Kớnh Viglacera Đỏp Cầu
2.3.1. Đỏnh giỏ những thành cụng và hạn chế về hiệu quả sử dụng vốn của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu
2.3.1.1. Phõn tớch nguồn vốn và tỡnh hỡnh sử dụng vốn của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu
Để phõn tớch nguồn vốn và tỡnh hỡnh sử dụng vốn của Cụng ty thỡ trƣớc hết chỳng ta đi nghiờn cứu sự biến động về quy mụ, cơ cấu nguồn vốn chủ sở hữu, sau đú mới nghiờn cứu cụ thể diễn biến nguồn vốn và tỡnh hỡnh sử dụng vốn của Cụng ty.
* Phõn tớch tỡnh hỡnh biến động quy mụ nguồn vốn chủ sở hữu trong Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu
Bảng 2.4: Phõn tớch biến động quy mụ vốn chủ sở hữu của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu năm 2008
(ĐVT: triệu đồng) Số TT Vốn chủ sở hữu Cuối năm Đầu năm So sỏnh Số tiền % 1 Vốn đầu tƣ của chủ sở hữu 80.000 78.000 + 2.000 102,56 2 Thặng dƣ vốn cổ phần 43.250 40.550 + 2.700 106,66 3 Quỹ khỏc thuộc chủ sở hữu 927 1.724 - 797 53,77 4 Lợi nhuận chƣa phõn phối 31.546 31.636 - 90 99,72 Tổng cộng 155.723 151.910 3.813 102,51
[10]
Theo kết quả phõn tớch ở bảng 2.4, ta thấy vốn chủ sở hữu của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu cuối năm 2008 tăng hơn so với đầu năm 2008 là 3.813 triệu đồng, số tƣơng đối là 102,51%.
Lý do vốn chủ sở hữu tăng chủ yếu là do Cụng ty đó phải phỏt hành thờm cổ phiếu để huy động vốn gúp cổ đụng và thặng dƣ vốn cổ phần.
Vốn đầu tƣ chủ sở hữu tăng 2.000 triệu đồng so với đầu năm (số tƣơng đối là 102,56%) do huy động thờm vốn cổ đụng bằng phỏt hành cổ phiếu.
Thặng dƣ vốn cổ phần tăng 2.700 triệu đồng (số tƣơng đối là 106,66%)
Quỹ khỏc thuộc vốn chủ sở hữu giảm 797 triệu đồng (số tƣơng đối là 53,77%) do thanh lý tài sản cố định hỡnh thành từ nguồn kinh phớ và giỏ trị tài sản cố định dựng cho cỏc hoạt động ngoài sản xuất kinh doanh giảm.
Lợi nhuận giảm 90 triệu đồng (số tƣơng đối là 99,72%) do tỡnh hỡnh chung của nền kinh tế.
* Phõn tớch cơ cấu nguồn vốn chủ sở hữu trong Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu
Bảng 2.5: Cơ cấu nguồn vốn chủ sở hữu của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu năm 2008
(ĐVT: %) STT Vốn chủ sở hữu Cuối năm Đầu năm So sỏnh
1 Vốn đầu tƣ của chủ sở hữu 51,37 51,35 +0,02 2 Thặng dƣ vốn cổ phần 27,77 26,69 +1,08 3 Quỹ khỏc thuộc chủ sở hữu 0,60 1,13 - 0,53 4 Lợi nhuận chƣa phõn phối 20,26 20,83 - 0,57
Tổng cộng 100,00 100,00 [10]
Ta cú tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng tài sản của Cụng ty đầu năm là 45,53% (cứ 100 đồng tài sản thỡ cú 45,53 đồng vốn chủ sở hữu), cuối năm là 36,04% (cứ 100 đồng tài sản thỡ cú 36,04 đồng vốn chủ sở hữu), điều này cho chỳng ta thấy cuối năm 2008 Cụng ty càng giảm khả năng độc lập về mặt tài chớnh, Cụng ty ngày càng phụ thuộc vào vốn vay, nợ của đơn vị khỏc, và càng làm tăng rủi ro về tài chớnh cho cụng ty.
Trong tổng vốn chủ sở hữu thỡ vốn đầu tƣ của chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn hơn 51% (đầu năm 51,35%, cuối năm 51,37%). Điều này cho thấy khoản vốn cụng ty cú thể sử dụng lõu dài trong quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh tƣơng đối lớn và chứng tỏ việc huy động vốn gúp cổ đụng dƣới hỡnh thức phỏt hành cổ phiếu lớn.
Tỷ trọng thặng dƣ vốn cổ phần chiếm hơn 26% trong tổng vốn chủ sở hữu (đầu năm 26,69%, cuối năm 27,77%), “nhƣ vậy cú nghĩa là giỏ trị thực tế phỏt hành cổ phiếu của cụng ty ngày càng lớn hơn so với mệnh giỏ cổ phiếu của vốn gúp, chỉ tiờu này cũng cho chỳng ta thấy cụng ty đó làm ăn cú hiệu quả hơn” [24, tr.161].
Tỷ lệ lợi nhuận trong tổng vốn chủ sở hữu cú xu hƣớng giảm, cú nghĩa là khả năng tự bổ sung vốn từ lợi nhuận là khú khăn
* Phõn tớch tỡnh hỡnh vốn kinh doanh của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu
Muốn hoạt động sản xuất kinh doanh diễn ra thƣờng xuyờn và liờn tục thỡ một vấn đề khụng thể thiếu, đú là luụn đỏp ứng đủ nhu cấu vốn cho hoạt động kinh doanh. Tuỳ thuộc vào từng loại hỡnh doanh nghiệp nguồn vốn cú thể hỡnh thành khỏc nhau. Đối với Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu là cụng ty cổ phần nờn cú kết cấu nguồn hỡnh thành vốn kinh doanh nhƣ sau:
Bảng 2.6: Kết cấu nguồn hỡnh thành vốn kinh doanh của cụng ty cổ phần kớnh Viglacera Đỏp Cầu qua cỏc năm 2004, 2005, 2006, 2007, 2008
Qua số liệu ở bảng 2.6 cho chỳng ta thấy sự thay đổi cơ bản nhất về kết cấu nguồn hỡnh thành trong tổng vốn kinh doanh là sự thay đổi về tỷ trọng vốn chủ sở hữu và nợ phải trả.
Tớnh về số tuyệt đối: vốn chủ sở hữu cú xu hƣớng tăng lờn do huy động thờm vốn cổ phần và hoạt động kinh doanh cú lợi nhuận. Năm 2005 là năm mà vốn chủ sở hữu khụng những khụng tăng mà cũn giảm do vốn khỏc củ chủ sở hữu giảm, vốn chủ sở hữu giảm 63 triệu đồng (số tƣơng đối giảm 0,3%) so với năm 2004. Năm 2007 là năm tăng nhiều nhất, tăng 123.513 triệu đồng so với năm 2006 (số tăng tƣơng đối là 535%).
Tớnh về số tương đối: Vốn chủ sở hữu trong tổng vốn kinh doanh của Cụng ty cỏc năm 2004, 2005 và năm 2006 chiếm tỷ trọng nhỏ và chủ yếu là vốn đầu tƣ của
chủ sở hữu hay là vốn điều lệ: năm 2004 vốn chủ sở hữu chiếm 8,22% (trong đú vốn đầu tƣ của chủ sở hữu là 7,71%), năm 2005 vốn chủ sở hữu chiếm 7,58% (trong đú vốn đầu tƣ của chủ sở hữu là 7,13%) và năm 2006 vốn chủ sở hữu chiếm 11,26% (trong đú vốn đầu tƣ của chủ sở hữu là 7,93%). Mặc dự năm 2006 tỷ trọng vốn chủ sở hữu đó tăng, nhƣng tăng khụng đỏng kể. Tỷ trọng đú cho thấy rủi ro về tài chớnh là rất lớn. Lý do là năm 2004 Cụng ty vẫn là doanh nghiệp nhà nƣớc nờn cũn cú suy nghĩ "cú gỡ Nhà nƣớc chịu", đến thỏng 2/2005 mới chuyển đổi thành cụng ty cổ phần nhƣng vẫn chƣa thay đổi đƣợc cỏch quản lý cũ. Vỡ vậy, do mới chuyển đổi hỡnh thức sở hữu nờn Cụng ty vẫn chƣa cú sợ thay đổi lại cơ cấu vốn. Đến năm 2007 và năm 2008, chỳng ta thấy cú sự chuyển đổi cơ cấu một cỏch rất rừ ràng, tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng vốn kinh doanh đó chiếm tỷ trọng tƣơng đối lớn: nằm 2007 tỷ trọng vốn chủ sở hữu chiếm 45,53% (trong đú vốn đầu tƣ của chủ sở hữu là 23,38%, vốn khỏc thuộc chủ sở hữu là 22,15%), tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao là do huy động thờm vốn gúp cổ đụng, số thặng dƣ vốn cổ phần tăng, lợi nhuận tăng và năm 2008 tỷ trọng vốn chủ sở hữu chiếm 36,05% (trong đú vốn đầu tƣ của chủ sở hữu là 18,52%, vốn khỏc thuộc chủ sở hữu là 17,53%); tỷ trọng vốn chủ sở hữu tăng nờn đồng nghĩa với việc cụng ty bớt đi những rủi ro về tài chớnh và ngày càng cú sự chủ động về tài chớnh của mỡnh. Và kết quả đú cũng cho thấy ƣu thế của việc cổ phần hoỏ doanh nghiệp nhà nƣớc về huy động vốn kinh doanh cho việc mở rộng quy mụ hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Trong đú, khụng chỉ vốn cổ phần đƣợc huy động tăng lờn, mà nguồn vốn tự bổ sung từ kết quả kinh doanh tăng. Chứng tỏ Cụng ty ngày càng hoạt động kinh doanh cú hiệu quả. Ngƣợc lại với vốn chủ sở hữu thỡ tỷ trọng nợ phải trả cú xu hƣớng giảm đi: năm 2004 chiếm 91,78%, năm 2005 chiếm 92,42%, năm 2006 chiếm 88,74%, năm 2007 giảm xuống cũn 54,47% và năm 2008 chiếm 63,95%.
Đối với cụng ty cổ phần, tỷ trọng vốn chủ sở hữu hết sức quan trọng. Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trờn tổng vốn kinh doanh của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu đƣợc thể hiện qua hỡnh 2.2 sau:
Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 450,000 2004 2005 2006 2007 2008 Tổng vốn Vốn chủ sở hữu Triệu đồng 0 10 20 30 40 50 2004 2005 2006 2007 2008 VCSH/TNV [6-10]
Hỡnh 2.2 cho thấy vốn chủ sở hữu (tỷ suất tự tài trợ) của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu so với tổng vốn kinh doanh là rất thấp (năm 2005 cú 21.251 triệu đồng vốn chủ sở hữu trong 280.559 triệu đồng vốn kinh doanh, năm 2008 cú 155.723 triệu đồng vốn chủ sở hữu trong 432.082 triệu đồng vốn kinh doanh. Mặc dự vậy nhƣng cỏc năm gần đõy thỡ cú xu hƣớng tăng lờn (từ 7,58% (năm 2005) lờn 45,53% (năm 2007)).
* Phõn tớch diễn biến nguồn vốn và tỡnh hỡnh sử dụng vốn kinh doanh của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu.
Để phõn tớch diễn biến nguồn vốn và tỡnh hỡnh sử dụng vốn kinh doanh ta sẽ tớnh cụ thể: tài sản của Cụng ty tăng lờn (sử dụng vốn) hay giảm đi (nguồn vốn) so
Năm
%
với kỳ trƣớc là bao nhiờu, và nguồn vốn của Cụng ty tăng lờn (nguồn vốn) hay giảm đi (sử dụng vốn) so với kỳ trƣớc là bao nhiờu. Số liệu để phõn tớch diễn biến nguồn vốn và tỡnh hỡnh sử dụng vốn kinh doanh của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu năm 2007, 2008 đƣợc thể hiện qua bảng 2.7 sau:
Qua số liệu của bảng 2.7 cho chỳng ta thấy tỡnh hỡnh tài sản và nguồn vốn của Cụng ty nhƣ sau:
Thứ nhất, quy mụ của tài sản tăng lờn là 98.443 triệu đồng với tỷ lệ tăng tƣơng đối là 29,51%. Điều đú, chủ yếu là do tăng giỏ trị tài sản cố định, hàng tồn kho và khoản phải thu. Trong đú, tài sản cố định tăng 47.051 triệu đồng, với số tƣơng đối tăng là 19,75% (chiếm 46,57% quy mụ sử dụng vốn). Điều này là dấu hiệu tốt cho thấy cụng ty đó đõu tƣ mở rộng quy mụ năng lực sản xuất kinh doanh, chứng tỏ hoạt động sản xuất kinh doanh của cụng ty đang trờn đà phỏt triển (cụng ty đang đầu tƣ dõy chuyền sản xuất của Nhà mỏy kớnh tấm). Hàng tồn kho năm 2008 tăng hơn so với năm 2007 là 41.122 triệu đồng, với số tƣơng đối tăng là
63,08% (chiếm 40,7% quy mụ sử dụng vốn). Qua khảo sỏt thực tế cho thấy chủ yếu là sản xuất thành phẩm tồn kho. Điều này chứng tỏ cụng tỏc tiờu thụ của cụng ty kộm hiệu quả. Bởi vậy, Cụng ty cần tỡm mọi biện phỏp để đẩy nhanh qua trỡnh tiờu thụ. Cụng ty cú một lƣợng thành phẩm tồn kho lớn cũn cú nguyờn nhõn khỏch quan: khủng hoảng nền kinh tế toàn cầu làm cho thị trƣờng bất động sản đúng băng, đầu tƣ xõy dựng cụng trỡnh bị giảm, Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu núi riờng và Tổng cụng ty Thuỷ tinh và gốm sứ Viglacera núi chung đều khú khăn trong việc tiờu thụ thành phẩm, lƣợng hàng tồn kho chung của ngành Kớnh xõy dựng là tƣơng đối lớn; lƣợng hàng Kớnh xõy dựng nhập khẩu của Trung Quốc với giỏ bỏn thấp hơn càng làm cỏc Cụng ty Kớnh xõy dựng trong nƣớc gặp khú khăn. Để khắc phục tỡnh trạng này Cụng ty cần quan tõm xem xột khõu bỏn hàng cho tốt hơn để giải phúng số vốn bị ứ đọng ở khõu dự trữ thành phẩm. Khoản phải thu cả ngắn hạn và dài hạn điều tăng: khoản phải thu ngắn hạn tăng 2.720 triệu đồng, với số tăng tƣơng đối là 16,08% (chiếm 2,69% quy mụ sử dụng vốn); khoản phải thu dài hạn tăng 7.108 triệu đồng, với số tăng tƣơng đối là 148,39% (chiếm 7,03% quy mụ sử dụng vốn). Điều này cú nghĩa là Cụng ty chƣa cú chiến lƣợc hữu hiệu trong việc thu hồi cỏc khoản nợ làm cho số vốn bị chiếm dụng của Cụng ty ngày càng tăng. Cụng ty cần phải tổ chức tốt hơn cụng tỏc bỏn hàng để giảm tối thiểu phần vốn bị chiếm dụng để tăng vốn cho Cụng ty.
Thứ hai, quy mụ nguồn vốn nguồn vốn tăng 101.038 triệu đồng chủ yếu là do chiếm dụng vốn của ngƣời bỏn. Năm 2008 khoản phải trả ngƣời bỏn tăng 81.533 triệu đồng so với năm 2007, với số tăng tƣơng đối là 284,92% (chiếm 80,7% quy mụ nguồn vốn). Ngoài ra, quy mụ vốn tăng cũn do tăng vốn đầu tƣ chủ sở hữu (tăng 2.000 triệu đồng, với số tăng tƣơng đối là 2,56%), tăng thặng dƣ vốn cổ phần (tăng 2.700 triệu đồng, với số tăng tƣơng đối là 6,66%). Điều này cho thấy tỡnh hỡnh tài chớnh của Cụng ty cũn phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn ngoài doanh
nghiệp. Qua bảng phõn tớch trờn ta thấy rằng năm 2008 cỏc nguồn vốn của cụng ty cú sự biến đổi về mặt lƣợng (do nhu cầu vốn tăng) và về mặt tỷ trọng. Cơ cấu nguồn vốn của Cụng ty thay đổi theo chiều hƣớng nguồn vốn bờn ngoài ngày càng tăng lờn (nợ phải trả năm 2007 chiếm 54,47%, năm 2008 chiếm 63,96% trong tổng nguồn vốn), cụng ty chủ động khai thỏc cỏc nguồn vốn chiếm dụng hợp phỏp đỏp ứng cho nhu cầu vốn của hoạt động sản xuất kinh doanh, từ đú giảm chi phớ sử dụng vốn gúp phần nõng cao hiệu quả sử dụng vốn của cụng ty. Nhƣng Cụng ty cũng cần phải xem lại cơ cấu nợ phải trả sao cho phự hợp với tỡnh hỡnh thực tế của Cụng ty.
2.3.1.2. Phõn tớch thực trạng hiệu quả sử dụng vốn và đỏnh giỏ những thành cụng và hạn chế về hiệu quả sử dụng vốn của Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu
Trong tỡnh hỡnh nền kinh tế hiện nay, việc bảo toàn và nõng cao hiệu quả sử dụng vốn là hết sức cần thiết khụng chỉ với toàn ngành kớnh mà với tất cả cỏc doanh nghiệp. Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu cũng đang đau đầu và chƣa tỡm đƣợc lối đi cho những bế tắc hiện nay. Thực tế hiện nay việc sử dụng vốn của Cụng ty cũn một số vấn đề cần phải quan tõm giải quyết.
* Cỏc chỉ tiờu chủ yếu phõn tớch và đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn trong Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu
Khi lựa chọn cỏc chỉ tiờu để phõn tớch cần lƣu ý là chỉ lƣợng chọn cỏc chỉ tiờu mang tớnh tổng hợp cao, lựa chọn cỏc chỉ tiờu cho đặc thự riờng của ngành (giỏ nguyờn nhiờn liệu tăng cao và hiện nay tiờu thụ khú khăn nờn sẽ tập chung vào cỏc chỉ tiờu hiệu quả hàng tồn kho, cỏc chỉ tiờu liờn quan đến doanh thu, chi phớ bỏn hàng, hiệu quả sử dụng vốn cố định...), ngoài ra cần nghiờn cứu cỏc chỉ tiờu liờn quan đến khả năng sinh lợi của vốn, tỷ suất lợi nhuận doanh thu...
Dựa vào những căn cứ trờn, ta cú thể lựa chọn một số chỉ tiờu chủ yếu ỏp dụng để phõn tớch, đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn trong Cụng ty cổ phần Kớnh Viglacera Đỏp Cầu nhƣ sau:
Bảng 2.8: Danh mục cỏc chỉ tiờu chủ yếu Nhúm chỉ
tiờu
Số
TT Tờn gọi của chỉ tiờu Nhúm 1 Phản ỏnh khả năng SX, khả năng sinh lời của vốn
1 Sức sinh lời của vốn kinh doanh 2 Sức sinh lời vốn chủ sở hữu 3 Sức sinh lời của vốn cố định 4 Sức sinh lời của vốn lƣu động 5 Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh 6 Hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu 7 Hiệu suất sử dụng vốn cố định 8 Hiệu suất sử dụng vốn lƣu động 9 Vũng quay hàng tồn kho Nhúm 2 Phản ỏnh suất hao phớ cho một đơn vị kết quả kinh doanh
10 Suất hao phớ vốn cho 1 đơn vị lợi nhuận thuần 11 Suất hao phớ vốn cho 1 đơn vị doanh thu thuần
12 Suất hao phớ vốn cố định cho 1 đơn vị lợi nhuận thuần 13 Suất hao phớ vốn cố định cho 1 đơn vị doanh thu thuần 14 Suất hao phớ vốn lƣu động cho 1 đơn vị lợi nhuận thuần 15 Suất hao phớ vốn lƣu động cho 1 đơn vị doanh thu thuần Nhúm 3 16 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu
So sỏnh cỏc chỉ tiờu kết quả
17 Tỷ suất doanh thu lợi nhuận
Nhúm 4 So sỏnh cỏc chỉ tiờu chi phớ
18 Tỷ trọng vốn cố định trong tổng vốn kinh doanh 19 Tỷ trọng vốn lƣu động trong tổng vốn kinh doanh 20 Tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng vốn kinh doanh
* Quan điểm phõn tớch và phương phỏp giải quyết vấn đề nghiờn cứu
Hiện nay việc thu thập số liệu của cỏc cụng ty thuộc Hiệp hội Thuỷ tinh và Kớnh xõy dựng của Việt Nam khỏ khú khăn. Đa phần là cụng ty trỏch nhiệm hữu