2. TÌNH HÌNH THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU TẠI VIỆT NAM HIỆN NAY
2.3. Những khó khăn khi huy động vốn từ phát hành trái phiếu
2.3.1. Khó khăn trong việc phát hành:
Một số ý kiến của doanh nghiệp phản ánh hoạt động phát hành trái phiếu ra công chúng đang gặp khó khăn do mất khá nhiều thời gian và thủ tục. Một bộ hồ sơ để phát hành TPDN ra công chúng từ lúc xem xét đến khi chính thức phải mất từ 3-4 tháng (trong đó thời gian Ủy ban Chứng khoán nhà nước phê duyệt hồ sơ mất từ 1-2 tháng)
30
Một số doanh nghiệp khó khăn trong việc chuẩn bị hồ sơ cũng như đạt đầy đủ các tiêu chuẩn để xem xét phát hành dẫn đến nhiều bộ hồ sơ bị chậm.
Độ đảm bảo thấp, chủ yếu là dựa vào uy tín của doanh nghiệp. Đôi khi doanh nghiệp dùng cả tài sản của mình để đảm bảo nhưng vẫn khó có khả năng huy động được nhiều vốn như mong muốn.
Mặc dù không phải điều kiện bắt buộc, nhưng việc xếp hạng tín nhiệm để hỗ trợ việc phát hành trái phiếu thành công cũng tốn khá nhiều thời gian và làm tăng chi phí cho việc phát hành.
2.3.2. Khó khăn trong thanh toán:
Tiền lãi phải trả ngay cả khi doanh nghiệp thua lỗ, chi phí này cũng gây khó khăn cho vấn đề đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp trong tình hình kinh tế biến động.
Đối với các trường hợp DN có quy mô nhỏ, khi huy động vốn trái phiếu với khối lượng lớn sẽ gặp rủi ro nếu hoạt động sản xuất kinh doanh khó khăn, và sẽ không trả được nợ gốc, lãi trái phiếu cho nhà đầu tư
2.3.3. Rủi ro thị trường:
Khi có vấn đề về khả năng trả nợ của một số doanh nghiệp có thể tạo ra làn sóng đòi trả lại trái phiếu từ các nhà đầu tư. Điều này tạo ra những quả bong bóng trái phiếu với nguy cơ cao có thể làm ảnh hưởng tới những doanh nghiệp làm ăn tốt và phát hành trái phiếu một cách nghiêm túc.
31
KẾT LUẬN
Thị trường trái phiếu là một bộ phận quan trọng của hệ thống tài chính Việt Nam nói riêng và hệ thống tài chính Thế giới nói chung. Việc hình thành và phát triển thị trường trái phiếu ở nước ta là một yêu cầu bức thiết, và với nền kinh tế, có tác động qua lại tới sự phát triển của thị trường chứng khoán. Khi thị trường trái phiếu đạt hiệu quả, không chỉ doanh nghiệp đạt được mục đích về nhu cầu vốn cho phát triển kinh doanh mà còn tạo điều kiện để đa dạng hóa nâng cao chất lượng hàng hóa cho thị trường trái phiếu, tạo tiền đề thuận lợi cho thị trường chứng khoán phát triển. Ngược lại khi thị trường chứng khoán phát triển sẽ tạo môi trường thuận lợi cả về mặt pháp lý cũng như kinh tế cho thị trường trái phiếu phát triển. Tuy nhiên nghiên cứu thực trạng huy động vốn trái phiếu ở nước ta cho thấy còn nhiều bất cập. Các văn bản quy định đã có nhưng chưa đồng bộ, chưa phù hợp với tình hình thực tế. Các nhà đầu tư cũng như các doanh nghiệp phát hành trái phiếu vẫn chưa có một cái nhìn đúng đắn về trái phiếu, thị trường thứ cấp vẫn chưa được tổ chức phù hợp để thúc đẩy thị trường sơ cấp phát triển từ đó khiến việc phát hành trái phiếu của doanh nghiệp còn gặp nhiều khó khăn. Vì vậy, Chính phủ cần những giải pháp nhằm tăng cường huy động vốn đầu tư tăng trưởng qua phát hành trái phiếu để thị trường trái phiếu phát triển hơn trong tương lai.
32
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. PGS.TS. Vũ Duy Hào, ThS. Trần Minh Tuấn. (2016). Giáo trình Tài chính doanh nghiệp. Trường Đại học Kinh tế Quốc dân
2. Trần Văn Dũng. (2007). Phát triển thị trường thứ cấp TPCP tại Việt Nam. Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Uỷ ban chứng khoán nhà nước. Hà Nội.
3. Lê Hồng Giang. (2012). Thị trường trái phiếu Việt Nam và kinh nghiệm quốc tế.
4. Dương Minh Đức. (2009). Hoàn thiện hệ thống thanh toán giao dịch TPCP tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Uỷ ban chứng khoán nhà nước. Hà Nội.
5. Nguyễn Ngọc Cảnh. (2005). Xây dựng lộ trình hội nhập thị trường vốn Việt Nam với thị trường vốn các nước trong khu vực trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế đến năm 2010. Đề tài nghiên cứu khoa học cấp uỷ ban chứng khoán nhà nước. Hà Nội.
6. Trịnh Mai Vân, 2010. Phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam. Luận án tiến sĩ. Trường đại học kinh tế quốc dân.
33