CHƯƠNG 3 : NHẬN XÉT, GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ
4.3. KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
4.3.1. Điểm nhấn đầu tư
- Doanh thu & Lợi nhuận sau thuế Quý I/2020 có mức tăng trưởng lần lượt là 12% và 30% so với cùng kỳ Quý I/2019.
- DHG trở thành công ty con của Taiso Nhật Bản ( công ty có thị phần OTC khá lớn chiếm hơn 13,5% thị phần). Động lực tăng trưởng dài hạn cho DHG.
- Dư địa của ngành dược tại Việt Nam và lợi thế DHG là công ty dược phẩm lớn nhất Việt Nam, với lợi thế cạnh tranh hệ thống phân phối hàng đầu thị trường.
4.3.2. Rủi ro đầu tư
- Ảnh hưởng từ dịch Covid-19: các gián đoạn nguồn cung đến từ dịch
COVID- 19 (cụ thể, tạm thời đóng cửa nhà máy, thiếu hụt nhân lực và các lệnh cấm xuất khẩu)
– cùng với các biện pháp xử lý ô nhiễm của Trung Quốc khiến nhiều nhà máy đóng cửa. Thận trọng giả định chi phí API sẽ tăng trong những năm tới.
- Cơ hội tăng trưởng từ việc mở rộng điểm bán lẻ (POS) khá hạn chế do mạng lưới phân phối DHG đã bão hòa ở kênh bán nhà thuốc.
4.3.3. Khuyến nghị
- Áp dụng định giá theo phương pháp so sánh và phương pháp chiết khấu dòng tiền tôi có giá cổ phiếu DHG lần lượt là: 71.500 đồng/cổ phiếu và 83.200 đồng/cổ phiếu.
- So với giá hiện tại DHG trên thị trường 30/6/2020 là: 91.500 đồng/cổ phiếu. Tương đương vốn hóa thị trường là ~ 12.000 tỷ. P/E cao hơn so với trung bình ngành.
- Mức giá hiện tại của DHG không hấp dẫn để Đầu Tư (Cần theo dõi sát KQKD tương lai nhờ triển vọng khi DHG có sự hỗ trợ từ Taisho).
Với trường hợp DHG, giá đóng cửa ngày 30/6/2020 là: 91.500 đồng/cổ phiếu, cả 2 giá mục tiêu đều thấp hơn giá thị trường. Do đó, tôi khuyến nghị BÁN đối với
1. TS. Trương Đông Lộc, Ths. Trương Thị Bích Liên, Ths. Nguyễn Thị Lương, Ths. Nguyễn Văn Ngân, Ths. Trần Bá Trí (2008). “Bài Giảng Quản Trị Tài Chính”. Trường Đại học Cần thơ, Khoa Kinh tế - Quản trị kinh doanh.
2. PGS. TS Lưu Thị Hương (2003), “ Giáo Trình Tài Chính Doanh Nghiệp”, Nhà xuất bản Thống kê.
3. GS. TS Ngô Thế Chi, PGS.TS Nguyễn Trọng Cơ (2008). “Giáo Trình Phân Tích Tài Chính Doanh Nghiệp”. Nhà xuất bản tài chính.
4. Công ty Cổ phần Dược Hậu giang. “Bản Cáo Bạch Chào Bán Cổ Phiếu” (2007). 5. Nguyễn Văn Khuôn, Trần Phương Khánh Vân (2008). “Luận văn tốt nghiệp: Phân tích tình hình tài chính tại công ty Cổ phần Dược Hậu giang”. Trường Đại học Nha Trang.
6. Hứa Minh Tuấn (2006). “Luận văn tốt nghiệp: Phân tích tình hình tài chính tại công ty Cổ phần Dược Hậu giang”. Trường Đại học Cần thơ, Khoa Kinh tế - Quản trị kinh doanh.
7. Các trang website tham khảo:
www.hsx.vn www.cafef.vn www.cophieu68.vn www.dhgpharma.com.vn