V. Hiệu quả tài chính của dự án
b) Lập bảng xác định hiện giá hiệu số thu chi (NPV):
Công thức xác định NPV: ∑ = + − = N t t t t r C B NPV 0 (1 ) Trong đó:
ê Bt : Dòng thu nhập của dự án ở năm thứ t. Bao gồm: ỳ Doanh thu thuần ở năm t.
ỳ Giá trị thu hồi khi thanh lý hoặc giá trị còn lại của TSCĐ ở năm thứ t. ỳ Giá trị thu hồi vốn lưu động ở năm t (nếu có). Chỉ có ở năm t = N. ê Ct : Dòng chi phí của dự án ở năm thứ t. Bao gồm:
ỳ Chi phí đầu tư ban đầu (Vốn đầu tư của dự án tính tại thời điểm t = 0).
(Bằng Vốn cố định + Vốn lưu động = 20.406.025 + 256.020 = 20.662.045)
ỳ Chi phí đầu tư thay thế TSCĐ ở năm thứ t (nếu có). ỳ Chi phí vận hành (hoạt động) của dự án tại năm thứ t.
(Chi phí vận hành không kể tới khấu hao TSCĐ & trả lãi tín dụng)
ê t
r)1 1 (
1
+ : Hệ số chiết khấụ Với t là thứ tự năm tính toán, t = 1 -> 10.
ê r : Suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được (hay còn gọi là ngưỡng hiệu quả, mức chiết khấu). Chọn r = 14 % năm.
Có thể xác định lãi suất tối thiểu chấp nhận được (r =14% năm) như sau: r = r0 + ∆r
+) r0 : Tính bằng bình quân gia quyền theo tỷ trọng vốn vay bao gồm 1 phần phụ phí có liên quan đến quá trình vay vốn.
∑ ∑ = = = n k ok n k k ok V r V r 1 1 0 *
+) Vok : Lựơng vốn vay của nguồn k tại thời điểm vay vốn. +) rk : Lãi suất vay vốn của nguồn k.
Tại dự án này thì ta có thể tính theo số liệu đã có như sau: r0 = rnh * 60% + rdh * 40%
Với rnh : Lãi suất cho vay vốn ngắn hạn (12% năm) rdh : Lãi suất cho vay dài hạn (9,6% năm) r0 = 12% * 60% + 9,6% * 40% = 11,04%
+) ∆r : Phần trăm tăng theo tỷ số r , có tính đến rủi ro (∆r > 2%) Lâý ∆r = 3%
⇒ r = 11,04% + 3% ≈ 14% .
ê N : Thời gian tính toán dự án, ta có N = 10 năm.
Bảng xác định hiện giá hiệu số thu chi npv
(Trang sau)
Ta thấy, NPV = 6.157.783.000 (VNĐ)
NPV > 0
Bảng 1.20: Xác định hiện giá hiệu số thu chi - NPV
Đơn vị tính: 1000đ
STT Nội dung
Năm vận hành
Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 Năm 7 Năm 8 Năm 9 Năm 10
I Dòng tiền thu 0 6.438.223 8.369.689 9.657.334 10.301.156 10.987.549 11.639.534 11.683.704 10.961.281 10.301.156 17.084.938
1 Doanh thu 0 6.438.223 8.369.689 9.657.334 10.301.156 10.987.549 11.639.534 11.683.704 10.961.281 10.301.156 9.735.946