II. Vấn đề tạo nguồn huy động và sử dụng vốn kinh doanh.
4. Một số chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp thơng mại.
thơng mại.
Hiệu quả sử dụng vốn (còn gọi là hiệu suất sử dụng vốn) của doanh nghiệp có thể đợc biểu hiện.
Khi tính hiệu suất sử dụng vốn cố định, hiệu suất sử dụng vốn lu động biểu hiện bằng số lợi nhuận (lợi tức) mà vốn đa lại (còn gọi là lợi nhuận).
Nếu gọi P là lợi nhuận thực hiện trong kỳ, V là toàn bộ vốn sử dụng bình quân trong kỳ, Vsh là vốn chủ sở hữu bình quân trong kỳ, ta lần lợt có 2 chỉ tiêu chính nh sau:
1 – Tỷ suất lợi nhuận trên vốn
(P/V) = P Vsh
2. – Tỷ suất lợi nhuận trên vốn sở hữu (P/Vsh) = P
Vsh
Công thức trên nói lên 1 đồng vốn trong kỳ đã làm ra bao nhiêu đồng lợi nhuận; còn công thức dới nói lên 1 đồng vốn của chủ sở hữu trong kỳ làm ra nhiều đồng lợi nhận.
Cả hai công thức đều có tử số là lợi nhuận. Vấn đề ở đây là nên lấy chỉ tiêu lợi nhuận nào? Nhìn trong biểu kết quả kinh doanh ta có: Lợi tức gộp; Lợi tức thuần từ hoạt động kinh doanh; Lợi tức trớc thuế và lợi tức sau thuế. Lấy chỉ tiêu lợi tức nào là tuỳ theo giác độ đánh giá. Theo chúng tôi, tốt nhất là lấy chỉ tiêu lợi tức từ hoạt động kinh doanh, vì đánh giá ở đây là đánh giá kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Nếu lấy lợi tức gộp thì cha phản ánh đúng kết quả kinh doanh vì cha trừ chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp. Cũng không nên lấy lợi tức trớc thuế vì trong này bao gồm cả lợi tức hoạt động tài chính và lợi tức bất thờng, nếu đa cả các phần lợi tức này vào cũng sẽ phản ánh không chính xác kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Càng không nên lấy lợi tức sau thuế, vì ngoài ảnh hởng của kết quả hoạt động tài chính và lợi tức bất thờng, còn có ảnh hởng của tỷ suất thuế lợi tức mà nh mọi ngời đều biết: thuế lợi tức tồn tại nhiều thuế suất (sau này thay bằng thuế thu nhập doanh nghiệp cũng vậy). Nếu lấy chỉ tiêu này thì những doanh nghiệp chịu thuế suất coa, tỷ suất lợi nhuận sẽ thấp, do đó không phản ánh đúng kết quả kinh doanh và không công bằng.
Về mẫu số của các công thức trên, cũng có vấn đề tơng tự nh khi biểu hiện bằng số doanh thu thuần làm ra. Chúng tôi cho rằng nên quán triệt nguyên tắc khoản vốn nào làm ra lợi nhuận thì mới đa vào mẫu số để tính tỷ suất lợi nhuận. Nếu ta lấy tử số là lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh thì mẫu số cũng chỉ nên gồm vốn kinh doanh, cụ thể là các khoản vốn cố định, vốn lu động, không nên bao gồm các khoản đầu t tài chính dài hạn, đầu t tài chính ngắn hạn, càng không nên bao gồm chi phí XDCB dở dang.
Việc đánh giá hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp là hết sức quan trọng. Nó có liên quan đến việc Nhà nớc sử dụng để hoạch định nhiều chính sách có liên quan, đồng thời cũng rất cần thiết đối với những nhà đầu t.