7. Kết cấu của luận án
4.1. Thực trạng quản trị công ty tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng
4.1.1. Cơ cấu Hội đồng quản trị
4.1.1.1. Quy mô Hội đồng quản trị
HĐQT của các công ty trong giai đoạn 2007 - 2017 có số lượng thành viên ít nhất là 3 và nhiều nhất là 11, con số này phù hợp với các quy định của QTCT về số lượng thành viên HĐQT trong giai đoạn nghiên cứu (điều 150 Luật doanh nghiệp 2014). Có thể thấy, công ty có quy mô HĐQT gồm 5-6 thành viên là nhóm phổ biến nhất. Phù hợp với thực tế bởi vì đa số các CTNY trên TTCK Việt Nam có quy mô nhỏ và vừa. Quy mô HĐQT nhỏ giúp các công ty hiệu quả hơn trong vấn đề giao tiếp và phối hợp. Công ty có HĐQT gồm 7-8 thành viên cũng khá phổ biến nhưng số lượng so với nhóm công ty gồm 5-6 thành viên thì thấp hơn khá nhiều. Công ty có HĐQT gồm 3-4 thành viên và 9-11 thành viên không phổ biến và có số lượng rất hạn chế.
Biểu đồ 4.1. Số lượng thành viên HĐQT của các CTNY trong giai đoạn 2007 - 2017 trong giai đoạn 2007 - 2017
Mức độ CNRR trung bình đo lường bởi rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù của các công ty theo các nhóm quy mô HĐQT có xu hướng biến động khá giống nhau và không có sự chênh lệch đáng kể. Mức độ CNRR trung bình giảm trong giai đoạn 2007 – 2010 và biến động nhẹ trong giai đoạn 2011 – 2017. Có thể thấy, mức độ CNRR của nhóm HĐQT gồm 3-4 và 5-6 thành viên nhìn chung cao hơn nhóm 7-8 và 9-11 thành viên. Điều này góp phần hỗ trợ cho lập luận các công ty có quy mô HĐQT nhỏ hơn thường có các quyết định ủng hộ CNRR của công ty cao hơn.
Rủi ro tổng thể Rủi ro đặc thù 0.3 0.3 0.25 0.25 0.2 0.2 0.15 0.15 0.1 0.1 0.05 0.05 0 0 3-4 5-6 7-8 9-11 3-4 5-6 7-8 9-11
Biểu đồ 4.2. Mức độ CNRR trung bình của các CTNY theo quy mô HĐQT trong giai đoạn 2007 - 2017
Nguồn: tác giả tổng hợp từ dữ liệu nghiên cứu
4.1.1.2. Tỷ lệ thành viên độc lập trong Hội đồng quản trị
Nghiên cứu có đề cập tác động của quy định số lượng thành viên độc lập chiếm tỷ lệ tối thiểu 1/3 trong HĐQT của các CTNY. Do đó, tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập của các công ty được xem xét theo hai nhóm bao gồm nhóm có tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT ít hơn 1/3 và nhóm có tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT đạt ít nhất 1/3 trong cả giai đoạn nghiên cứu.
Có thể thấy, số lượng công ty có tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT chiếm tỷ lệ ít nhất 1/3 còn hạn chế so với số công ty chưa đạt đủ tỷ lệ 1/3 trong cả giai đoạn 2007 -2017. Bên cạnh đó, nhóm công ty có thành viên độc lập trong HĐQT ít hơn 1/3 có mức độ CNRR cao hơn so với nhóm có thành viên độc lập trong HĐQT đạt tỷ lệ ít nhất 1/3. Tương tự xu hướng của mức độ CNRR trung bình của các CTNY theo quy mô HĐQT,
mức độ CNRR theo tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT cũng giảm trong cả giai đoạn nghiên cứu với hai xu hướng nhỏ đó là giảm nhiều hơn trong giai đoạn 2007 – 2010, biến động và giảm nhẹ trong giai đoạn 2011 – 2017.
Biểu đồ 4.3. Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập của các CTNY trong giai đoạn 2007 - 2017
Nguồn: tác giả tổng hợp từ dữ liệu nghiên cứu
Biểu đồ 4.4. Mức độ CNRR theo tỷ lệ thành viên độc lập trong HĐQT của các CTNY trong giai đoạn 2007 - 2017
4.1.1.3. Tỷ lệ thành viên Hội đồng quản trị kiêm nhiệm các chức danh trong ban giám đốc
Biểu đồ 4.5 cho thấy số lượng công ty có thành viên HĐQT không kiêm nhiệm các chức vụ trong ban giám đốc có xu hướng giảm qua các năm nhưng đến năm 2017 thì tăng lên. Số lượng thành viên HĐQT kiêm nhiệm các chức danh trong ban giám đốc tăng qua các năm là do quy định định hạn chế thành viên HĐQT kiêm nhiệm ban giám đốc (bao gồm chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm Tổng giám đốc) chỉ ở mức độ khuyến khích các công ty thực hiện chứ chưa có sự bắt buộc trong giai đoạn 2007 – 2017. Số công ty có tỷ lệ kiêm nhiệm trên 50% có xu hướng tăng trong giai đoạn 2007 – 2012 và bắt đầu giảm trong giai đoạn 2013 – 2017, ngược lại với xu hướng này thì số công ty có tỷ lệ kiêm nhiệm dưới 1/3 và 1/3 - 50% tăng dần lên trước khi giảm tại năm 2017.
Biểu đồ 4.5. Tỷ lệ kiêm nhiệm trong ban giám đốc của thành viên HĐQT của các CTNY trong giai đoạn 2007 – 2017
Nguồn: tác giả tổng hợp từ dữ liệu nghiên cứu
Biểu đồ 4.6 thể hiện mức độ CNRR theo tỷ lệ thành viên HĐQT kiêm nhiệm các chức danh trong ban giám đốc cho thấy mức độ CNRR của các nhóm tỷ lệ kiêm nhiệm có xu hướng giảm và biến động khá giống nhau. Xu hướng giảm này tương tự như xu hướng giảm mức độ CNRR khi xem xét với quy mô HĐQT và tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập với hai giai đoạn giảm mạnh (2007 – 2010) và biến động giảm nhẹ (2011 – 2017).
Đáng lưu ý, nhóm công ty không có thành viên kiêm nhiệm lại có mức rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù cao hơn so với các nhóm có thành viên HĐQT kiêm nhiệm trong ban
giám đốc. Tuy nhiên, sự chênh lệch mức độ CNRR là không đáng kể giữa hai nhóm không kiêm nhiệm và có tỷ lệ kiêm nhiệm. Tỷ lệ trung bình các chức danh trong ban giám đốc do thành viên HĐQT kiêm nhiệm có tỷ lệ gần 40% trong giai đoạn nghiên cứu.
Biểu đồ 4.6. Mức độ CNRR theo các nhóm tỷ lệ thành viên HĐQT kiêm nhiệm trong ban giám đốc của các CTNY trong giai đoạn 2007 - 2017
Nguồn: tác giả tổng hợp từ dữ liệu nghiên cứu
4.1.1.4. Tỷ lệ thành viên nữ trong Hội đồng quản trị
Biểu đồ 4.7. Số lượng thành viên HĐQT nữ của các CTNYtrong giai đoạn 2007 - 2017 trong giai đoạn 2007 - 2017
Rủi ro tổng thể Rủi ro đặc thù 0.35 0.14 0.3 0.12 0.25 0.1 0.2 0.08 0.15 0.06 0.1 0.04 0.05 0.02 0 0 0 1 2 3 0 1 2 3 4 5 6
Biểu đồ 4.8. Mức độ CNRR theo số lượng thành viên nữ trong HĐQT của các CTNY trong giai đoạn 2007 - 2017
Nguồn: tác giả tổng hợp từ dữ liệu nghiên cứu
Biểu đồ 4.7 cho thấy số lượng thành viên nữ trong HĐQT giao động trong khoảng từ 0 đến 6 thành viên. Có thể thấy, số công ty không có thành viên nữ trong HĐQT là rất phổ biến. Trong số các công ty có thành viên nữ trong HĐQT, phổ biến nhất là nhóm công ty có 1 thành viên nữ, tiếp theo là nhóm các công ty có từ 2 đến 3 thành viên nữ. Một số rất ít công ty có 4 thành viên nữ trong HĐQT, trong khi đó mẫu dữ liệu ghi nhận được chỉ có 1 công ty có 5 thành viên HĐQT nữ trong năm 2016 (mã CK: TTF), công ty có 6 thành viên nữ trong HĐQT được ghi nhận xuất hiện 1 lần trong năm 2008 (mã DHG) và 2017 (mã RIC).
Qua biểu đồ 4.8 có thể thấy nhóm công ty không có thành viên nữ trong HĐQT có rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù trong giai đoạn 2007 – 2011 thấp nhưng sang giai đoạn 2012 – 2017 lại có xu hướng cao hơn nhóm công ty có 1 đến 3 thành viên HĐQT nữ. Trong các nhóm phân chia theo sự hiện diện của thành viên HĐQT nữ, các công ty không có sự hiện diện của thành viên HĐQT là nữ có mức độ CNRR cao hơn so với nhóm công ty phổ biến có từ 1 đến 3 thành viên nữ trong HĐQT. Đối với nhóm công ty có 4 thành viên HĐQT là nữ, mức độ CNRR qua các năm nhìn chung là thấp hơn các nhóm trên, tuy nhiên giai đoạn 2013 – 2015 lại có mức rủi ro tổng thể và rủi ro đặc thù cao hơn các nhóm 0 và 1-3 thành viên nữ. Nhóm có 5 hoặc 6 thành viên nữ trong HĐQT, số lượng công ty chỉ có một công ty và chỉ xuất hiện trong một năm nhất định. Do đó, mức độ CNRR trung bình phụ thuộc rất lớn vào mức độ CNRR của công ty trong năm đó. Kết quả là mối liên hệ giữa thành viên HĐQT nữ và mức độ CNRR trong các nhóm công ty này không được thể hiện rõ ràng.
Như vậy, kết quả thống kê nói chung cho thấy tỷ lệ thành viên nữ trong HĐQT cao hơn liên quan đến mức độ CNRR thấp hơn.