ROE
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở
hữu
Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu
Tỷ suất này cho biết quy mô lợi nhuận sau thuế đƣợc tạo ra
từ mỗi đồng vốn đầu tƣ của các chủ sở hữu, từ đó phản ánh hiệu quả sử dụng vốn chủ
sở hữu của công ty và mức doanh lợi tƣơng đối mà các cổ đông đƣợc hƣởng khi đầu
tƣ vào công ty. Tỷ số này càng cao càng cho thấy mức
sinh lời càng cao.
TD Tỷ số nợ so với tổng tài sản Tổng nợ Tổng tài sản
Nợ chiếm bao nhiêu % trong tổng nguồn vốn, hay nói cách khác là công ty có bao nhiêu % tài sản đƣợc tài trợ bởi nợ. Tỷ số nợ lớn hơn 50% cho biết cơ cấu vốn nghiêng về nợ
STD Tỷ số nợ ngắn hạn so với tổng tài sản Nợ ngắn hạn Tổng tài sản Đo lƣờng mức độ sử dụng nợ ngắn hạn của công ty để tài trợ cho tổng tài sản. Điều này
có nghĩa là trong tổng số tài sản hiện tại của công ty đƣợc tài trợ khoảng bao nhiêu phần
LTD Tỷ số nợ dài hạn so với tổng tài sản Nợ dài hạn Tổng tài sản Đo lƣờng mức độ sử dụng nợ dài hạn của công ty để tài trợ cho tổng tài sản. Điều này có nghĩa là trong tổng số tài sản hiện tại của công ty đƣợc tài trợ khoảng bao nhiêu phần
trăm là nợ dài hạn
SIZE Quy mô
Công ty Ln(tổng tài sản)
Cho biết đƣợc quy mô hay độ lớn của Công ty. Những Công ty có quy mô tổng tài sản lớn
thƣờng có ƣu thế trong việc tiếp cận các nguồn vốn đề tài
trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
GROWTH
Tốc độ tăng trƣởng doanh thu
Doanh thu t – Doanh thu t-1
Doanh thu t-1
Cho biết mức tăng trƣởng doanh thu năm t khác với năm t-1 nhƣ thế nào, qua đó
cho thấy việc phát triển bán hàng, tận dụng các cơ hội đầu
tƣ của Công ty. Với tốc độ tăng trƣởng cao cho thấy tình
hình kinh doanh của Công ty khả quan hơn.
3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu
hạn trên Tổng tài sản; Tỷ lệ nợ dài hạn trên Tổng tài sản; Tỷ lệ tổng nợ trên Tổng tài sản. Ngoài ra, từ các nghiên cứu trƣớc thì các biến Quy mô công ty, Tốc độ tăng trƣởng doanh thu cũng có ảnh hƣởng tới lợi nhuận của công ty.
Đại diện cho lợi nhuận của công ty tác giả thể hiện thông quan chỉ tiêu báo cáo tài chính là ROE. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Các giả thuyết trong bài nghiên cứu đƣợc xây dựng nhƣ sau:
Theo quan điểm truyền thống về cơ cấu vốn và lý thuyết M&M khi công ty có mức nợ vay phù hợp và vừa phải thì cơ cấu vốn của công ty có quan hệ cùng chiều với lợi nhuận của công ty. Hay theo lý thuyết đánh đổi về cơ cấu vốn cho biết khi tỷ lệ nợ vƣợt quá mức nào đó, lợi nhuận của công ty có quan hệ nghịch biến với tỷ lệ nợ, chi phí cho sử dụng nợ cũng tăng theo. Và việc sử dụng nợ tăng cao làm công ty phát sinh chi phí kiệt quệ tài chính khiến công ty đứng trƣớc nguy cơ phá sản.
Giả thuyết 1: Tỷ lệ tổng nợ vay trên tổng tài sản (TD) sẽ có tác động ngƣợc chiều đến lợi nhuận của công ty.
Trong nghiên cứu của Ahmad và các cộng sự (2012) cho thấy Tổng nợ trên Tổng tài sản có quan hệ nghịch biến với lợi nhuận của 58 công ty ngành tiêu dùng và ngành công nghiệp trên sàn Mai Market ở Malaysia. Và cũng cùng kết quả với các nghiên cứu của Mahfuzah và Dr.Raj Yadav (2012); Rami Zeitun and Gang Tian (2014); Phan Thanh Hiệp (2014).
Giả thuyết 2: Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản (LTD) có mối quan hệ đồng biến tới lợi nhuận của công ty.
Trong nghiên cứu của Ahmad và các cộng sự (2012) và Đoàn Ngọc Phúc (2014) đều cho thấy tỷ lệ nợ dài hạn so với tổng tài sản có quan hệ đồng biến tới lợi nhuận của công ty.
Giả thuyết 3: Tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản (STD) có quan hệ nghịch biến với lợi nhuận của công ty.
Kết quả nghiên cứu của Manfuzah Salim and Dr. Raj Yadav (2012) của đã cho thấy tỷ lệ nợ ngắn hạn so với tổng tài sản có quan hệ nghịch với ROE của 237 công ty niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Bursa Malaysia. Kết quả này cũng cùng kết với Varun Dawar (2014); Đoàn Ngọc Phúc (2014); Nguyễn Thị Diễm (2012) hay kết quả của Nguyễn Hữu Khánh Nguyên (2015).
Giả thuyết 4: Quy mô công ty (SIZE) có quan hệ đồng biến với lợi nhuận của công ty.
Đối với giả thuyết 4 đƣợc Varun Dawar (2014) đƣa vào nghiên cứu áp dụng cho 78 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Bombay của Ấn Độ với kết quả cho thấy SIZE có quan hệ đồng biến đến lợi nhuận của công ty trên sàn Bombay. Kết quả này cũng cùng với kết quả nghiên cứu của Rami Zeitun and Gang Tian (2014) .
Giả thuyết 5: Tốc độ tăng trƣởng doanh thu (GROWTH) có quan hệ đồng biến với lợi nhuận của công ty.
Giả thuyết 5 cũng đƣợc Rami Zeitun and Gang Tian (2014); Varun Dawar (2014); Nguyễn Hữu Khánh Nguyên (2015), đƣa vào nghiên cứu cho thấy kết quả GROW có ảnh hƣởng tích cực đến lợi nhuận của công ty.
Từ những giả thuyết nghiên cứu trên khi đã dựa vào kết quả của các nghiên cứu trƣớc, tác giả đã tóm tắt kỳ vọng về dấu của các biến sử dụng trong mô hình nghiên cứu tại Bảng 3.3 bên dƣới: