CHƢƠNG 2 PHƢƠNG PHÁP LUẬN VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
4.3.1. Giải pháp dối với công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI)
SSI là một công ty chứng khoán cổ phần ho t động theo luật công ty cổ phần SSI đang hướng đến ho t động là một tập đoàn tài chính đa ngành, Từ ngày thành lập SSI chỉ đơn thuần ho t động trong lĩnh vực chứng khoán, Hiện nay SSI c n ho t động nhiều lĩnh vực như Ngân hàng đầu tư, Đầu tư, MA,,, Để SSI là một tập đoàn tài chính hàng đầu trong lĩnh vực chứng khoán và luôn là dẫn đầu và đ t hiệu qu cao trong ho t động tự doanh, một số kiến nghị như sau được đưa ra:
-Chú trọng phát triển nghiệp vụ t o lập thị trường , trong tương lai khi mà thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển nghiệp vụ này rất phát triển và sẽ t o ra lợi nhuận cao cho công ty và góp phần làm gi m sự rủi ro của của cổ phiếu
- Phát triển và nghiên cứu một số nghiệp vụ mới cho phù hợp với thị trường quốc tế như Option. Future , Phái Sinh , Chứng quyền và quyền chọn
Tăng thêm vốn cho ho t động tự doanh. Ho t động tự doanh mà có nguồn tài chính m nh, đặc biệt là vốn là một trong các yếu tố mang l i thành công cho công ty chứng khoán,
Công ty SSI lên xây dựng một kho hàng gồm nhiều cổ phiếu trong danh mục VN30 để làm cổ phiếu quỹ có thể cho bộ phận tự doanh vay cổ phếu quỹ khi cần, có thể bán khống và vay hàng để gi m thiểu rủi ro trong quá trình giao dịch , do việt nam giao dịch các s n cơ b n vẫn phụ thuộc vào thời gian , lên rủi ro rất cao
SSI lên thường xuyên đào t o các chuyên đề nâng cao cho nhân viên trong công ty, cũng như bộ phận tự doanh, t i vì tự doanh trong chứng khoán là ho t động rất phức t p , có sự thay đổi hàng ngày , kến thức ph i luôn cấp nhật và bổ sung liên tục đ i h i người tự doanh luôn luôn hoàn thiện b n thân không nh ng v ng về kiến thức mà tâm lý giao dịch ph i v ng vàng và tuân thủ các nguyên tắc trong đầu tư “ không bao giờ để mất vốn
Ho t động đầu tư nắm quyền kiểm soát : Hiện nay SSI mới chỉ tập trung vào hai nghiệp vụ là đầu tư ngắn h n và ho t động đầu cơ nhằm sinh lời , chưa chú trọng ho t động đầu tư kiểm soát , ho t động này cần ph i có d ng tiền dài h n , ph i có chuyên gia hàng đầu trong nh ng lĩnh vực của doanh nghiệp mà công ty đầu tư
SSI là công ty chứng khoán lớn nhất Việt nam ,trong thời gian tới khi mà luật pháp cho phép Ho t động t o lập thị trường , SSI lên là công ty tiên phong trong ho t động t o lập thị trường
Nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin, thời đ i của cách m ng công nghiệp 4.0, trong qúa trình giao dịch nhiều khi hệ thống phần mền của SSI ch y vẫn chậm và thường xuyên bị lỗi,tuy phần mền của SSI cũng là thuộc hiện đ i , nhưng SSI cần ph i thêm một số tính năng mới như phần mền của nước ngoài , như c nh báo cho tài kho n biết lỗ lãi và có thể phát triển phần mền như robot giao dịch tự động
4.3.2 Một số giải pháp với bộ phận tự doanh
Xây dựng l i quy trình đầu tư trong bộ phận tự doanh, xem quy trình đã hợp lý chưa, xem khâu nào c n bất hợp lý thì chỉnh lý l i quy trình,cho phù hợp với sự phát triển với nền công nghiệp 4.0
Đa d ng hóa cơ sở đầu tư như đầu tư vào các start up, công ty chưa niêm yết Trái phiếu chính phủ , đa d ng hóa danh mục đầu tư, Tuy nhiên, trong danh mục vẫn ph i có đầu tư có trọng điểm và tỷ trọng lớn hơn khi các phân tích,
Xây dựng quy trình kiểm soát rủi ro, tuân thủ kỷ luật, lỗ lãi bao nhiêu thì ph i, Cái này trong ho t động tự doanh cực kỳ quan trọng nó góp phần b o toàn và phát triển vốn trong đầu tư
Thương xuyên đào t o chuyên đề,đào t o chuyên sâu về tự doanh và các kỹ năng mền, kỹ nằng phân tích tâm lý giao dịch, tâm lý hành vi tài chính, T i vì trong đầu tư luôn ph i học h i không ngừng và nâng cao kiến thức đầu tư , đặc biệt trong thời đ i công nghệ 4.0 khi mà mọi kiến thức truyền thống nhiều khi có sự không đúng , có nh ng biến số phi truyền thống
Trong danh mục cổ phiếu mà ho t động tự doanh của SSI nên cắt lỗ là VAF vì cổ phiếu này có dấu hiệu downtrend và nên cắt lỗ chuyển sang cổ phiếu khác
Xây phần mền phân tích tự động chứng khoán, giao dịch tự động, hệ thống c nh báo tự động,
Cắt gi m chi phí ho t động tự doanh, vì chi phí ho t động tự doanh và lỗ từ các tài s n tài chính FVTPL là rất cao.
Tăng cường lướt song và dung đ n bẩy tài chính khi thị trường vào giai đo n Uptrend theo số liệu năm 2017 mức tăng trưởng chỉ số tăng từ 665 lên 987 đ t tăng 48% trong khi đó lợi suất năm 2017 chỉ đ t 49% tương đương lợi suất thị trường.
Giao quyền tự quyết và chế độ tiền lương theo hiệu qu công việc.lương theo hiệu qu đầu tư chứ không lên cào bằng lương
Hiện nay SSI là công ty chứng khoán lớn nhất ở việt nam mà bộ phận tự doanh chưa chú ý và phát triển nghiệp vụ “T o lập thị trường “, SSI nên tập trung
vào nghiệp vụ này, nó sẽ phát triển trong tương l i. Cần nghiên cứu phát triển nghiệp vụ này
Quỹ tự doanh của SSI nên đầu tư vào các công ty chưa niêm yết nhiều hơn n a, vì phần lớn trong danh mục đầu tư vào công ty niêm yết.vì trong danh mục của SSI gần như đầu tư hoàn toàn vào các công ty có tiếng trên thị trường như HPG, CTD …
KẾT LUẬN
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ngày càng phát triển, đi kèm với sự phát triển đó là sự lớn m nh c về số lượng và chất lượng ngày càng được nâng cao của công ty chứng khoán, Các công ty đã khẳng định được vai tr trung gian tài chính quan trọng, góp phần không nh vào ho t động của thị trường, Nghiên cứu ho t động của công ty chứng khoán, đặc biệt là ho t động tự doanh đã cho thấy ho t động tự doanh mang ý nghĩa quan trọng đối với công ty chứng khoán, Ho t động tự doanh phụ thuộc rất nhiều vào tiềm lực tài chính là quan trọng nhưng quan trọng trên hết là con người, trong ho t động tự doanh tìm kiếm được nhân tài không nh ng có kiến thức sâu về kinh tế như kinh tế vi mô, vĩ mô và phân tích kỹ thuật tốt mà quan trọng hơn là tâm lý giao dịch tốt và tuân thủ chiến lược đã đề ra, Khi ra quyết định đầu tư làm sao để hiệu qu cao và an toàn vốn đầu tư, phát triển bền v ng của công ty, Đánh giá ho t động hiệu qu tự doanh là vô cùng khó, Hiệu qu của tự doanh nói chung là mang tính chất thời điểm và biến động liên tục,
Tr i qua 18 năm xây dựng và phát triển công ty cổ phần chứng khoán Sài G n đã gặt hái được rất nhiều thành công, Trong đó bộ phận tự doanh đóng một phần quan trọng trong nh ng thành qu ấy, Qua việc nghiên cứu nâng cao hiệu qu ho t động tự doanh của công ty cổ phần chứng khoán Sài G n, có thể nhận thấy: Tuy ho t động tự doanh đã đ t được nhiều két qu kh quan hưng bên c nh đó vẫn tồn t i nh ng h n chế cần ph i khắc phục làm sao đ t hiệu qu cao, qu n trị được rủi ro, tỷ suất sinh lời cao hơn chỉ số chung của thị trường chứng khoán Việt nam, Ban lãnh đ o công ty cổ phần chứng khoán Sài G n rất quan tâm và chú trọng đến ho t động tự doanh và trong thời gian tới ho t động tự doanh sẽ đ t hiệu qu hơn, chuyên nghiệp hơn, hiện đ i hơn tương xứng với tầm vóc của SSI,
Luân văn này hoàn thành với sự giúp đỡ vô cùng quý báu của Tiến sĩ Nguyễn Thị Nhung và bộ phận tự doanh của công ty cổ phần chứng khoán Sài G n, Tuy nhiên do ho t động tự doanh là rất khó và phức t p, nhiều khi c n tùy thuộc vào thị trường luận văn chắc chắn không kh i tránh kh i nh ng thiếu sót, Em rất
mong nhận sự chỉ b o của các Thầy cô trong trường Đ i học Kinh tế - Đ i học Quốc gia Hà Nội để hoàn thiện hơn luận văn này,
TÀI LIỆU THAM KHẢO A. TÀI LIỆU TIẾNG ANH
1. Trần Thị Xuân Anh, 2014. Tăng cường quản lý hoạt động kinh doanh của các Công ty cổ phần chứng khoán ở Việt Nam. Học viện Ngân hàng.
2. Benjamin Graham, 2015. Nhà đầu tư thông minh. Hà Nội: Nhà xuất b n dân trí. 3. Bộ Tài chính, 2007. Quyết định 27/2007/QĐ-BTC về quy chế tổ chức và hoạt động công ty chứng khoán.
4. Thái Bá Cần và Đặng Lan Hương, 2014. Giáo trình nghiệp vụ tự doanh chứng khoán. Khoa tài chính – Trường Đ i học kinh doanh công nghệ Hà Nội.
5. Dương Văn Cường, 2016. Hoạt động tự doanh chứng khoán tại công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam.
6. Ph m Thị Thùy Dương, 2016. Quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty cổ phần chứng khoán MB. Đ i học Kinh tế - ĐHQGHN.
7. Edwin lefèvre, 2015. Hồi ức của một thiên tài đầu tư chứng khoán. Hà Nội: Nhà xuất b n lao động.
8. John Boik, 2015. Giàu từ chứng khoán. Hà Nội: Nhà xuất b n lao động.
9. Nguyễn Anh Linh, 2012. Quản lý hoạt động tự doanh tại các công ty chứng khoán Việt Nam.
10. Michael Lewis, 2015. Trò bịp trên phố Wall. Hà Nội: Nhà xuất b n lao động. 11. Nguyễn Thị Mùi và các cộng sự , 2010. Giáo trình Kinh doanh chứng khoán.
Hà Nội: Nhà xuất b n Tài chính,
12. Nguyễn Văn Nam và Vương Trọng Nghĩa, 2014. Giáo trình Thị trường chứng khoán (TTCK). Trường Đ i học Kinh tế quốc dân.
13. Peter Lynch và John Rothchild, 2014. Trên đỉnh phố Wall. Hà Nội: Nhà xuất b n lao động xã hội.
14. Quốc hội, 2006. Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29 tháng 06 năm 2006.
15. Quốc hội, 2010. Luật số 62/2010/QH12 ngày 24 tháng 11 năm 2010 sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán, có hiệu lực thi hành kể từ ngày 01 tháng 07 năm 2011.
16. Quốc hội, 2013. Văn bản hợp nhất số 27/VBHN-VPQH Luật Chứng khoán.
17. Ph m Tiến Thành và Dương Thanh Hà (), Quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán tại CTCK Ngân hàng Công thương.
18. Lê Thành Trung, 2013. Thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán thông qua nghiệp vụ tự doanh tại công ty CP Chứng khoán VNDirect.
19. Cao Xuân Tuyến, 2014. Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động tự doanh tại công ty chứng khoán Maritime bank. Học Viện Tài Chính.
20. Ủy ban chứng khoán, 1998. Quyết định số 04/1998/QĐ-UBCK ban hành Quy
chế tổ chức và hoạt động của Công ty chứng khoán của.
B. TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT
21. Bodie Z,, Kane A,, Marcus A,J, (2011), Investment (10th Edition), Mc Graw Hill Education
22. Manetpatel (2008), “Phân tích kỹ thuật Ichimoku”
23. Reilly F,K,, Brown K,C, (2007), Investment Analysis and Porfolio Management (7th Edition), Cengage Learning
PHỤ LỤC
Phụ lục 1: Danh mục tự doanh của SSI từ 2015 - 2017 Cổ phiếu và CCQ
niêm yết
2017 2016 2015
Giá gốc (VND) Giá hợp lý (VND) Giá gốc (VND) Giá hợp lý (VND) Giá gốc (VND) Giá hợp lý (VND)
Tài Sản FVPTL 1,112,681,613,424,00 1,138,043,211,380,00 1,192,233,668,924,00 1,182,661,089,550,00 1,145,742,140,014,00 1,029,158,400,620,00 HPG 21,461,319,460,00 30,578,713,900,00 62,389,734,766,00 62,883,142,250,00 274,847,301,025,00 233,618,162,400,00 SSC 89,052,898,063,00 99,322,819,200,00 165,218,161,649,00 116,537,119,900,00 163,767,030,476,00 169,888,443,000,00 FPT 66,533,044,267,00 66,533,044,267,00 183,082,847,113,00 183,665,416,000,00 20,227,325,00 23,087,400,00 PVS 11,267,734,00 16,921,200,00 77,970,999,907,00 63,439,447,600,00 91,905,033,734,00 40,320,697,100,00 DBC 251,330,479,988,00 251,330,479,988,00 251,288,227,278,00 291,843,753,000,00 184,957,167,636,00 183,833,265,400,00 ELC 204,171,484,764,00 128,615,243,800,00 206,857,447,945,00 235,373,954,000,00 101,933,671,357,00 90,776,354,520,00 PET 497,178,00 578,200,00 45,060,789,684,00 31,305,912,700,00 4,505,917,178,00 40,421,865,400,00 LAS 466,693,191,00 335,520,000,00 41,063,264,511,00 43,837,664,000,00 90,741,504,757,00 94,259,034,000,00 VAF 66,339,779,235,00 35,692,880,000,00 67,766,775,917,00 45,253,072,700,00 67,766,743,877,00 49,532,076,000,00 FMC 177,875,499,093,00 176,062,033,200,00 194,750,00 192,000,00 - - VCG 32,961,896,579,00 26,601,515,400,00 20,828,986,00 25,717,500,00 - - PLX 180,274,333,463,00 290,288,850,000,00 - - - - Cổ phiếu và CCQ khác 22,202,420,409,00 30,409,631,880,00 91,514,396,418,00 108,495,697,900,00 124,744,288,063,00 126,485,415,400,00
Tài sản tài chính AFS 554,432,596,469,00 1,355,733,972,000,00 814,610,060,866,00 1,450,302,936,241,00 1,450,302,936,241,00 1,450,302,936,241,00
VSC 44,725,223,998,00 50,970,695,000,00 175,885,933,796,00 204,374,352,000,00 130,725,685,748,00 213,625,643,000,00 TMS 107,326,574,160,00 211,426,560,000,00 113,028,048,762,00 246,273,781,100,00 99,845,361,724,00 461,148,769,500,00 OPC 113,376,260,629,00 233,773,800,000,00 113,218,396,107,00 151,464,696,600,00 113,076,487,266,00 137,037,565,000,00 OHC 48,060,985,032,00 102,335,269,400,00 42,189,091,850,00 64,455,037,500,00 - - SGN 188,296,511,801,00 673,461,151,200,00 204,116,454,286,00 562,729,138,440,00 109,073,594,000,00 193,391,158,800,00 HAH 26,089,630,020,00 19,228,100,000,00 26,089,635,366,00 24,868,239,300,00 - - SGC 1,514,960,064,00 4,670,640,000,00 1,524,936,566,00 4,622,340,000,00 - - CTD 2,130,935,721,00 31,435,255,500,00 107,474,155,061,00 127,765,695,000,00 941,861,00 2,907,000,00 Cổ phiếu niêm yết khác 22,911,515,044,00 28,432,500,900,00 31,083,409,072,00 63,749,656,301,00 66,835,862,813,00 121,912,351,300,00
Tổng Cộng 1,667,114,209,893,00 2,493,777,183,380,00 2,006,843,729,790,00 2,632,964,025,791,00 2,596,045,076,255,00 2,479,461,336,861,00
Phụ lục 2: Bảng tính tỷ trọng – Lợi suất và Beta trong danh mục tự doanh của SSI từ 2015 - 2017
Cổ phiếu và CCQ niêm yết Tỷ trọng Lợi suất 2017 2016 2015
Beta Tỷ trọng Lợi suất Beta Tỷ trọng Lợi suất Beta
Tài Sản FVPTL 67,23% 0,92% 0,24 58,42% -1,41% 0,06 42,46% -3,23% 0,22 HPG 1,32% 42,48% (0,08) 3,31% 0,79% (0,17) 11,43% -15,00% 1,07 SSC 5,49% 11,53% (0,57) 8,77% -29,46% (0,10) 6,81% 3,74% 0,23 FPT 4,10% 0,00% 0,90 9,72% 0,32% 0,08 0,00% 14,14% (0,00) PVS 0,00% 50,17% 1,42 4,14% -18,64% (0,56) 3,82% -56,13% 0,61 DBC 15,50% 0,00% (0,03) 13,34% 16,14% 0,91 7,69% -0,61% 0,44 ELC 12,59% -37,01% 0,52 10,98% 13,79% 0,07 4,24% -10,95% 0,30 PET 0,00% 16,30% 0,19 2,39% -30,53% (0,03) 0,19% 797,08% 0,49 LAS 0,03% -28,11% (0,10) 2,18% 6,76% 0,05 3,77% 3,88% 0,53 VAF 4,09% -46,20% (0,07) 3,60% -33,22% (0,98) 2,82% -26,91% (0,19) FMC 10,97% -1,02% 0,46 0,00% -1,41% 0,09 VCG 2,03% -19,30% (0,06) 0,00% 23,47% 0,08 PLX 11,11% 61,03% 1,12 Cổ phiếu và CCQ khác
Tài sản tài chính AFS 32,77% 49,06% (0,08) 41,58% 32,00% 0,10 57,54% 22,98% 0,01 VSC 2,76% 13,96% (0,54) 9,33% 16,20% (0,05) 5,44% 63,42% 0,93 TMS 6,62% 96,99% (0,56) 6,00% 117,89% 0,22 4,15% 361,86% (0,36) OPC 6,99% 106,19% (0,01) 6,01% 33,78% 0,17 4,70% 21,19% 0,16 OHC 2,96% 112,93% 0,09 2,24% 52,78% 0,08 SGN 11,61% 257,66% (0,19) 10,83% 175,69% 0,07 4,54% 77,30% (0,75) HAH 1,61% -26,30% (0,35) 1,38% -4,68% 0,13 SGC 0,09% 208,30% 0,31 0,08% 203,12% 0,03 CTD 0,13% 1375,19% 0,54 5,70% 18,88% 1,29 0,00% 208,64% 0,12 Cổ phiếu niêm yết khác
Tổng Cộng 100,00% 49,98% 0,16 100,00% 30,59% 0,17 100,00% 19,74% 0,23