4.2. Một số giải pháp nhằm hoàn thiện cấu trúc tài chính tại Công ty Cổ phần Cao
4.2.2. Tận dụng các lợi thế huy động vốn từ thị trường trái phiếu
- Qua phân tích thực trạng cấu trúc tài chính của công ty DPR cho thấy công ty này vẫn chƣa tận dụng đƣợc các lợi thế vốn có của thị trƣờng chứng khoán, cụ thể các công ty chỉ mới tập trung vào việc phát hành cổ phiếu mà chƣa tính đến việc huy động vốn bằng trái phiếu.
- Công ty cần thay đổi cách quản lý, tƣ duy về huy động vốn trên thị trƣờng chứng khoán. Việc huy động vốn không nên chỉ tập trung vào cổ phiếu mà cần phải tập trung vào huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu. Dù huy động vốn bằng cách nào cũng có những lợi thế và bất lợi nhất định nhƣng nếu biết cân bằng hợp lý giữa các phƣơng án huy động vốn sẽ giúp công ty sử dụng vốn hiệu quả hơn. Khi phát hành cổ phiếu sẽ làm pha loãng lợi ích cổ đông còn phát hành trái phiếu thì ngƣợc lại, công ty chủ động hơn về nguồn vốn với lãi suất thấp, do lãi suất trái phiếu thƣờng xác định trƣớc và là chi phí đƣợc khấu trừ thuế. So với vay ngân hàng, huy động vốn qua trái phiếu có một số ƣu điểm nhƣ không cần có tài sản thế chấp và đƣợc chủ động sử dụng số tiền huy động mà không có sự giám sát của ngân
hàng. Doanh nghiệp chỉ phải trả lãi theo kỳ hạn 6 tháng hoặc 1 năm và chỉ trả gốc vào cuối kỳ. Lãi suất trái phiếu không bị khống chế bởi trần lãi suất nên có tính hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tƣ.
- Ở Việt Nam, thị trƣờng trái phiếu công ty còn nhỏ và kém thanh khoản. Nguyên nhân là hệ thống tài chính doanh nghiệp quá dựa vào ngân hàng; thiếu các hoạt động đánh giá tín nhiệm đúng chuẩn và thƣờng xuyên; hệ thống tài chính và giá trị đồng nội tệ thiếu ổn định, dẫn đến không có đƣờng cong lãi suất làm chuẩn; thiếu vắng những nhà đầu tƣ tổ chức, đặc biệt là các quỹ hƣu trí, quỹ tƣơng hỗ, dẫn đến nhu cầu đầu tƣ và tính thanh khoản của trái phiếu doanh nghiệp trên thị trƣờng thứ cấp kém.
- Đây là hình thức vay vốn cực kỳ phổ biến trên thế giới và ở nhiều quốc gia phát triển trong khu vực. Tuy nhiên, nhƣ đã trình bày, tốc độ tăng trƣởng và số tiền huy động đƣợc từ trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam hầu nhƣ là không đáng kể. Trong thời gian tới, công ty nên cân nhắc đến việc huy động vốn bằng phát hành trái phiếu. Việc phát hành trái phiếu của công ty nên đƣợc tiến hành một cách rộng rãi công khai, chứ không nên chỉ giới hạn trong số một vài nhà đầu tƣ thông thƣờng. Thông tin về các loại trái phiếu đƣợc phát hành nhƣ mệnh giá, thời hạn, các điều kiện liên quan cần đƣợc công bố trên các phƣơng tiện để mọi nhà đầu tƣ quan tâm có thể tìm hiểu. Đặc biệt, công ty nên chú ý giới thiệu trái phiếu đến các nhà đầu tƣ nƣớc ngoài. Đây là thị trƣờng vốn vô cùng tiềm năng mà hầu hết các công ty Việt Nam chƣa khai thác đƣợc. Nhiều nhà đầu tƣ nƣớc ngoài, nhất là những nhà đầu tƣ lớn, chịu đƣợc rủi ro, rất ƣa thích trái phiếu doanh nghiệp của các quốc gia đang phát triển nhƣ Việt Nam vi tiềm năng tăng trƣởng vẫn khá cao, trong khi lãi suất cũng hấp dẫn hơn so với các quốc gia phát triển. Trong khi nguồn vốn trong nƣớc đang hạn chế, việc tận dụng nguồn vốn nƣớc ngoài sẽ là một lựa chọn thích hợp đối với công ty trong việc thực hiện mục tiêu kinh doanh sắp tới.