II. Vai trò của ngân hàng trong việc thực thi chính sách tiền tệ
2.3.Chiết khấu, tái chiết khấu
2. Công cụ của chính sách tiền tệ
2.3.Chiết khấu, tái chiết khấu
NHTW sẽ cấp tín dụng cho ngân hàng thơng mại qua nhiều hình thức, thông dụng nhất là tái cấp vốn dới hình thức chiết khấu (tái chiết khấu ) các thơng phiếu. Khi chấp nhận chiết khấu tức là NHTW đã làm tăng khối tiền tệ. Đây là hình thức phát hành tiền đợc xem là lành mạnh do đợc đảm bảo bằng các giấy tờ có giá, và khi các chứng khoán đến hạn NHTW sẽ đòi các món nợ cho vay.
Bên cạnh đó, việc cho vay này luôn gắn liên với yêu cầu của nền kinh tế do sự tác động trực tiếp của quy luật cung cầu.
Thông qua lãi suất tái chiết khấu, NHTW có thể khuyến khích giảm hoặc tăng mức cung ứng tín dụng của ngân hàng thơng mại đối với nền kinh tế, đồng thời tăng hoặc giảm mức cung ứng tiền. Khi thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, NHTW sẽ nâng lãi suất chiết khấu lên. Khi đó các ngân hàng thơng mại sẽ nâng lãi suất cho vay hoặc hạn chế bớt những cơ hội cho vay. Và ngợc lại khi thực hiện chính sách nới lỏng, NHTW hạ thấp lãi suất chiết khấu, ngân hàng th- ơng mại trong trờng hợp này đi vay rẻ nên có khuynh hớng giảm bớt lãi suất cho vay dẫn đến nhu cầu vay gia tăng.
Ngoài ra, chính sách chiết khấu, tái chiết khấu còn là công cụ đắc lực trong định hớng phát triển kinh tế. Đối với chính sách kích thích xuất khẩu, NHTW sẽ u tiên tái chiết khấu các thơng phiếu xuất khẩu hoặc nâng hạn mức tái chiết khấu đối với các thơng phiếu đó.
Nh vậy, chiết khấu và tái chiết khấu là hành động mua các thơng phiếu của NHTW nhằm điều chỉnh mức cung ứng tín dụng của ngân hàng thơng mại đối với nền kinh tế, đồng thời qua đó điều chỉnh cung ứng tiền tệ.
2.4.Chính sách lãi suất cho vay và lãi suất tiền gỉ.
Lãi suất đợc xem là công cụ gián tiếp thực hiện chính sách tiền tệ trong việc cung ứng tiền vào lu thông hoặc rút bớt tiền khỏi lu thông. Bởi lẽ lãi suất không trực tiếp làm tăng hay giảm tiền trong lu thông.
ở các nớc công nghiệp phát triển, phần lớn các NHTW theo chính sách tác động gián tiếp đến lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay. ít khi NHTW áp dụng biện pháp ấn định lãi suất. Tuy nhiên, trong nhiều trờng hợp, NHTW cũng ấn định một “trần” lãi suất tối đa áp dụng cho tiền gửi.
Hiện một số nớc còn đang áp dụng biện pháp ấn định lãi suất đối với các ngân hàng trung gian, không đợc cạnh tranh với nhau về lãi suất. Theo hớng này, thông thờng NHTW quy định lãi suất trần tối đa đối với tiền gửi và lãi suất sàn đối với tiền cho vay.
Tuy nhiên, những cuộc nghiên cứu của ngân hàng thế giới cho thấy những “trần” cứng nhắc đã làm cản trở sự tăng trởng về tiết kiệm tài chính và giảm thiểu hiệu năng của đầu t. Chính phủ ở nhiều nớc đang phát triển ngày càng thừa nhận lãi suất chịu sự quản lý của Nhà nớc có thể có hại, họ có khuynh h- ớng để cho thị trờng có tiếng nói lớn hơn. Song, trong điều kiện sự ổn định kinh tế vĩ mô cha đợc thiết lập. Nhà nớc có thể tiếp tục quản lý lãi suất.
Tóm lại, công cụ lãi suất trong chính sách tiền tệ của NHTW là công cụ cực kỳ lợi hại, có sức phản công rất ghê gớm, một nhà kinh tế Mỹ đã nói, nó là một công cụ để kìm hãm sản xuất, tuỳ thuộc vào sự khôn ngoan hay khờ dại của những ngời sử dụng công cụ này.
NHTW có thể trực tiếp làm tăng,giảm dự trữ và cung ứng tiền, bằng các nghiệp vụ trên thị trờng hối đoái và nghiệp vụ cho vay với chính phủ, ngoài nghiệp vụ thị trờng mở và cho vay chiết khấu, tái chiết khấu.
Khi NHTW đa tiền mặt ra mua ngoại tệ, lập tức sẽ làm gia tăng lợng tiền trong lu thông, dẫn đến tỷ giá ngoại tệ lên cao, nghĩa là phá giá đồng bản tệ. Ngợc lại, khi NHTW đem ngoại tệ ra bán, làm giảm nhanh cung ứng tiền, lợng tiền trong lu thông giảm đi, tỷ giá ngoại tệ hạ thấp xuống, tức là nâng giá đồng bản tệ.
Khi ngân sách chính phủ thâm hụt nhu cầu vay mựơn của chính phủ sẽ phát sinh, NHTW thờng phải cho chính phủ vay tiền. Lợng tiền cho vay này sẽ làm tăng cung ứng tiền trong nền kinh tế thông qua việc chi tiêu của chính phủ. Ng- ợc lại, đến khi ngân sách chính phủ thặng d, NHTW đòi nợ và chính phủ trả nợ, lợng tiền mặt của chính phủ bị NHTW rút về, làm cho cung ứng tiền trong lu thông giảm theo.