Trong giai đo n này đã có nhi u doanh nghi p nhà nạ ề ệ ước được cổ ph n hoá h n trong giai đo n trầ ơ ạ ước nh cờ hính ph đã quan tâm h n đ nủ ơ ế công tác c ph n hoá doanh nghi p nhà nổ ầ ệ ước. Và vi c m t s doanhệ ộ ố nghi p đã c ph n hoá thành công đã và đang thu đệ ổ ầ ược nhi u k t qu khề ế ả ả quan c i thi n đáng k năng l c c nh tranh c a công ty và hi u qu s nả ệ ể ự ạ ủ ệ ả ả xu t kinh doanh so v i trấ ớ ước khi c ph n hoá, đã thúc đ y ti n trình cổ ầ ẩ ế ổ ph n hoá Vi t Nam nh ng t c đ v n ch m ch p ch a đ m b o th cầ ở ệ ư ố ộ ẫ ậ ạ ư ả ả ự hi n đệ ược k ho ch c a nhà nế ạ ủ ước giao. C th đã có 111 doanh nghi p đãụ ể ệ được ti n hành c ph n hoá chi m 2% so v i t ng s doanh nghi p nhàế ổ ầ ế ớ ổ ố ệ nước.
Trong đó Hà N i chi m kho ng 3,6% t ng s doanh nghi p c ph nộ ế ả ổ ố ệ ổ ầ hoá trên c nả ước. Đ c bi t là năm 1998 trên đ a bàn Hà N i đã c ph n hoáặ ệ ị ộ ổ ầ được 30 công ty v i t ng s v n đ u t đ t 119.341 tri u đ ng trong đóớ ổ ố ố ầ ư ạ ệ ồ v n nhà nố ước là 28.744 tri u đ ng chi m 24% t ng v n đ u t , v n do cệ ồ ế ổ ố ầ ư ố ổ
đông trong doanh nghi p n m gi là 61.655 tri u đ ng chi m 51,6% s cệ ắ ữ ệ ồ ế ố ổ ph n c a doanh nghi p còn l i là s v n do c đông ngoài doanh nghi pầ ủ ệ ạ ố ố ổ ệ n m gi , ch chi m 24,3%. Nh v y c đông trong doanh nghi p là ngắ ữ ỉ ế ư ậ ổ ệ ười n m gi t l áp đ o s c ph n trong các doanh nghi p. Nh ng nhìnắ ữ ỷ ệ ả ố ổ ầ ệ ư chung quy mô v n c a các doanh nghi p còn nh do ch a có tích lu n iố ủ ệ ỏ ư ỹ ộ b , m i doanh nghi p trung bình ch có g n 4 t đ ng v n.ộ ỗ ệ ỉ ầ ỷ ồ ố
Văn b n ban hành trong giai đo n này là:ả ạ Ngh đ nh 28/CP ngàyị ị 7/5/1996 v vi c chuy n m t s doanh nghi p Nhà nề ệ ể ộ ố ệ ước thành công ty cổ ph n. Ngh đ nh 25/CP ngày 26/3/1997 s a đ i m t s đi u NĐ28/CP vàầ ị ị ử ổ ộ ố ề ch th 658/TTg ngày 20/8/1997 c a Th tỉ ị ủ ủ ướng chính ph v thúc đ y tri nủ ề ẩ ể khai v ng ch c công tác c ph n hóa. Tuy nhiên còn nhi u h n ch đ i v iữ ắ ổ ầ ề ạ ế ố ớ chính sách này, nên t c đ c ph n hoá đã ch ng l i trên c nố ộ ổ ầ ữ ạ ả ước (bao hàm c y u t kinh t qu c t ).ả ế ố ế ố ế
- M c tiêu huy đ ng v n ch a đụ ộ ố ư ược khai thác t t. NĐ28/CP ch a quyố ư đ nh vi c bán c ph n cho ngị ệ ổ ầ ườ ưới n c ngoài và gi i h n đ u t v n c aớ ạ ầ ư ố ủ các nhà đ u t trong nầ ư ướ ừc t 5-10% giá tr doanh nghi p d n đ n ch y uị ệ ẫ ế ủ ế là c ph n hóa n i b , r t ít doanh nghi p c ph n hóa r ng rãi ra côngổ ầ ộ ộ ấ ệ ổ ầ ộ chúng.
-Vi c hệ ướng d n, gi i thích các tiêu th c đ l a ch n doanh nghi pẫ ả ứ ể ự ọ ệ Nhà nước làm c ph n hóa trong NĐ28 còn ch a đ y đ , ch a rõ ràng (thổ ầ ư ầ ủ ư ế nào là quy mô v a và nh , th nào là không thu c di n Nhà nừ ỏ ế ộ ệ ướ ầc c n thi tế gi 100% v n đ u t , tiêu chí gì đ xác đ nh? ai xác đ nh? xí nghi p t xácữ ố ầ ư ể ị ị ệ ự đ nh hay Nhà nị ước xác đ nh..)ị
- NĐ 28 đ a ra 3 hình th c c ph n hóa, tuy nhiên ch a có tiêu th c rõư ứ ổ ầ ư ứ ràng: th nào là đ đi u ki n đ c ph n hóa m t b ph n, cách th c táchế ủ ề ệ ể ổ ầ ộ ộ ậ ứ và t ch c c ph n hóa theo hình th c này? vi c gi i quy t các ch đ uổ ứ ổ ầ ứ ệ ả ế ế ộ ư đãi cho người lao đ ng trong cùng doanh nghi p nh ng không làm vi c ộ ở ệ ư ệ ở
b ph n này nh th nào? s gi i quy t ra sao đ i v i ph n còn l i, đ cộ ậ ư ế ẽ ả ế ố ớ ầ ạ ặ bi t khi ph n còn l i ho t đ ng kinh doanh không có hi u qu ?...ệ ầ ạ ạ ộ ệ ả
- V đ nh giá: thi u m t h th ng văn b n pháp quy quy đ nh vàề ị ế ộ ệ ố ả ị hướng d n vi c đ nh giá doanh nghi p và thi u đ i ngũ cán b có đ năngẫ ệ ị ệ ế ộ ộ ủ l c, trình đ đ làm công tác đ nh giáự ộ ể ị
Ch a chú ý đúng m c quy n l i c a ngư ứ ề ợ ủ ười mua: ch a tuân theo quyư lu t th trậ ị ường ( đây ngở ười bán là Nhà nước đ nh trị ước, người mua đ nhị sau); giá tr doanh nghi p c ph n hóa v n còn ch a đ ng nh ng y u t r iị ệ ổ ầ ẫ ứ ự ữ ế ố ủ ro cao, ho c ngặ ười mua không có nhu c u (nh tài s n không c n dùng, chầ ư ả ầ ờ thanh lý, các kho n công n dây d a ch a đả ợ ư ư ược x lý...)ử
- Nh ng phữ ương pháp xác đ nh giá tr l i th (quy đ nh t i NĐ 28 vàị ị ợ ế ị ạ thông t 50 TC/TCDN) còn nhi u h n ch : ư ề ạ ế
+ Khi xác đ nh t su t l i nhu n c a 3 năm li n k v i th i đi m cị ỷ ấ ợ ậ ủ ề ề ớ ờ ể ổ ph n hoá là d a trên v n Nhà nầ ự ố ước c p hi n hành. Nh ng khi xác đ nh l iấ ệ ư ị ợ th l i d a trên s v n Nhà nế ạ ự ố ố ước đã đánh giá l i. S không đ ng nh t nàyạ ự ồ ấ đã làm thi t h i cho ngệ ạ ười mua n u ph n v n Nhà nế ầ ố ước đánh giá tăng lên và thi t h i cho Nhà nệ ạ ước n u ph n v n Nhà nế ầ ố ước đánh giá l i gi m đi.ạ ả
+ L i th m i ch d a vào k t qu kinh doanh th c t trong quá kh ,ợ ế ớ ỉ ự ế ả ự ế ứ nh ng tư ương lai c a doanh nghi p còn ch u nh hủ ệ ị ả ưởng c a nhi u bi nủ ề ế đ ng khác, đ c bi t là c nh tranh cao thì giá tr siêu ng ch do l i th mangộ ặ ệ ạ ị ạ ợ ế l i s gi m đi. Vì v y có tính c 100% giá tr l i th vào giá tr doanhạ ẽ ả ậ ả ị ợ ế ị nghi p đ bán thì ngệ ể ười mua c ph n s b thi t thòi.ổ ầ ẽ ị ệ
- Quy trình xác đ nh giá tr doanh nghi p quá phi n hà, ph i qua t i 3ị ị ệ ề ả ớ giai đo n: h i đ ng th m đ nh giá c a doanh nghi p, ki m toán, h i đ ngạ ộ ồ ẩ ị ủ ệ ể ộ ồ th m đ nh c a Nhà nẩ ị ủ ước và sau đó c quan có th m quy n m i công bơ ẩ ề ớ ố giá.
- Giá tr doanh nghi p c ph n hoá là giá tr th c t mà ngị ệ ổ ầ ị ự ế ười mua, người bán đ u ch p nh n đề ấ ậ ược, nh ng khi xác đ nh giá tr doanh nghi p tư ị ị ệ ổ
ch c ki m toán ch y u d a trên s sách k toán. Do đó, k t qu ki mứ ể ủ ế ự ổ ế ế ả ể toán không s d ng đử ụ ược vào vi c công b giá tr doanh nghi p đ cệ ố ị ệ ể ổ ph n hoá, làm ch m ti n trình c ph n hoá và làm tăng chi phí c a doanhầ ậ ế ổ ầ ủ nghi p.ệ
Chính sách u đãi cho doanh nghi p và cho ngư ệ ười lao đ ng khi ti nộ ế hành c ph n hoá ch a h p d n: theo NĐ28 có 6 u đãi cho doanh nghi pổ ầ ư ấ ẫ ư ệ chuy n đ i, song không quy đ nh rõ các gi i pháp đ th c hi n các u đãiể ổ ị ả ể ự ệ ư đó nên th c t th c hi n r t khó khăn, có khi không th c hi n đự ế ự ệ ấ ự ệ ược như chính sách u đãi v tín d ng ho c u đãi v thu theo Lu t khuy n khíchư ề ụ ặ ư ề ế ậ ế đ u t trong nầ ư ước. Ch a có gi i pháp tích c c đ h tr và t o đi u ki nư ả ự ể ỗ ợ ạ ề ệ cho doanh nghi p sau khi chuy n thành công ty c ph n n đ nh và phátệ ể ổ ầ ổ ị tri n s n xu t.ể ả ấ
Vi c u đãi cho ngệ ư ười lao đ ng nh c p m t s c ph n theo thâmộ ư ấ ộ ố ổ ầ niên và ch t lấ ượng công tác b c l nh ng đi m ch a h p lý:ộ ộ ữ ể ư ợ
+ C ph n c p cho ngổ ầ ấ ười lao đ ng ch có ý nghĩa s d ng đ lĩnhộ ỉ ử ụ ể ti n lãi c t c do công ty c ph n tr hàng năm. C ph n c p không thu cề ổ ứ ổ ầ ả ổ ầ ấ ộ quy n s h u c a ngề ở ữ ủ ười lao đ ng, không độ ược chuy n nhể ượng trên thị trường, b h n ch khi th a k nên cũng ít h p d n cho ngị ạ ế ừ ế ấ ẫ ười lao đ ng ộ
+ T ng giá tr c phi u c p cho ngổ ị ổ ế ấ ười lao đ ng gi i h n không quá 6ộ ớ ạ tháng lương c p b c, ch c v theo h th ng thang b ng lấ ậ ứ ụ ệ ố ả ương Nhà nước ban hành và t ng s c phi u c p không quá 100% giá tr doanh nghi p,ổ ố ổ ế ấ ị ệ trên th c t giá tr c phi u c p cho ngự ế ị ổ ế ấ ười lao đ ng lá r t th p, ch kho ngộ ấ ấ ỉ ả 4% giá tr doanh nghi p.ị ệ
+ Vi c bán ch u c ph n cho ngệ ị ổ ầ ười lao đ ng trên th c t không ph iộ ự ế ả là u đãi cho ngư ười nghèo
+ Vi c v a c p không c phi u, v a bán ch u c ph n cho ngệ ừ ấ ổ ế ừ ị ổ ầ ười lao đ ng làm ph c t p thêm vi c qu n lý c phi uộ ứ ạ ệ ả ổ ế
H th ng chính sách cho c ph n hoá còn thi u và b t c p: các v nệ ố ổ ầ ế ấ ậ ấ đ liên quan đ n xác đ nh ph m c p tài s n, m u đ án, h th ng ch tiêuề ế ị ẩ ấ ả ẫ ề ệ ố ỉ kinh t thu c di n bu c ph i công khai hoá, x lý lao đ ng dôi d ..., thi uế ộ ệ ộ ả ử ộ ư ế các văn b n hả ướng d n ho t đ ng sau c ph n hoá.ẫ ạ ộ ổ ầ