- LN ròng dự kiến trong tương lai LN bình quân trong quá khứ
dịch, tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên bằng 15% (so với mức bình quân của
bằng 15% (so với mức bình quân của không đổi trong dài hạn). Trong tăng cao, mỗi năm tỷ lệ LNST trên thêm 10%/năm cho đến hết năm thêm 10%/năm cho đến hết năm lệ LNST trên tổng tài sản giữ ổn Với kết quả kinh doanh tốt, công ty năm nhưng từ năm thứ 6 trở đi thì để tư, xây dựng nhà máy mới. Nếu tỷ trị lợi thế thương mại của công ty pháp GoodWill?
Bài tập
Năm 1 Năm 2 Năm Tổng TS 1.000 LNST/tổng TS 15% Tốc độ tăng LNST/TTS 10% 10% LNST/TTS Tỷ lệ trả cổ tức 60% 60% 60% LNST/TTS trung bình ngành = 12%/năm, Tỷ lệ chiết khấu = 23%/năm
Yêu cầu: tính giá trị lợi thế TM của DN theo
tập 8
Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6 Năm n
% 10% 10% 0% 0%
TS Phan HồngMai
% 60% 60% 0% 0%/năm, không đổi /năm, không đổi
Ưu điểm:
- Là phương pháp duy nhất xác định
Đánh giá chung: phù hợp với các công
- Là phương pháp duy nhất xác định cả giá trị TSVH
-Có thể bù trừ sai sót khi định giá hai loại TS
-Kết quả có độ tin cậy
định
Nhược điểm:
- Khó dự báo về lợi nhuận dự
công ty có nhiều TS vô hình
định
hai
- Khó dự báo về lợi nhuận dự kiến và siêu lợi nhuận
4. ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
4.3.4 Phương pháp P/E
Trong thị trường hoàn hảo, giá CK chỉ phản ánh cung/cầu thuần túy, có thể sử dụng để xác định giá trị Doanh nghiệp. Ngược lại, khi giá CK chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố khác thì không phản ánh đúng giá trị của DN.
P/E: tỷ số giá/thu nhập, cho biết thị trường sẵn sàng trả giá bao nhiêu cho 1 đồng thu nhập được tạo ra của DN
Giá trị DN = Lợi nhuận dự kiến đạt được
giá trị của DN.
4. ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
Trong thị trường hoàn hảo, giá CK chỉ phản ánh cung/cầu thuần túy, có thể sử dụng để xác định giá trị Doanh nghiệp. Ngược lại, khi giá CK chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố khác thì không phản ánh đúng
TS Phan HồngMai
tỷ số giá/thu nhập, cho biết thị trường sẵn sàng trả giá bao đồng thu nhập được tạo ra của DN.
hiện có 3 công ty A, B, C tiêu biểu, đại KQKD bình quân hàng năm của 3 công ty
Công
Doanh thu (triệu $) 2
Doanh thu (triệu $) 2
LN thuần (triệu $) 120
Khấu hao (triệu $) 130
Số lượng cổ phiếu (CP) 1 Thị giá một cổ phiếu ($/CP) 1 Hãy xác định giá trj bình quân của DN Nhà
diện cho ngành nghề của DN X. Số liệu ty là:
Công ty A Công ty B Công ty C
2.000 1.200 520 2.000 1.200 520 120 60 20 130 100 16 1.000.000 4.000.000 400.000 1.200 240 600
4. ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
4.3.4 Phương pháp P/E
Ưu điểm: Nhược điểm
Đánh giá chung: phù hợp với thị trường bởi nhiều yếu tố ngoài DN phát hành
- Dễ sử dụng
- Là phương pháp dựa trên giá thị trường, trên cơ sở so sánh trực tiếp với ngành, quốc gia…
- Mang nặng - Không giải sẵn sàng trả nhau.
- Không đưa
của tăng trưởng,rủi
4. ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
điểm:
trường chứng khoán chịu ảnh hưởng hành
TS Phan HồngMai
nặng tính kinh nghiệm
giải thích được tại sao nhà đầu tư trả giá khác nhau cho các CP khác
đưa ra cơ sở phân tích sự tác động trưởng,rủi ro tới giá trị DN