- Thị trường trái phiếu đóng vai trò quan trọng trong kênh dẫn vốn trung – dài hạn ở các quốc gia có thị trường tài chính phát triển. Huy động vốn qua thị
trường trái phiếu sẽ làm giảm bớt sự tập trung nhu cầu vốn vào hệ thống Ngân hàng thương mại, làm giảm thiểu những sai lệch giữa huy động và tài trợ của các Ngân hàng. Việt Nam có thể bắt kịp và phát triển ngang tầm với các quốc gia trên thế giới với những hướng đi đúng đắn và bài bản. Để làm được vậy, thị trường trái phiếu Việt Nam cần được tập trung vào những giải pháp và thực hiện theo lộ trình sau đây:
Giai đoạn 1: Cấu trúc lại thị trường trái phiếu Việt Nam theo những quy chuẩn
chung của thế giới, là giải pháp cấp thiệt cần được thực hiện ngay trong ngắn hạn và cần được thực hiện theo hướng:
- Gộp các lô nhỏ trái phiếu lại với nhau thành những lô lớn; đồng thời, hướng những đơt phát hành kế tiếp sẽ thành những lô lớn.
- Thống nhất kỳ hạn trả lãi của trái phiếu vào những ngày xác định. - Xây dựng một lịch phát hành rõ ràng, cụ thể.
- Xây dựng chỉ số thị trường trái phiếu cho trái phiếu Chính phủ.
Giai đoạn 2: Sau khi thực hiện tái cấu trúc thị trường, xây dựng được chỉ số giá
thị trường trái phiếu, trong trung hạn, các chính sách phát triển thị trường trái phiếu Việt Nam cần hướng đến việc phát triển da dạng các sản phẩm theo hướng phù hợp với các thị trường trái phiếu khác trên thế giới, bao gồm:
- Đa dạng hóa các sản phẩm trái phiếu (về lãi suất, kỳ hạn, loại trái phiếu) cũng như thiết kế các sản phẩm phái sinh tín dụng, các công cụ bảo hiểm rủi ro nhằm thu hút nhiều nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư chuyên nghiệp vào thị trường trái phiếu.
- Phát triển các nhà đầu tư tổ chức và xây dựng hệ thống các nhà tạo lập thị trường nhằm tăng tính thanh khoản cho thị trường trái phiếu.
- Điều chỉnh, bổ sung, ban hành những văn bản pháp lý nhằm hoàn thiện hệ thống văn bản pháp luật điều chỉnh thị trường trái phiếu, trong đó, chú trọng những quy định về định giá mức tín nhiệm, về việc thiết lập hệ thống nhà tạo lập thị trường cũng như gia tăng tính minh bạch trên thị trường trái phiếu.
- Hình thành các tổ chức đánh giá định mức tín nhiệm. - Thiết lập đường cong lãi suất chuẩn.
- Phát triển TIPS (hiệu chỉnh trái phiếu lạm phát). - Hoàn thiện chỉ số thị trường trái phiếu.
Giai đoạn 3: Trong dài hạn, các giải pháp để phát triển thị trường trái phiếu cần
hướng đến việc nâng cao những tiêu chuẩn hoạt động cũng như hoàn thiện các yếu tố gián tiếp ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu theo hướng đảm bảo cho thị trường trái phiếu phát triển ổn định và bền vững.
- Luật hóa, ban hành những quy định, điều kiện hoạt động, chế tài xử lý vi phạm đối với các thành viên thị trường như: các nhà tạo lập thị trường, các tổ chức đánh giá tín nhiệm,… theo hướng đảm bảo quyền và nghĩa vụ của các thành viên. Đồng thời, cần có những chính sách nhằm hạn chế những hành làm méo mó thị trường. - Duy trì môi trường kinh tế ổn định.
- Phát triển thị trường ngoại hối theo hướng bền vững.