Pj逢"8«"p„k."pijk‒p"e泳u s穎 d映ng mô hình m瓜t nhân t嘘 CAPM nh茨m xem xét m嘘i liên
quan hay s詠vƒe"8瓜ng c栄a th鵜vt逢運pi"8院n su医t sinh l嬰i b医v"vj逢運ng c栄a các danh m映c
trách nhi羽m xã h瓜i: SRI, LSRI, MSRI, SSRI và VNSI. Rj逢挨pi"vt·pj<
迎牒伐"迎捗" 噺 " 捲待髪"捲怠穴怠髪"捲態穴態髪"捲戴穴戴髪"捲替穴替髪"検待盤迎陳伐"迎捗匪 髪"検怠穴怠盤迎陳伐"迎捗匪 髪"検態穴態盤迎陳伐"迎捗匪 髪 検戴穴戴盤迎陳伐"迎捗匪 髪"検替穴替盤迎陳伐"迎捗匪
Giá tr鵜 穴怠 "穴態 là các bi院n phân lo衣k"ikck"8q衣p"8逢嬰c th吋 hi羽n 荏 bＶng 3.2. Các h羽 s嘘
Giá tr鵜 các h羽 s嘘rj逢挨pi"vt·pj"j欝k"sw{"8逢嬰c th吋 hi羽n 荏 b違ng 4.6:
BＶng 4.6: Giá trお các hう sぐ
""pij c"7' IA3 IA4 IA5 IA6 IA7
Alpha Beta Alpha Beta Alpha Beta Alpha Beta Alpha Beta
SRI Est. 0.001 0.982 -0.001 1.257 0.000 1.083 -0.002 1.066 0.000 1.020 t-stat 2.287 22.940 -1.159 14.335 -0.080 34.255 -1.388 17.657 -0.749 46.310 p-val. 0.023 0.000 0.253 0.000 0.936 0.000 0.172 0.000 0.454 0.000 LSRI Est. 0.001 0.898 -0.001 1.048 0.000 0.960 -0.002 0.877 0.000 0.912 t-stat 1.913 28.060 -1.004 19.537 0.478 41.378 -1.721 18.444 0.612 71.280 p-val. 0.057 0.000 0.322 0.000 0.633 0.000 0.093 0.000 0.541 0.000 MSRI Est. 0.001 0.532 -0.003 0.699 0.000 0.534 -0.003 1.107 0.000 0.877 t-stat 3.379 10.112 -1.139 3.323 -0.508 10.618 -1.472 9.634 0.965 21.318 p-val. 0.001 0.000 0.261 0.002 0.612 0.000 0.149 0.000 0.335 0.000 SSRI Est. 0.001 0.305 -0.003 1.118 0.000 0.551 -0.003 0.943 0.000 0.750 t-stat 3.192 6.346 -1.408 6.177 -0.655 13.846 -1.580 10.151 0.332 19.443 p-val. 0.002 0.000 0.167 0.000 0.513 0.000 0.122 0.000 0.740 0.000 VNSI Est. 0.001 0.880 -0.001 0.968 0.000 0.893 -0.003 0.844 -0.001 0.850 t-stat 3.100 22.392 -0.798 17.556 -0.007 41.714 -1.994 14.401 -2.009 49.419 p-val. 0.002 0.000 0.429 0.000 0.994 0.000 0.053 0.000 0.045 0.000
Giá tr鵜 cnrjc"8衣i di羽n cho su医t sinh l嬰i b医v"vj逢運ng c栄a danh m映c, hay su医t sinh l嬰i
không b鵜 違pj"j逢荏ng b荏i y院u t嘘 th鵜 vt逢運ng bi院p"8瓜ng. Giá tr鵜 dgvc"8衣i di羽n cho m泳c
8瓜 nh衣y c栄a t壱p danh m映c v噂i s詠 bi院p"8瓜ng c栄a th鵜vt逢運ng.
Giá tr鵜 alpha 荏ikck"8q衣p"3."v<pi"vt逢荏pi."8隠u mang d医w"f逢挨pi"x "ej雨 duy nh医t danh
m映e"NUTK"8衣t m泳e"#"pij c"32'."eƒe"fcpj"o映c còn l衣k"8隠u 8衣t m泳e"#"pij c"7'"x噂i
giá tr鵜 cnrjc0"Ak隠w"pi {"e„"pij c"t茨ng, th鵜 vt逢運ng giá lên, danh m映c trách nhi羽m xã
h瓜i s胤 luôn có l嬰i nhu壱n b医v"vj逢運ng là 0.001% m瓜v"pi {."e„"#"pij c"vj嘘ng kê t衣i 5%.
T衣k"ikck"8q衣p"4"x "ikck"8q衣n 4, th鵜vt逢運ng s映t gi違m, t医t c違 giá tr鵜 cnrjc"8隠u mang d医u
¤o."pj逢pi"mj»pi"8衣v"8逢嬰e"#"pij c"vj嘘ng kê. Vtqpi"ikck"8q衣n 3 và 5, giá tr鵜 alpha
mang d医w"f逢挨pi."vt瑛 VNSI t衣k"ikck"8q衣n 5. Tuy nhiên, các giá tr鵜8隠w"mj»pi"e„"8衣t ý
pij c"vj嘘ng kê 5%.
T医t c違 h羽 s嘘 beta trong c違 p<o"ikck"8q衣p"8隠u mang d医w"f逢挨pi."x "8隠w"8衣t m泳c ý
m瓜t s嘘 th運k"8q衣n, giá tr鵜 l噂p"j挨p"30"Ikƒ"vt鵜 beta c栄a SSRI v噂i th鵜 vt逢運ng 荏 ikck"8q衣n
2 là 1.118. Ak隠w"p {"#"pij c"t茨ng, danh m映c trách nhi羽m xã h瓜k"e„"8瓜 nh衣y cao v噂i
s詠 bi院p"8瓜ng c栄a th鵜vt逢運ng b医t k吋ikck"8q衣n th鵜 vt逢運ng lên ho員e"ikck"8q衣n th鵜vt逢運ng
EJ姶愛PI"7<"M蔭T LU一N VÀ KI蔭N NGH卯
5.1- Tóm t逸t n瓜i dung nghiên c泳u
Nghiên c泳u này 8«"th詠c hi羽n xây d詠ng các danh m映c trách nhi羽m xã h瓜i thông qua
các b瓜 l丑c là các gi違k"vj逢荏pi"vj逢運pi"pk‒p."8ƒpj"ikƒ"x隠 báo cáo trách nhi羽m xã h瓜i
c栄a doanh nghi羽r"8逢嬰e"eƒe"e挨"swcp"w{"tín 8ƒpj"ikƒ."mj違o sát th詠c hi羽n.
Theo Guerard (1997), danh m映e"8亥w"v逢"vtƒej"pjk羽m xã h瓜k"8逢嬰c xây d詠ng thông qua
nhi隠u b瓜 l丑c khác nhau s胤 n o"v<pi"jk羽u qu違 danh m映c. Nghiên c泳u này s穎 d映ng
danh sách ba gi違k"vj逢荏pi"vj逢運ng niên làm b瓜 l丑c xây d詠ng danh m映c trách nhi羽m xã
h瓜i: Gi違k"vj逢荏ng AraVN Î do qu悦 8亥w"v逢"Ftciqp"Ecrkvcn"x "U荏 giao d鵜ch ch泳ng
khoán H欝 Chí Minh t鰻 ch泳c trao gi違i; Gi違i vj逢荏ng VCCI Î gi違k"vj逢荏ng doanh nghi羽p
8衣t báo cáo phát tri吋n b隠n v英pi"fq"Rj”pi"Vj逢挨pi"o衣i và công nghi羽p ph嘘i h嬰p các
S荏 giao ch泳ng H欝 Chí Minh, S荏 giao d鵜ch ch泳ng khoán Hà N瓜i th詠c hi羽n; Cu嘘i cùng
là gi違k"vj逢荏ng t瑛 AnphaBe và Nelson ph嘘i h嬰p th詠c hi羽n kh違q"uƒv."8ƒpj"ikƒ"ej丑n l詠a
322"p挨k"n o"xk羽c t嘘t nh医t Vi羽v"Pco"j pi"p<o0
Pj逢"x壱y, v噂i danh m映c trách nhi羽m xã h瓜k"8«"8逢嬰c hình thành thông qua các b瓜 l丑c
pj逢"vt‒p, nghiên c泳u s胤 ph違i tr違 l運i câu h臼i:
(1) Danh m映e"8亥w"v逢"vjgq"ejk院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜k"e„"8go l衣i hi羽u qu違 cho
pj "8亥w"v逢"荏 th鵜vt逢運ng Vi羽t Nam?
(2) Vi羽c gi噂i h衣n s嘘n逢嬰ng c鰻 phi院w"8亥w"v逢"vjgq"ejk院p"n逢嬰c danh m映c s胤 làm gi違m l嬰i nhu壱n ti隠o"p<pi"e栄c"pj "8亥w"v逢"mj»piA
D詠c"x q"e挨"u荏 lý thuy院t 荏 Ej逢挨pi"4"x隠 xây d詠ng danh m映e"8亥w"v逢."e pi"pj逢"eƒe" rj逢挨pi"rjƒr"8ƒpj"ikƒ"jk羽u qu違 ho衣v"8瓜ng c栄a danh m映e"8亥w"v逢"x "rj逢挨pi"vt·pj"j欝i
quy m瓜t nhân t嘘swc"eƒe"ikck"8q衣n khác nhau trên th鵜 vt逢運ng. Nghiên c泳u, xây d詠ng
danh m映e"8嘘i ch泳ng Î không theo chi院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜i. Th詠c hi羽n phân
nhóm các danh m映c theo chi院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜i, và danh m映e"8嘘i ch泳ng theo
y院u t嘘 quy mô v嘘n hoá th鵜 vt逢運pi0"A欝ng th運i, ch雨 tc"eƒe"ikck"8q衣p"swcp"uƒv"8ƒpj"ikƒ"
5.2- K院t qu違 nghiên c泳u
Su医t sinh l嬰i nhóm danh m映c theo chi院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜i có su医t sinh l嬰i cao
j挨p"pj„o"fcpj"o映e"8嘘i ch泳ng 荏 dc"ikck"8q衣p"8亥w0"Jck"ikck"8q衣n sau, su医t sinh l嬰i
nhóm danh m映c chi院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜i th医r"j挨p"fcpj"o映e"8嘘i ch泳ng. Tuy
nhiên, k院t qu違 ki吋o"8鵜nh th嘘ng kê, m泳e"#"pij c"7'."mj»pi"e„"u詠 khác bi羽v"8ƒpi"m吋
gi英a su医t sinh l嬰i nhóm danh m映c theo chi院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜k"x "pj„o"8嘘i
ch泳ng.
V噂i eƒe"rj逢挨pi"rjƒr"8ƒpj"ikƒ"jq衣v"8瓜ng danh m映e"8«"8k隠u ch雨nh r栄i ro khác nhau,
các k院t qu違8隠u v逢挨pi"8欝ng:
- H羽 s嘘 Sharpe cho k院t qu違 danh m映c theo chi院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜i mang
l嬰i hi羽u qu違 ho衣v"8瓜ng t嘘v"j挨p"pj„o"fcpj"o映e"8嘘i ch泳pi"vtqpi"ikck"8q衣n th鵜 vt逢運ng s映t gi違m - ikck"8q衣n 2 và 4.
- H羽 s嘘Vtg{pqt"e pi"ejq"m院t qu違v逢挨pi"8欝pi"pj逢"j羽 s嘘 Sharpe, hi羽u qu違 danh m映e"8亥w"v逢"vjgq"vtƒej"pjk羽m xã h瓜i t嘘v"j挨p"fcpj"o映e"8嘘i ch泳ng trong giai
8q衣n th鵜vt逢運ng s映t gi違m.
- V噂i h羽 s嘘 alpha và h羽 s嘘vj»pi"vkp."e pi"ocpi"n衣i k院t qu違v逢挨pi"8欝ng theo hai
k院t qu違pj逢"vt‒p0"Jk羽u qu違 danh m映e"8亥w"v逢"vtƒej"pjk羽m xã h瓜i t嘘v"j挨p"fcpj"
m映e"8嘘i ch泳pi"vtqpi"ikck"8q衣n th鵜 vt逢運ng s映t gi違m.
Pj逢"x壱y, v噂k"rj逢挨pi"rjƒr"8ƒpj"ikƒ"jk羽u qu違 ho衣v"8瓜ng danh m映e"8«"8k隠u ch雨nh r栄i ro, k院t qu違vjw"8逢嬰c, hi羽u qu違 ho衣v"8瓜ng danh m映e"8亥w"v逢"vtƒej"pjk羽m xã h瓜i t嘘v"j挨p"
danh m映e"8嘘i ch泳ng trong giai 8q衣n th鵜vt逢運ng s映t gi違m.
Nghiên c泳w"8k"u¤w j挨p, phân tích thành ph亥n c医u trúc su医t sinh l嬰i các danh m映c.
Zgo"zfiv"8ƒpj"ikƒ"eƒe"fcpj"o映c thông qua su医t sinh l嬰i ròng t衣o ra b荏i tính l詠a ch丑n
c鰻 phi院u c栄a danh m映c, c違 7"ikck"8q衣n, nhóm danh m映c c鰻 phi院u chi院p"n逢嬰c trách
nhi羽m xã h瓜k"8隠u x院p th泳 h衣ng cao nh医t. Trong toàn b瓜 th運i gian quan sát, danh m映c
SSRI, xét theo su医t sinh l嬰k"t”pi"fq"8員c tính ch丑n l丑c c鰻 phi院w."8go"n衣i 0.023% trong
toàn b瓜 0.0914% su医t sinh l嬰i c栄a danh m映c, chi院m t雨 tr丑ng ~ 25% su医t sinh l嬰i c栄a
S穎 d映ng mô hình m瓜t nhân t嘘 CAPM xem xét m嘘i liên quan hay s詠vƒe"8瓜ng c栄a th鵜 vt逢運pi"8院n su医t sinh l嬰i c栄a nhóm các danh m映c chi院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜i. Riêng
ikck"8q衣n 1, nhóm các danh m映c chi院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜i, có su医t sinh l嬰i b医t
vj逢運ng ~ 0.001% không ch鵜u s詠vƒe"8瓜ng b荏i th鵜vt逢運ng, v噂i m泳e"#"pij c"7'0"
Nhóm danh m映c chi院p"n逢嬰c trách nhi羽m xã h瓜i có m泳e"8瓜 nh衣y v噂i th鵜 vt逢運ng khá
cao, m泳e"#"pij c"7'0"Khi th鵜vt逢運ng bi院p"8瓜ng, nhóm danh m映c trách nhi羽m xã h瓜i
có s詠 bi院p"8瓜ng v逢挨pi t詠pj逢"vj鵜vt逢運ng.
BＶng 5.1: Kｘt luｆn các giＶ thuyｘt
STT Gi違 Thuy院t K院t Lu壱n
1
H1. Không có s詠 khác bi羽v"8ƒpi"m吋 su医t sinh l嬰i c栄a danh m映c SRI và danh m映c không SRI và th鵜 vt逢運ng.
Ch医p nh壱n gi違 thuy院t
2
H2. V噂k"rj逢挨pi"rjƒr"8ƒpj"ikƒ"jk羽u qu違 danh m映c
8k隠u ch雨nh r栄i ro, hi羽u qu違 danh m映e"UTK"v逢挨pi"v詠
v噂i hi羽u qu違 danh m映c không SRI.
Bác b臼 gi違 thuy院t
3
H3. V噂i tiêu chí su医t sinh l嬰i ròng do l詠a ch丑n c鰻
phi院w"n o"e挨"u荏, hi羽u qu違 danh m映e"UTK"v逢挨pi"v詠
v噂i hi羽u qu違 danh m映c không SRI.
Bác b臼 gi違 thuy院t
4
J60"Ikck"8q衣n s映t gi違m th鵜vt逢運pi"mj»pi"vƒe"8瓜ng
8院n danh m映c SRI v逢挨pi"v詠 danh m映e"8亥w"v逢"mj»pi"
SRI.
Bác b臼 gi違 thuy院t
5.3- Hàm ý qu違n tr鵜
V噂i s詠 phát tri吋n nhanh chóng c栄a kinh t院 toàn c亥u, và ngày càng nhi隠u chính ph栄
thi院t l壱p các tiêu chu育n và pháp lý v隠 phát tri吋n b隠n v英ng. Eƒe"p逢噂e"8cpi"rjƒv"vtk吋n
mong mu嘘p"8衣v"8逢嬰c phát tri吋n b隠n v英pi."pj逢pi"n嬰i ích mang l衣i là dài h衣n, l嬰i ích
m映e"vk‒w"v k"ej pj"n "ej逢c"t "t pi"8嘘i v噂i doanh nghi羽p. D磯p"8院n có kho違ng cách l噂n
trong quá trình th詠c hi羽n phát tri吋n b隠n v英ng v噂i m映c tiêu mong mu嘘p"8隠 ra c栄a
T衣i Vi羽t Nam, Chính Ph栄 8«"d逸v"8亥w"swcp"v¤o"j挨p"8院n s詠 phát tri吋n b隠n v英ng c栄a
qu嘘c gia. Các Ngh鵜 8鵜nh v隠 sw{"8鵜nh công b嘘vj»pi"vkp."e pi"pj逢"eƒe"ik違k"vj逢荏ng
khuy院p"mj ej"vj¿e"8育y ho衣v"8瓜ng trách nhi羽m xã h瓜i ngày càng nhi隠u.
Các nghiên c泳u chi院p"n逢嬰e"8亥w"v逢"vtƒej"pjk羽m xã h瓜k."8亥w"v逢"d隠n v英ng góp ph亥n làm
ch医v"z¿e"vƒe"vj¿e"8育y nhanh s詠v<pi"vt逢荏ng b隠n v英ng nh茨m ph映c v映 các m映c tiêu tài
chính c栄a h羽 th嘘ng kinh t院.
M員e"f́"swcp"8k吋m chung cho r茨ng l嬰i ích tài chính khi doanh nghi羽p th詠c hi羽n phát tri吋n b隠n v英pi"n "ej逢c"t "t pi."jc{"rjƒv"vtk吋n b隠n v英pi"8吋 8衣v"8逢嬰c các m映c tiêu
mang tính ch医t dài h衣p."pj逢pi"m院t qu違 nghiên c泳w"p {"8«"ewpi"e医p b茨ng ch泳ng th詠c
t院 giúp các nhà qu違n tr鵜 doanh nghi羽p xác l壱r"8逢嬰c s詠vkp"v逢荏pi"x q"eqp"8逢運ng phát
tri吋n b隠n v英ng khi nó có th吋 giúp h丑 t衣o ra s詠 khác bi羽t, giúp doanh nghi羽p thu hút
8逢嬰c v嘘p"8亥w"v逢"v瑛eƒe"sw "8亥w"v逢"ej¿"vt丑pi"x q"zw"j逢噂ng phát tri吋n b隠n v英pi0"A亥u
v逢"x q"rjƒv"vtk吋n b隠n v英ng không ch雨 giúp nâng cao hình 違pj"vj逢挨pi"jk羽u doanh
nghi羽p, mà còn giúp giá tr鵜 c鰻 phi院u doanh nghi羽r"ecq"j挨p"vtqpi"j亥u h院t các giai
8q衣n c栄a th鵜vt逢運ng, doanh nghi羽p s胤 có nhi隠u thu壱n l嬰k"j挨p"vtqpi"eƒe"jq衣v"8瓜ng kêu
g丑i v嘘n nh茨m phát tri吋n m荏 r瓜ng ho衣v"8瓜ng kinh doanh.
L嬰i ích c栄a vi羽c phát tri吋n b隠n v英pi"8嘘i v噂i các doanh nghi羽p v嘘n hoá nh臼 s胤 giúp
doanh nghi羽r"8逢嬰c nhìn nh壱p"t "t pi"j挨p0"X噂i hình 違nh n鰻i b壱v"j挨p."fqcpj"pijk羽p
s胤8逢嬰e"eƒe"pj "8亥w"v逢"swcp"v¤o"j挨p."ikƒ"e鰻 phi院u c栄a doanh nghi羽r"e pi"ecq"j挨p"
rõ r羽v."8員t bi羽t trong c違ikck"8q衣n phát tri吋p"jc{"mj„"mj<p"e栄a th鵜 vt逢運ng.
K院t qu違 nghiên c泳w"p {"8«"ej雨 ra r茨ng phát tri吋n b隠n v英pi"n "d逢噂e"8k"8¿pi"8逸n c栄a
doanh nghi羽p, không ch雨8go"n衣i giá tr鵜 hình 違pj"o "e”p"8go"n衣i giá tr鵜 tài chính, giá
tr鵜 c鰻 phi院w"x "e挨"j瓜i ti院p c壱n ngu欝n v嘘n d欝i dào v噂i chi phí th医p. Do v壱{."8嘘i v噂i
các nhà làm chính sách, c亥n s噂o"e„"eƒe"ej逢挨pi"vt·pj"j pj"8瓜ng m衣nh m胤 khuy院n
khích ho衣v"8瓜pi"8亥w"v逢"e„"vtƒej"pjk羽m xã h瓜i c栄a doanh nghi羽p, nh茨o"vj»pi"swc"8„"
8育y m衣nh ho衣v"8瓜ng phát tri吋n v英ng c栄a doanh nghi羽r."8ƒr"泳ng m映c tiêu phát tri吋n
Nghiên c泳u này, giúp làm rõ v隠8亥w"v逢"vtƒej"pjk羽m xã h瓜k."8„pi"i„r"vj‒o"x隠 chi院n
n逢嬰e"8亥w"v逢."j厩 tr嬰eƒe"pj "8亥w"v逢"e„"pj英ng quy院v"8鵜pj"8亥w"v逢"j嬰r"n#0"A欝ng th運i, hy v丑ng s胤 vj¿e"8育{"rjqpi"vt q"8亥w"v逢"vtƒej"pjk羽m xã h瓜i. Vj»pi"swc"8„."nh英ng k院t
lu壱n t瑛 nghiên c泳u này có giá tr鵜 vj¿e"8育y doanh nghi羽p v瑛a th詠c hi羽n trách nhi羽m
xã h瓜i, v瑛c"8衣v"8逢嬰c m映c tiêu tài chính, góp ph亥n rút ng逸p"swƒ"vt·pj"8衣v"8逢嬰c m映c
tiêu phát tri吋n b隠n v英ng c栄a Qu嘘c gia.
5.4- Nh英ng h衣n ch院 c栄c"8隠v k"x "j逢噂ng phát tri吋n ti院p theo
So sánh hi羽u qu違 danh m映c SRI và danh m映c ch雨 s嘘 VNSI, nh壱n th医y ch雨 s嘘 VNSI
có s詠x逢嬰t tr瓜i j挨p"UTK"d医t k吋 là su医t sinh l嬰i ho員e"rj逢挨pi"rjƒr"8ƒpj"ikƒ"jk羽u qu違
danh m映e"e„"8k隠u ch雨nh r栄i ro. Guerard (1997), và Barnett & Solomon (2006), ch雨 ra
s詠 k院t h嬰p nhi隠u b瓜 l丑c s胤n o"v<pi"jk羽u qu違 ho衣v"8瓜ng danh m映e."8欝ng th運i hi羽u
qu違 tài chính c栄a danh m映c s胤8衣v"8逢嬰c hi羽u qu違 cao n院u b瓜 l丑e"8衣v"8逢嬰c m瓜t m泳c
8瓜 nh医v"8鵜pj0"A¤{"n "o瓜t trong nh英pi"8k吋m h衣n ch院 c栄c"8隠 tài, v噂i b瓜 l丑c khác nhau m泳e"8瓜 hi羽u qu違 s胤 khác nhau. T瑛8„"e„"vj吋 th医y r茨ng có th吋 phát tri吋n thêm hi羽u qu違 ho衣v"8瓜ng danh m映e"v逢挨pi"泳ng t瑛ng b瓜 l丑e"8吋 8ƒpj"ikƒ"o泳e"8瓜 vƒe"8瓜ng t瑛ng b瓜 l丑e"8院n toàn b瓜.
Vj»pi"v逢"377"ƒr"f映ng t瑛 ngày 01/01/2016, th運i gian quan sát h衣n h姻r0"A員c bi羽t, giai
8q衣p"6."8衣i d鵜ch Covid19 違pj"j逢荏pi"8院n th鵜vt逢運ng ch泳ng khoán, th鵜vt逢運ng s映t gi違m
m衣nh. Vi羽t Nam th詠c hi羽n giãn cách xã h瓜i, các ho衣v"8瓜ng s違n xu医t Î kinh doanh
8·pj"vt羽, lãi su医t ti隠n g穎i h衣 th医p, dòng ti隠p"8逢嬰e"8鰻 m衣nh vào th鵜 vt逢運ng ch泳ng
mjqƒp0"Ikck"8q衣n 5, th鵜vt逢運ng h欝i ph映e"pjcpj"ej„pi"x "v<pi"o衣nh. Vì v壱{."8吋8違m b違q"8瓜 tin c壱{"ecq."8違m b違o tính t鰻ng quát, nghiên c泳u c亥n m荏 r瓜pi"j挨p"vj運i gian quan sát.
H衣n ch院 ti院p theo là danh m映e"8亥w"v逢"vtƒej"pjk羽m xã h瓜k"x "8嘘i ch泳pi"ej逢c"8逢嬰c
phân lo衣i nhóm nghành ngh隠. V噂k"8員c thù các ngh隠 khác nhau, trách nhi羽m xã h瓜i
TÀI LI烏U THAM KH謂O
Barnett, M. L., & Salomon, R. M. (2006). Beyond dichotomy: the curvilinear relationship between social responsibility and financial performance. Strategic Management Journal, 27(11), 1101Î1122. https://doi.org/10.1002/smj.557
Bauer, R., Koedijk, K., & Otten, R. (2005). International evidence on ethical mutual fund performance and investment style. Journal of Banking & Finance, 29(7), 1751Î
1767. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2004.06.035
Bauer, R., Otten, R., & Rad, A. T. (2006). Ethical investing in Australia: Is there a financial penalty? Pacific-Basin Finance Journal, 14(1), 33Î48.
https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2004.12.004
D英 li羽u giá c鰻 phi院u (2021). Truy xu医t t瑛
https://www.cophieu68.vn/stockdaily.php?stcid=1&date=14-02-2020
D英 li羽u giá trái phi院u (2021). Truy xu医t t瑛https://vn.investing.com/rates-bonds/vietnam- government-bonds?maturity_from=90&maturity_to=90
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 383. https://doi.org/10.2307/2325486
Fama, E. F. (1972). Components of Investment Performance. The Journal of Finance, 27(3), 551. https://doi.org/10.2307/2978261
Hkndgem."I0."("Rtggeg."F0"*4225+0"HqtvwpgÓu"Dguv"322"Eqorcpkgu"vq"Yqtm"hqt in America: Do They Work for Shareholders? Journal of Business Finance Accounting, 30(5Î
6), 771Î797. https://doi.org/10.1111/1468-5957.05362
Fowler, S. J., & Hope, C. (2007). A Critical Review of Sustainable Business Indices and their Impact. Journal of Business Ethics, 76(3), 243Î252.
Freeman, E. R. (1984). Strategic Management: A Stakeholder Approach (Pitman Series in Business and Public Policy) (First ed.). Harpercollins College Div.
Friedman, M. (2002). Capitalism and Freedom. University of Chicago Press.
Friedman, M. (September 13, 1970). A Friedman Doctrine: The Social Responsibility of Business is to Increase Its Profits. The New York Times Magazine.
Galema, R., Plantinga, A., & Scholtens, B. (2008). The stocks at stake: Return and risk in socially responsible investment. Journal of Banking & Finance, 32(12), 2646Î
2654. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2008.06.002
Goldreyer, E. F., Ahmed, P., & Diltz, J. D. (1999). The performance of socially responsible mutual funds: incorporating sociopolitical information in portfolio selection. Managerial Finance, 25(1), 23Î36.
https://doi.org/10.1108/03074359910765830
Goodwin, T. H. (1998). The Information Ratio. Financial Analysts Journal, 54(4), 34Î43. https://doi.org/10.2469/faj.v54.n4.2196
Gregory, A., Matatko, J., & Luther, R. (1997). Ethical Unit Trust Financial Performance: Small Company Effects and Fund Size Effects. Journal of Business Finance Accounting, 24(5), 705Î725. https://doi.org/10.1111/1468-5957.00130 Grinold, R. C. (1989). The fundamental law of active management. The Journal of
Portfolio Management, 15(3), 30Î37. https://doi.org/10.3905/jpm.1989.409211 Guerard, J. B. (1997a). Additional Evidence on the Cost of Being Socially Responsible in
Investing. The Journal of Investing, 6(4), 31Î36. https://doi.org/10.3905/joi.1997.408433
Guerard, J. B. (1997b). Additional Evidence on the Cost of Being Socially Responsible in Investing. The Journal of Investing, 6(4), 31Î36.
Hamilton, S., Jo, H., & Statman, M. (1993). Doing Well While Doing Good? The Investment Performance of Socially Responsible Mutual Funds. Financial Analysts Journal, 49(6), 62Î66. https://doi.org/10.2469/faj.v49.n6.62 Hill, R. P., Ainscough, T., Shank, T., & Manullang, D. (2006). Corporate Social
Responsibility and Socially Responsible Investing: A Global Perspective. Journal of Business Ethics, 70(2), 165Î174. https://doi.org/10.1007/s10551-006-9103-8
Hume, S.R. and Larkin, A. (2008), The performance of socially responsible investing.
http://www.crrconference.org
Jensen, M. C. (1968). THE PERFORMANCE OF MUTUAL FUNDS IN THE PERIOD 1945Î1964. The Journal of Finance, 23(2), 389Î416.