1.2. Cơ sở lý luận về tự do hóa tài khoản vốn trong ASEAN+3
1.2.2.8. Những bƣớc cơ bản để thực hiện tự do hoá dòng vốn
Quá trình tự do hóa tài chính nói riêng và tự do hóa kinh tế nói chung phải đƣợc tiến hành theo trình tự (McKinnon,1982). Sau đây là trình tự tự do hóa kinh tế đƣợc một số nhà kinh tế chấp nhận.
- Giảm thâm hụt ngân sách: Đây là bƣớc đi cần thiết đầu tiên, nếu thâm hụt ngân sách không đƣợc giảm thì việc tự do hóa tài chính càng dẫn tới bất ổn định và cuối cùng sẽ bị đảo ngƣợc.
- Cải cách thƣơng mại: Tự do hóa tài chính có thể đẩy mạnh tăng trƣởng kinh tế bằng cách gia tăng về lƣợng và về hiệu quả vốn đầu tƣ. Tuy nhiên, lƣợng vốn gia tăng phải đƣợc phân bổ trên cơ sở các tín hiệu đúng về giá vào những ngành có lợi thế so sánh và có suất sinh lợi xã hội cao. Do vậy, cải cách thƣơng mại cần phải đƣợc tiến hành song song để giảm thiểu những biến dạng về giá do các rào cản thƣơng mại gây ra. Cải cách thƣơng mại phải đƣợc thực hiện trƣớc việc nới lỏng kiểm soát ngoại hối và cải cách tài khoản vốn vì tự do hóa tài khoản vốn thƣờng dẫn tới dòng vốn chảy vào, rồi làm tăng đột ngột và tỷ giá hối đoái bị lên giá. Động thái này tạo ra các tín hiệu giá mâu thuẫn với cải cách thƣơng mại: Tỷ giá hối đoái lên giá làm suy giảm khu vực xuất khẩu trong khi cải cách thƣơng mại là để tăng cƣờng xuất khẩu.
- Quản lý tỷ giá hối đoái: Đây là nhiệm vụ cần đƣợc tiến hành trong suốt quá trình tự do hóa với vai trò vừa là công cụ, vừa là mục tiêu. Việc lựa chọn cơ chế tỷ
giá hối đoái (thả nổi, cố định, biên độ giao động thay đổi) tùy thuộc vào tình hình kinh tế và bƣớc đi cụ thể của từng quốc gia trong quá trình cải cách.