5.1. Kết luận
Nghiên cứu được tiến hành để phân tích các nhân tố tác động đến tỉ lệ chia cổ tức của các công ty hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán trong giai đoạn 2009 – 2020. Phương pháp FGLS phù hợp được sử dụng trong nghiên cứu này. Những phát hiện chính từ nghiên cứu này có thể được tóm tắt như dưới đây.
5.3. Hạn chế nghiên cứu
Nghiên cứu đã tìm ra những nhân tố chính tác động đến tỉ lệ chi trả cổ tức của các công ty hàng tiêu dùng niêm yết cổ phiếu trên HOSE. Tuy nhiên, nghiên cứu chưa nghiên cứu tác động của tỉ lệ chi trả cổ tức đến giá cổ phiếu trên thị trường, chưa so sánh tỉ lệ chi trả cổ tức của ngành hàng tiêu dùng với những ngành hàng có đặc điểm tương tự khác (ví dụ dịch vụ tiêu dùng). Những nghiên cứu tiếp theo có thể phát triển theo hướng này để có những phát hiện thú vị hơn.
Tài trợ nghiên cứu
Nghiên cứu này được Trường Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh tài trợ trong đề tài mã số T2021.3.1
nghiên cứu cơ cấu nợ phù hợp, đảm bảo đòn bẩy tài chính phù hợp, tránh nợ tăng cao làm ảnh hưởng đến tỉ lệ chi trả cổ tức cho cổ đông. Cơ cấu lại hình thức sở hữu theo hướng tăng tỉ lệ sở hữu nước ngoài bằng việc tăng cường vốn góp từ các cổ đông nước ngoài cũng là một vấn đề các doanh nghiệp tiêu dùng cần quan tâm để tăng tiềm lực và lợi thế của doanh nghiệp. Công ty cũng cần xem xét chính sách chi trả cổ tức linh động theo từng tình hình kinh tế cụ thể để gia tăng lợi ích cho cổ đông. Ví dụ, như thời điểm kinh tế khó khăn, công ty nên chi trả cổ tức bằng tiền mặt để thu hút nhà đầu tư. Nhưng khi công ty có tiềm năng phát triển, có khả năng mở rộng hoạt động kinh doanh, công ty thì nên dành phần lợi nhuận để tái đầu tư, giảm nợ vay, đảm bảo lợi nhuận lâu dài cho nhà đầu tư, trong trường hợp này việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu hấp dẫn cổ đông hơn.
Tài liệu tham khảo
Allen, F., & Michaely, R. (1995). Dividend policy. Handbooks in operations research and management science, 9, 793-837.
Al-Malkawi, H. A. N. Y. (2005). Dividend policy of publicly quoted companies in emerging markets: The case of
Jordan (Doctoral dissertation, University of Western Sydney (Australia)).
Baker, H. K. (Ed.). (2009). Dividends and dividend policy (Vol. 1). John Wiley & Sons.
Beck, N., & Katz, J. N. (1995). What to do (and not to do) with time-series cross-section data. American political science review, 89(3), 634-647.
Bhattacharya, S. (1979). Imperfect information, dividend policy, and “ the bird in the hand” fallacy. The Bell Journal of Economics, 10(1), 259-270.
Black, F., & Scholes, M. (1974). The effects of dividend yield and dividend policy on common stock prices and returns. Journal of financial economics, 1(1), 1-22.
Brealey, R. A., Myers, S. C., Allen, F., & Mohanty, P. (2012). Principles of corporate finance. Tata McGraw-Hill Education.
Bushra, A., & Mirza, N. (2015). The Determinants of Corporate Dividend Policy in Pakistan. The Lahore Journal
of Economics, 20(2), 77-98.
Dempsey, S. J., & Laber, G. (1992). Effects of agency and transaction costs on dividend payout ratios: further evidence of the agency‐transaction cost hypothesis. Journal of Financial research, 15(4), 317-321.
Gangil, R., & Nathani, N. (2018). Determinants of dividend policy: A study of FMCG sector in India. IOSR Journal of Business and Management, 20(2), 40-46.
Gordon, M. J. (1962). The savings investment and valuation of a corporation. The Review of Economics and Statistics, 41(1), 37-51.
Hoechle, D. (2007). Robust standard errors for panel regressions with cross-sectional dependence. The stata journal, 7(3), 281-312.
Huỳnh Lưu Đức Toàn, Nguyễn Trung Thông, Nguyễn Thanh Cường, Nguyễn Tấn Thông (2018). Các yếu tố tác động đến quyết định chi trả cổ tức bằng tiền của công ty tạo Việt Nam trong giai đoạn giảm thuế suất. Tạp
Jaara, B., Alashhab, H., & Jaara, O. O. (2018). The determinants of dividend policy for non-financial companies in Jordan. International Journal of Economics and Financial Issues, 8(2), 198-209.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics, 3(4), 305-360.
La Porta, R., Lopez‐de‐Silanes, F., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (2000). Agency problems and dividend policies around the world. The journal of finance, 55(1), 1-33.
Lê Thẩm Dương, Bùi Đan Thanh & Dương Văn Chí (2019). Nhân tố tác động đến chính sách cổ tức tiền mặt của các công ty niêm yết. Tạp chí Tài chính,2, 26-30.
Lintner, J. (1956). Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes. The American economic review, 46(2), 97-113.
Miller, M. H., & Modigliani, F. (1961). Dividend policy, growth, and the valuation of shares. The Journal of Business, 34(4), 411-433.
Nguyễn Thị Khánh Phương (2020). Ảnh hưởng của các nhân tố trên báo cáo tài chính đến chính sách cổ tức của các công ty phi tài chính niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội. Tạp chí Khoa học & Đào tạo
Ngân hàng, 212+213, 55-63.
Nguyễn Thị Ngọc Trang & Bùi Kim Phương (2017). Nghiên cứu các yếu tố quyết định đến chính sách chi trả cổ tức bằng kĩ thuật hồi quy Fama – MacBeth: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam. Tạp chí phát triển kinh tế, 28(9), 04-24.
Phan Trọng Nghĩa, Nguyễn Ngô Bảo Linh (2018). Ảnh hưởng của chính sách cổ tức lên giá thị trường của các công ty ngành khoáng sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Khoa học Kinh tế, Trường ĐH Kinh tế – ĐH Đà Nẵng, 6(01), 37-45.
Rozeff, M. S. (1982). Growth, beta and agency costs as determinants of dividend payout ratios. Journal of financial Research, 5(3), 249-259.
DOI: https://doi.org/10.52932/jfm.vi65 Journal of Finance – Marketing
http://jfm.ufm.edu.vn T R Ư Ờ N G Đ Ạ I H Ọ C T À I C H Í N H – M A R K E T I N G ISSN: 1859-3690 Số 65 - Tháng 10 Năm 2021 T Ạ P C H Í NGHIÊN CỨU TÀI CHÍNH - MARKETING
JOURNAL OF FINANCE - MARKETING
T R Ư Ờ N G Đ Ạ I H Ọ C T À I C H Í N H – M A R K E T I N G
*Corresponding author:
THE IMPACT OF PERCEIVED SERVICE QUALITY ON BRAND PERFORMANCE AT UNIVERSITIES IN HO CHI MINH CITY AT UNIVERSITIES IN HO CHI MINH CITY
Doan Thi Hong Van1, & Nguyen Thi Thuy Giang2*