C. QUY TRèNH THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ:
2.2.4. Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ chất lượng của cụng tỏc thẩm định.
➢ Thẩm định cỏc chỉ tiờu tài chớnh của dự ỏn
✓ Thẩm định chi phớ sản xuất, doanh thu, lợi nhuận hàng năm của dự ỏn
Việc xỏc định chi phớ sản xuất, doanh thu, lợi nhuận phải tớnh riờng cho từng năm hoạt động của cả đời dự ỏn.
- Việc xỏc định chi phớ sản xuất hàng năm gồm: Chi p hớ về nguyờn vật liệu, nhiờn liệu, năng lượng cỏc bỏn thành phẩm và dịch vụ mua ngoài, chi tiền nước cho sản xuất, lương và bảo hiểm xó hội.... và cỏc khoản khỏc.
- Doanh thu hàng năm của dự ỏn gồm: Doanh thu từ sản phẩm chớnh sản phẩm phụ, tiền thu từ việc cung cấp dịch vụ cho bờn ngoài; cỏc khoản tiền thu khỏc. Sau khi xỏc định được nguồn thu và nguồn chi trong kỳ, NH p hải xỏc định dũng tiền rũng hàng năm của dự ỏn theo cụng thức:
NCFi = Bi - Ci
Trong đú: Bi là cỏc nguồn thu năm thứ (i) Ci là cỏc nguồn chi năm thứ (i)
NCFi là dũng tiền rũng hàng năm của dự ỏn năm thứ (i).
Trờn cơ sở đú tiến hành thẩm định cỏc chỉ tiờu hiệu quả tài chớnh của dự ỏn.
✓ Chỉ tiờu giỏ trị hiện tại rũng của dự ỏn. NPV (Net Present
n n
NPV = Bi* ( 1 + r )- i - Ci *( 1 + r ) - i
i= 0 i = 0
Trong đú : NPV : là giỏ trị hiện tại
Bi : thu nhập năm thứ (i) của dự ỏn Ci : chi phớ năm thứ (i) của dự ỏn
R : lói suất ( tỷ lệ chiết khấu của dự ỏn ) n : thời gian đầu tư vào hoạt động của dự ỏn i : năm thứ (i) của dự ỏn
Giỏ trị hiện tại rũng của dự ỏn là chờnh lệch giữa thu và chi của DAĐT tại thời điểm hiện tại. NPV cho biết quy mụ tiền lời của dự ỏn sau khi đó hoàn chỉnh vốn đầu tư. Khi tớnh toỏn chỉ tiờu này phải dựa trờn cơ sở xỏc định giỏ trị hiện tại, tức là phải chiết khấu cỏc dũng tiền xảy ra vào cỏc năm khỏc nhau của đời dự ỏn.
Nếu NPV=0 nghĩa là cỏc luồng tiền của dự ỏn chỉ vừa đủ để hoàn vốn đầu tư và cung cấp 1 tỷ lệ lói suất yờu cầu cho khoản vốn đú.
Nếu NPV>0 nghĩa là dự ỏn tạo ra nhiều tiền hơn lượng cần thiết để trả nợ và cung cấp 1 lói suất yờu cầu của nhà đầu tư. Số tiền vượt quỏ đú thuộc về nhà đầu tư. Vỡ thế khi thực hiện một dự ỏn cú NPV>0 thỡ NH sẽ dễ dàng chấp nhận cho vay.
Chỉ tiờu NPV chỉ được dựng để lựa chọn phương ỏn về mặt tài chớnh. Trong trường hợp cú nhiều dự ỏn loại trừ nhau thỡ dự ỏn nào cú NPV lớn nhất sẽ được lựa chọn. Do NPV phụ thuộc vào tỷ suất chiết khấu nờn để đạt được hiệu quả thỡ ta phải xỏc định thu, chi một cỏch chớnh xỏc.
Tỷ suất thu hồi nội bộ là tỷ suất chiết khấu mà ứng với nú tổng giỏ trị hiện tại thu nhập bằng tổng giỏ trị hiện tại chi phớ (tức NPV = 0).
+ Cụng thức:
NPV1
IRR = r1 + ( r2 + r1 ) * --- NPV1 - NPV2
+ Phương phỏp tớnh: Dựng nội suy toỏn học theo 3 bước:
- Lập cụng thức tớnh NPV với r là ẩn số - Chọn r1, r2 sao cho r2 >r1 và r2- r15%.
Thay vào đú để tỡm NPV1 và NPV2 sao cho NPV1>0 và NPV2<0 vỡ IRR làm cho cõn bằng giữa cỏc giỏ trị hiện tại của thu nhập và giỏ trị hiện tại của chi phớ của dự ỏn , cho nờn với một mức chi phớ > IRR thỡ dự ỏn sẽ bị lỗ vốn và khụng cú tớnh khả thi. Ngược lại với chi phớ vốn IRR thỡ dự ỏn mới khả thi. Trong thực tế diễn ra 2 trường hợp:
-Đối với dự ỏn độc lập thỡ Điều kiện lựa chọn IRRDA >IRR định mức. Nếu dự ỏn sử dụng nguồn vốn vay thỡ IRR lói suất tiền vay NH.
-Cũng cú thể so sỏnh IRR tớnh toỏn với IRR của những dự ỏn tương tự đó và đang được thực hiện.
✓ Thời gian hoàn vốn đầu tư (T) của dự ỏn:
Thời gian hoàn vốn là số năm cần thiết để cho tổng giỏ trị hiện tại thu hồi bằng tổng giỏ trị hiện tại của vốn đầu tư.