lịch sử hình thành và phát triển của công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI)
SSI được thành lập 30/12/1999 đặt trụ sở t i thành Phố Hồ Chí Minh với vốn điều lệ ban đầu là 6 tỷ đồng và đăng ký nghiệp vụ môi giới chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khoán.
Đến tháng 2/2001 SI tăng vốn điều lệ lên 9 tỷ đồng.
Tháng 7/2002 SSI tăng vốn điều lệ lên 20 tỷ đồng và có 4 nghiệp vụ là tư vấn đầu tư chứng khoán, môi giới chứng khoán và tự doanh chứng khoán, lưu ký chứng khoán.
Tháng 7/2002, SSI thành lập chi nhánh t i Hà Nội. Năm 2004 SSI tăng vốn điều lệ lên 23 tỷ đồng.
Tháng 5/2005 SSI tăng vốn điều lệ lên 26 tỷ đồng và mở rộng 5 nghiệp vụ chính tư vấn đầu tư chứng khoán, môi giới chứng khoán và tự doanh chứng khoán, lưu ký chứng khoán và qu n lý danh mục đầu tư.
Tháng 6/2005 SSI tăng vốn điều lệ lên 52 tỷ đồng với 6 nghiệp vụ, trong đó nghiệp vụ bổ sung là b o lãnh phát hành chứng khoán.
Tháng 9/2006 SSI tăng vốn điều lệ lên 500 tỷ.
Tháng 11/2006 thực hiện phát hành thành công trái phiếu chuyển đổi đầu tiên trên TTCK Việt Nam cho chính SSI, đi đầu cho việc mở ra cho việc phát hành cho các công ty đ i chúng và công ty niêm yết ngoài phát hành thông thường.
Tháng 12/2006 SSI được niêm yết t i sở giao dịch chứng khoán Hà Nội. Các cột mốc đáng nhớ trong quá trình phát triển của SSI như sau:
7/2007 : ANZ trở thành cổ đông chiến lược của SSI, SSI tăng vốn điều lệ lên 799 tỷ đồng.
8/2007 : Công ty qu n lý quỹ SSI (SSIAM) ra đời. Đây là công ty TNHH do SSI thành lập. Các quỹ do SSIAM qu n lý bao gồm: (i) Quỹ Đầu Tư Lợi Thế C nh Tranh Bền V ng SSI (SSI-SCA); (ii) Quỹ Đầu Tư Andbanc Investments SIF - Vietnam Value And Income Portfolio; (iii) Quỹ Đầu Tư SSIAM UCITS – Vietnam Value Income and Growth Fund; (iv) Quỹ Đầu Tư Tăng Trưởng Việt
Nam DAIWA-SSIAM II; (v) Quỹ Đầu Tư Thành Viên SSI (SSIIMF); (vi) Quỹ ETF SSIAM HNX30.
11/2007: Thành lập Quỹ tầm nhìn SSI là quỹ thành viên nội địa quy mô 1700 tỷ đồng, quỹ đầu tư nội địa có quy mô lớn nhất và thuốc top 10 quỹ đầu tư có giá trị lớn nhất trên thị trường.
3/2008 : SSI tăng vốn điều lệ lên 1199 tỷ đồng, tháng 6/2008 Daiwa là cổ đông chiến lược của SSI, 1/2009 SSI tang vốn điều lệ lên 1533 tỷ đồng.
7/2009 : SIAM là công ty đầu tiên được cấp phép đầu tư ra nước ngoài.
5/2010 : SSI tăng vốn điều lệ lên 3511 tỷ đồng.
5/ 2011 : Cùng với credit Suisse, SSI đã phát hành thành công tư vấn quốc tế lãi suất cao đầu tiên trên thị trường của công ty cổ phần HOÀNG ANH GIA LAI với tổng giá trị huy động là 90 triệu USD. Đây là lần đầu tiên một doanh nghiệp tư nhân Việt Nam tham gia huy động thành công vốn trên thị trường quốc tế.
Năm 2012: SSI tăng vốn điều lệ lên 3526 tỷ đồng.
11/2012: Quỹ tầm nhìn SSI hết h n ho t động sau 5 năm SSI đã hoàn l i 90% tiền mặt (bao gồm c cổ tức đã tr ) cho các nhà đầu tư chính bao gồm tư vấn đầu tư, môi giới, tự doanh chứng khoán.
2014 : ANZ thoái vốn và không c n là cổ đông chiến lược của SSI tổ chức thành công hội th o GETAWAY to viet nam – Tìm kiếm cơ hội đầu tư mới t i viet nam tham dự có 400 quỹ đầu tư tham dự trong và ngoài nước, 30 công ty và 14 diễn gi , hội th o đã giới thiệu đầu tư và cơ hội mới t i thị trường Việt Nam, như quỹ hoán đ i danh mục.
12/2014 : Quỹ ETF SIAM - HNX30 được thành lập mô ph ng chỉ số HNX30.
cứu lệnh xem xét lịch sử đặt lệnh và theo dõi thông tin trên upcom index và các mã trên sàn upcom một cách nhanh chóng và thuận tiện.
5/2015 : SSI tăng vốn điều lệ lên 4273 tỷ đồng.
4/ 2016 : Ph ng giao dịch Trần bình Trọng được đổi tên thành ph ng giao dịch Trần Hưng Đ o, Phường cửa Nam, Quận hoàn kiếm, Hà Nội. Thành lập ph ng giao dịch Nguyễn Chí Thanh, có địa điểm tầng 8 t a Nhà TNR Tower, số 54A Nguyễn Chí Thanh, Phường Láng Thượng, Quận Đống Đa, Hà Nội.
6/2016 : SSI phát hành riêng lẻ thành công 200 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp không chuyển đổi và có tài s n đ m b o có tên SSION121.
9/2016 : Quỹ đầu tư tăng trưởng Việt Nam DAIWA-SSAIM II kết thúc giai đo n huy động vốn, quy mô vốn cam kết gần 40 triệu USD.
12/2016 : SSI ra mắt tính năng mới “Xác nhận lệnh trực tuyến “ Trên Web trading, giúp khách hàng dễ dàng xác nhận các lệnh đã đặt của môi giới, chủ động kiểm tra các lệnh đặt trên tài kho n của mình.
01/2017 : SSI tăng vốn điều lệ lên 4.900.636.840.000 VNĐ
04/2017 : SSI phát hành riêng lẻ thành công 02 đợt trái phiếu doanh nghiệp vào tháng 01/2017 và tháng 04/2017 với tổng giá trị mỗi đợt đ t 300 tỷ VNĐ 05/2017: SSI được Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh chứng khoán phái sinh và giấy chứng nhận đủ điều kiện cung cấp dịch vụ bù trừ, thanh toán giao dịch chứng khoán phái sinh Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội ban hành quyết định chấp thuận SSI là thành viên giao dịch thị trường phái sinh
07/2017 : Hội th o “Công cụ phái sinh và Bối c nh thị trường chứng khoán 6 tháng cuối năm 2017” được tổ chức nhằm mang đến cho các nhà đầu tư nh ng phân tích chuyên sâu về thị trường, các triển vọng kinh tế cùng khuyến nghị đầu tư đối với một số nhóm ngành; đặc
biệt là câu chuyện về chứng khoán phái sinh với nh ng chỉ dẫn cụ thể, trang bị nh ng “hành trang” tốt nhất cho nhà đầu tư trước giờ khai mở thị trường.
09/2017 : Tiếp tục chiến lược mở rộng m ng lưới, SSI thành lập thêm 2 Ph ng Giao dịch mới t i Thành phố Hồ Chí Minh: Ph ng Giao dịch Nguyễn Văn Cừ & Ph ng Giao dịch Nguyễn Thị Minh Khai
10/2017 : SSI tổ chức thành công hội th o đầu tư “Gateway to Vietnam 2017” với chủ đề “Thị trường vốn – Động lực tăng trưởng mới của nền kinh tế” với sự tham gia của nhiều diễn gi từ các tổ chức uy tín như Tổ chức Tài chính Quốc tế (IFC), McKinsey & Company, MSCI, Ernst & Young…; gần 200 đ i diện các Quỹ đầu tư trong nước và quốc tế, cùng trên 20 Công ty tiềm năng hàng đầu.
01/2018 : SSI tăng vốn điều lệ lên 5.000.636.840.000 VNĐ
02/2018 : SSI phát hành thành công 1.150 tỷ VNĐ trái phiếu chuyển đổi có kỳ h n 3 năm và lãi suất phát hành 4%/ năm
3.1.3. Ngành nghề kinh doanh của công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI)
3.1.3.1. Dịch vụ chứng khoán
Các dịch vụ chứng khoán mà SSI cung cấp bao gồm:
Sản phẩm, dịch vụ đối với chứng khoán niêm yết như Mở tài kho n giao dịch, Môi giới, Tư vấn giao dịch, Thực hiện lệnh, Thanh toán tiền, Lưu ký; Hỗ trợ chuyển nhượng đối với chứng khoán chưa niêm yết; Bán chứng chỉ quỹ mở; Bán chứng chỉ ETF; Bán chứng chỉ tiền gửi, trái phiếu doanh nghiệp; Đ i lý đấu giá IPO.
Sản phẩm, dịch vụ đối với chứng khoán phái sinh như Mở tài kho n giao dịch, Môi giới, Tư vấn giao dịch, Thực hiện lệnh, Thanh toán tiền.
Sản phẩm dịch vụ tài chính: Giao dịch ký quỹ (margin) và phối hợp với ngân hàng hỗ trợ khách hàng giao dịch chứng khoán.
Sản phẩm dịch vụ Giao dịch điện tử: Web Trading, Pro Trading, Mobile Trading, Smart Trading, Contact Center và SMS.
Sản phẩm tư vấn đầu tư: Báo cáo vĩ mô, Báo cáo khuyến nghị đầu tư, Báo cáo nhận định thị trường hàng ngày, Báo cáo phân tích ngành, Báo cáo phân tích cổ phiếu, Báo cáo tư vấn định giá cổ phiếu, Báo cáo phân tích thị trường tiền tệ, Báo cáo phân tích d ng lưu chuyển vốn, Báo cáo phân tích kỹ thuật.
Các hoạt động tiếp cận và tìm hiểu doanh nghiệp: Tổ chức cho khách hàng đi thăm các công ty niêm yết, Tổ chức hội th o giới thiệu cơ hội đầu tư cho khách hàng t i Việt Nam.
3.1.3.2. Dịch vụ ngân hàng đầu tư
Các dịch vụ ngân hàng đầu tư mà SSI cung cấp bao gồm:
Tư vấn tài chính doanh nghiệp: Tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, tư vấn cố phần hóa doanh nghiệp.
Tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghiệp:
Tư vấn huy động vốn thị trường trong và người nước: Tư vấn phát hành và b o lãnh cố phiếu. trái phiều và các s n phẩm phái sinh, bao gốm phát hành ra công chúng và phát hành riêng lẻ.
3.1.3.3. Nguồn vốn và kinh doanh tài chính Kinh doanh nguồn vốn bao gồm:
Các hoạt động giao dịch tiền tệ, đầu tư vốn thông qua các Hợp đồng tiền gửi, Hợp đồng tiền vay, Ủy thác, Mua bán l i (Repo) trái phiếu, kinh doanh giấy tờ có giá lãi suất cố định và các lo i giao dịch được cơ cấu đặc biệt khác;
Dịch vụ liên quan đến trái phiếu bao gồm Môi giới, Hỗ trợ hiện thực hóa các nhu cầu mua bán của nhà đầu tư thông qua phương thức đấu thầu, b o lãnh phát