với mức độ hàng loạt và với quy mô diện rộng sẽ đem lại nhiều lợi ích tiềm năng. Chẳng hạn như sẽ giúp cho các nhà đầu tư giảm rủi ro và tiếp kiệm chi phí giao dịch, góp phần tạo tính thanh khoản và tạo dựng thị trường minh bạch. Từ định hướng nghiên cứu và phát triển liên tục phần mềm công nghệ cao với tốc độ ngày càng nhanh và với khả năng áp dụng phổ biến, sẽ giúp đỡ không ít cơ quan Nhà nước trong công tác quản lý thị trường vốn.
3.2. Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả quản lý thị trường vốn Việt Nam trong bối cảnh cách mạng công nghiệp 4.0 Nam trong bối cảnh cách mạng công nghiệp 4.0
3.2.1 Hoàn thiện môi trường pháp lý
3.2.1.1. Xây dựng khuôn khổ pháp lý phù hợp với tình hình phát triển của thị trường vốn trường vốn
Thứ nhất, thị trường vốn Việt Nam ngày càng phát triển và kèm với đó là đang diễn ra các hoạt động có yếu tố kết hợp công nghệ cao. Chẳng hạn như, thực hiện các giao dịch tự động, quản lý danh mục tự động, tư vấn tự động, số hóa các tài sản tài chính trên thị trường với việc áp dụng công nghệ tài chính mới, hoạt động huy động vốn cộng đồng. Chính những hoạt động mang tính kết hợp với công nghệ, trí tuệ nhân tạo, robot; đòi hỏi hành lang pháp lý cũng phải tương ứng. Để đảm bảo hệ thống pháp luật có tính tương thích với hiện tại và trong tương lai thì xây dựng khuôn khổ pháp lý phòng ngừa được những hành vi vi phạm liên quan đến tội phạm công nghệ cao, nhằm mục đích thao túng thị trường.
Thứ hai, cần xây dựng hành lang pháp lý đối với những hành vi vi phạm liên quan đến lĩnh vực công bố thông tin nhưng gắn với hạ tầng công nghệ cao. Cụ thể, điển hình gần đây nhất là vụ việc thị trường vốn Việt Nam phải chịu cú sốc lốc lớn từ hành vi “bán chui” 74,8 triệu cổ phiếu FLC của ông Trịnh Văn Quyết – Chủ tịch Hội đồng quản trị Tập đoàn FLC.
Diễn biến cụ thể là Ủy ban chứng khoán và cơ quan giám sát thị trường vốn sau khi thực hiện việc thanh tra hành vi của ông Quyết trên webside tập đoàn FLC thì mới phát hiện vào ngày 10/01/2022 đã xuất hiện bản đăng ký giao dịch chào bán 175 triệu
cổ phiếu dự định sẽ bán từ ngày 10/01/2022 đến ngày 17/01/2022, nhưng hệ thống quản lý thông tin của thị trường vốn lại không ghi nhận bất kỳ sự cố nào. Tiếp đến ngày 11/01/2022 Ủy ban chứng khoán Nhà nước nhận được thông báo của sàn HOSE về việc ông Quyết đã bán 74,8 triệu cổ phiếu FLC từ trước ngày 10/01/2022 và một lần nữa không bất kỳ phần mềm nào phát hiện ra hành vi vi phạm pháp luật của ông Quyết ngay từ khâu bắt đầu đặt lệnh bán hoặc ngay tại thời điểm vừa trào bán ra công chúng. Điều này đồng nghĩa với việc, trên thực tế công tác giám sát hoạt động công bố thông tin của các chủ thể phát hành vẫn đang phụ thuộc vào các bước thủ công, như việc gửi báo cáo đến từng cơ quan quản lý thị trường vốn mà không hề có hệ thống phối hợp giữa các tổ chức với nhau.
Giải pháp thứ nhất để cải thiện tình trạng hành vi vi phạm công bố thông tin trên thị trường vốn chính là cần xây dựng hệ thống phần mềm giám sát được đồng bộ và phù hợp với các tiêu chí pháp luật. Cụ thể, xây dựng phần mềm công bố thông được tích hợp với hệ thống chào bán chứng khoán ra công chúng. Ví dụ, sau khi chủ thể phát hành chứng khoán thực hiện khai báo trên phần mềm công bố thông tin (cung cấp đầy đủ thông tin tương ứng với các tiêu chí pháp lý theo quy định, như: yêu cầu cung cấp báo cáo tài chính; báo cáo công bố thông tin bao gồm nội dung liên quan đến số lượng và ngày dự định chào bán chứng khoán) và sau thời cho phép theo quy định pháp luật thì hệ thống chào bán cổ phiếu mới được “mở cửa” thực hiện.
Giải pháp thứ hai chính là xây dựng hệ thống phần mềm xử lý hành vi vi phạm liên quan đến chào bán chứng khoán ra công chúng tương thích với những tiêu chuẩn mà hành lang pháp lý đặt ra, hay nói cách khác là tương thích với từng hành vi phạm được định danh rõ. Ví dụ, theo Điều 33 Nghị định số 156/2020/NĐ-CP Quy định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường vốn (được sửa đổi bổ sung bởi khoản 27 Điều 1 Nghị định số 128/2021/NĐ-CP có hiệu lực ngày 01/01/2022) thì đối với hành vi không báo cáo về ngày dự kiến giao dịch trên thị trường vốn sẽ bị xử phạt theo giá trị chứng khoán giao dịch thực tế tính theo mệnh giá đối với cổ phiếu. Tức khi chủ thể phát hành chứng khoán có hành vi vi phạm nêu trên thì sẽ bị phần mềm xử lý vi phạm hành chính áp dụng chế tài, bằng cách chủ động xác định giá trị phạt vi phạm tương ứng với mệnh giá số lượng cổ phiếu đã chào bán. Từ
đó, phần mềm xử lý vi phạm cần bổ sung thêm tính năng phong tỏa tài khoản của chủ thể phát hành chứng khoán, nhằm trách việc thất thoát dòng tiền và được phép tự động khấu trừ số tiền phạt tương ứng.
Ngoài ra, hệ thống phần mềm xử lý vi phạm cần có thêm tính năng phát hiện việc tái diễn hành vi vi phạm khi có cùng lỗi giống nhau. Cụ thể, là khi xây dựng hành lang pháp lý cần đưa ra chi tiết các hành vi vi phạm, từ đó tích hợp với tính năng của hệ thống phần mềm và sẽ nhận diện cũng như phát hiện ra lỗi. Đồng thời, đối với các chủ thể vi phạm tái diễn sẽ bị áp dụng các chế tài mang tính răn đe hơn và không dừng lại ở việc xử lý vi phạm hành chính. Điển hình là ông Quyết đã vi phạm hành vi tương tự đến lần thứ hai và trước đó ông Quyết chỉ bị phạt hành chính với số tiền là 65 triệu đồng nhưng lại thu về từ hành vi vi phạm là 400 tỷ đồng. Như vậy, đối với thời điểm hiện tại việc xử phạt hành chính với ông Quyết ở mức 1.5 tỷ đồng là quá ít, không đủ tính răn đe và không điều gì có thể đảm bảo sẽ không tái phạm hành vi này.
Bên cạnh đó, có thể bổ sung thêm tính năng vô hiệu hóa giao dịch đối với phần mềm xử lý vi phạm. Cụ thể của tính năng này là giữa nhà đầu tư và chủ thể phát hành thực hiện hoàn trả cho nhau đúng những gì đã nhận một cách tự động, tức nhà đầu tư sẽ được hoàn trả lại đúng số tiền đã bỏ ra và chủ thể phát hành sẽ thu hồi lại đúng số lượng cổ phiếu đã chào bán. Như vậy, sẽ khiến cho tâm lý của nhà đầu tư không bị rơi vào khủng khoảng của việc tiền bị “bốc hơi” trong thời gian quá ngắn, đồng thời, góp phần xây dựng và củng cố tính minh bạch trên thị trường.