III. Thực trạng quản lý nhà nước đối với TTCK Việt Nam 1 Mô hình quản lý nhà nước đối với TTCK ở Việt Nam
2. Thực tiễn QLNN đối với TTCK Việt Nam trong thời gian vừa qua 1.Hoạt động phát hành chứng khoán
2.6.3. Quản lý,giám sát đối với các hoạt động ĐTCK
Công tác quản lý, giám sát đối với hoạt động ĐTCK trên TTCK Việt Nam bao gồm việc ban hành các chính sách thu hút các nhàđầu tư trong và ngoài nước tham gia đầu tư trên TTCK, thực hiện những thủ tục hành chính cần thiết như mở tài khoản giao dịch, kỹ quỹđặt lệnh giao dịch,…và giám sát sự tuân thủ pháp luật của các nhàđầu tư như nghĩa vụ báo cáo của các cổđông lớn nhằm
đảm bảo sự công bằng trên TTCK. Theo quy định hiện hành, các CtyCK, CtyQLQ chịu trách nhiệm quản lý, giám sát các nhàĐTCK là khách hàng của mình theo các quy định của pháp luật. Các TTGDCK, SGDCK thực hiện việc quản lý giao dịch của nhàĐTCK chủ yếu thông qua việc giám sát khách hàng thực hiện các thủ tục đăng kí mã số giao dịch( đối với các nhàĐTNN), mở tài khoản giao dịch, lưu ký chứng khoán, kí quỹ vàđặt lệnh giao dịch tại các CtyCK là thành viên của SGDCK, TTGDCK.
Tuy vậy, trong hoạt động quản lý và giám sát nhàđầu tư vẫn còn hạn chế, chưa thực sự hiệu quả. Từ mô hình tổ chức nghiệp vụ lưu ký theo hình thức là các thành viên lưu ký không mở tài khoản riêng cho từng nhàđầu tư mà lại gộp chung vào một tài khoản cho tất cả các khách hàng, điều này làm cho quá trình giám sát của các TTGDCK, SGDCK và TTLKCK tỏ ra chưa thực sự hiệu quả và là nguyên nhân dẫn đến sự chậm chế trong việc ngăn chặn, phát hiện và xử lý những vi phạm của nhàđầu tư.
Từđầu năm 2006 đến tháng 3/2007, sự phát triển của TTCK đã làm tăng nhu cầu vay vốn đầu tư, kinh doanh chứng khoán, nguy cơ rủi ro tín dụng cũng tăng lên do giá chứng khoán có sự biến đổi theo chiều hướng suy giảm. Pháp luật hiện hành không cấm các TCTD cấp tín dụng theo hình thức cho vay cầm cố chứng khoán và các giấy tờ có giáđểđầu tư kinh doanh chứng khoán, nhưng các TCTD phải tuân thủ các điều kiện và tỷ lệ an toàn tín dụng. Theo văn bản số 20/TB-VPCP ngày 29/1/2007 của Văn phòng Chính phủ thông báo kết luận của Thủ tướng Chính phủ về tăng cường hoạt động quản lý TTCK có nêu:“ NHNN chủ trì phối hợp với Bộ Tài chính, UBCKNN chủđộng ban hành hay trình cấp có thẩm quyền ban hành các quy định chỉđạo giám sát hoạt động của các NHTM trong hoạt động Repo, huy động cho vay, cầm cốđểđầu tư chứng khoán”. Theo đó, NHNN đã thực hiện một số biện pháp như ban hành Công văn số 7318/NHNN-CSTT chỉđạo các TCTD thực hiện một số biện pháp để kiểm soát việc cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán ở mức hạn chế vàđảm bảo an toàn. Ban hành Quyết định số18/2007/QĐ-NHNN ngày 25/4/2007 sửa đổi Quyết
định số 493/2005/QĐ-NHNN ngày 22/4/2005 quy định hạ thấp giới hạn tối đa thị giá chứng khoán được xác định khi loại trừ dư nợ trích lập dự phòng rủi ro, qua đó nâng mức trích lập dự phòng rủi ro cho các khoản tín dụng có bảo đảm bằng chứng khoán. Cuối tháng 5/2007, hai văn bản được coi là có liên quan trực tiếp nhất đế hoạt động kinh doanh của các TCTD vàảnh hưởng tới hoạt động ĐTCK trên TTCK đó là Chỉ thị 03/2007/CT-NHNN ngày 28/5/2007 về kiểm soát quy mô, chất lượng tín dụng và cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán nhằm kiểm soát lạm phát và tăng trưởng kinh tế; Quyết định số 1141/QĐ- NHNN ngày 28/5/2007 vềđiều chỉnh tăng mức dự trữ bắt buộc đối với TCTD. Theo đó, Thống đốc NHNN yêu cầu các TCTD từ ngày 1/7/2007( ngày Chỉ thị 03 có hiệu lực thi hành) các TCTD thực hiện việc khống chế tỷ lệ dư nợ vốn cho vay và chiết khấu giấy tờ có giáđểđầu tư, kinh doanh chứng khoán so với tổng mức dư nợ tín dụng của TCTD ở mức dưới 3%. Đối với các TCTD có tỷ lệ dư nợ vốn cho vay và chiết khấu giấy tờ có giáđểđầu tư kinh doanh chứng khoán so với tổng dư nợ tín dụng của TCTD ở mức từ 3% trở lên thì thực hiện việc thu hồi nợ và giảm dư nợ, chậm nhất đến ngày 31/12/2007 phải đảm bảo theo tỷ lệ quy định…Thực tế cho thấy, sau khi Chỉ thị 03 được ban hành đã gây tác động tâm lýđối với hoạt động của TTCK, và theo ý kiến của nhiều chuyên gia thìđây chính là một trong những nguyên nhân làm làm cho TTCK bị sụt giảm trong giai đoạn từ tháng 5 đến tháng 9 vừa qua.