Bước 2: Đề xuất đầu tư
- Phòng QLĐT: Căn cứ vào báo cáo và các tài liệu thông tin Khối kinh doanh và Văn phòng đại diện phía Nam cung cấp, cán bộ lập tờ trình đề xuất đầu tư theo
nội dung phù hợp với các điều kiện đầu tư được quy định tại Văn bản này, trình
Lãnh đạo phòng xem xét. Trong trường hợp Trái phiếu không đáp ứng được các
điều kiện quy định nhưng vẫn đề xuất đầu tư thì phải có giải trình. Tờ trình
trình đề xuất đầu tư của Phòng QLĐT, cán bộ Phòng Thẩm định tái thẩm định và phân tích chuyên sâu cơ hội đầu tư để trình Báo cáo thẩm định lên hội đồng đầu tư hoặc cấp có thẩm quyền phê duyệt. Báo cáo thẩm định phải đánh giá chi tiết, chuyên sâu về phương án đầu tư, đánh giá năng lực của tổ chức phát hành, tính khả thi của phương án đầu tư, hiệu quả phương án đầu tư, rủi ro phương án và đề xuất phương án hạn chế rủi ro. Đề xuất sửa đổi, bổ sung điều khoản điều kiện trong Bản cáo bạch đối với các khoản đầu tư trái phiếu sơ cấp.
Bước 4: Quyết định đầu tư
- HĐĐT hoặc cấp có thẩm quyền của Công ty xem xét đề xuất đầu tư của Phòng QLĐT và báo cáo thẩm định đầu tư của Phòng Thẩm định và đưa ra quyết
định đầu tư dựa trên các quy định tại văn bản này và tính hiệu quả của khoản đầu tư.
- Trong trường hợp giá trị khoản đầu tư vượt mức thẩm quyền của HĐĐT hoặc cấp có thẩm quyền, Phòng QLĐT căn cứ vào phê duyệt của HĐĐT hoặc cấp
có thẩm quyền trình NHCT xem xét phê duyệt.
Bước 5: Thực hiện đầu tư
- Sau khi cấp có thẩm quyền phê duyệt phương án đầu tư, Phòng QLĐT phối hợp với phòng KTTC thực hiện các nội dung sau:
- Phòng QLĐT: Thỏa thuận và xác nhận giao dịch mua trái phiếu với khách hàng thông qua hình thức văn bản, fax, giao dịch điện tử... Phối hợp với Phòng
KTTC để làm các thủ tục thanh toán tiền mua trái phiếu cho khách hàng. - Phòng KTTC: Nhận và kiểm soát các giao dịch do phòng QLĐT chuyển tới.
Thực hiện xác nhận, chuyển tiền và hạch toán kế toán các giao dịch phát sinh.
Bước 6: Bàn giao chứng từ
- Phòng QLĐT : Chuyển bộ chứng từ (chứng từ giao dịch điện tử, hợp đồng mua/bán trái phiếu và bản thông báo kết quả giao dịch (đối với trái phiếu đã niêm
- Phòng KTTC: Lưu trữ và bảo quản đầy đủ hồ sơ giao dịch và các báo cáo có liên quan theo quy định.
Bước 7: Quản lý tài sản đảm bảo
❖ Đối với bảo đảm là bảo lãnh của bên thứ ba
Đối với trái phiếu có bảo đảm là các bảo lãnh thanh toán của NHTM phát hành, Phòng QLĐT khi nhận thư bảo lãnh, hợp đồng bảo lãnh của khách hàng phải tiến hành kiểm tra các nội dung sau: giá trị của bảo lãnh, thời hạn bảo lãnh, thẩm định hiệu lực bảo lãnh.
❖ Đối với bảo đảm là tài sản
- Phòng QLĐT: Hướng dẫn khách hàng về việc giao TSBĐ, Hợp đồng nhận TSBĐ, lập hồ sơ TSBĐ và các thủ tục nhận TSBĐ theo đúng quy định của pháp
luật. Nhận hồ sơ, thu thập thông tin về tài sản bảo đảm; kiểm tra tính trung thực,
hợp lệ, hợp pháp của các tài liệu do bên bảo đảm cung cấp. Thẩm định hoặc
đề xuất
cấp có thẩm quyền phê duyệt việc thuê cơ quan thẩm định giá (nếu cần). - Phòng KTTC: Tiếp nhận và kiểm tra hồ sơ TSBĐ từ Phòng QLĐT chuyển
tới. Lập phiếu thực hiện việc xuất/nhập TSBĐ, thực hiện hạch toán ngoại bảng
TSBĐ theo quy định. Phối hợp với Phòng QLĐT trong việc kiểm tra, đối chiếu
TSBĐ theo định kỳ và đột xuất khi có yêu cầu.
- Phòng TCHC: Tiếp nhận và kiểm tra hồ sơ TSBĐ từ phòng QLĐT chuyển tới. Phối hợp với Phòng QLĐT và phòng KTTC trong việc kiểm tra, đối chiếu
TSBĐ theo định kỳ và đột xuất khi có yêu cầu. Tiếp nhận hồ sơ gốc TSBĐ, thực
đề xuất biện pháp xử lý phù hợp.
- Định kỳ tối thiểu 1 năm/lần kể từ thời điểm thực hiện đầu tư, Phòng QLĐT lập báo cáo danh mục đầu tư trái phiếu để báo cáo Ban lãnh đạo.
- Trong trường hợp quyết định nắm giữ đến khi đáo hạn, Phòng QLĐT phối hợp cùng Phòng KTTC để tiến hành thu lãi khi đến kỳ trả lãi và thực hiện các thủ
tục cần thiết để thu nợ gốc khi đến hạn.
- Trường hợp Tổ chức phát hành chậm thanh toán gốc, lãi của trái phiếu đã đến hạn thanh toán, căn cứ vào các điều khoản và điều kiện phát hành trái phiếu,
Phòng QLĐT phối hợp với các phòng/ban liên quan tính lãi phạt chậm trả
trên số
tiền gốc/lãi chậm trả theo các cam kết của Tổ chức phát hành với người sở
hữu trái
phiếu hoặc khởi kiện nếu không thực hiện thanh toán. Trường hợp Tổ chức phát
hành phá sản thì thực hiện theo quy định của pháp luật.
- Trong trường hợp Tổ chức phát hành đề nghị cơ cấu điều chỉnh các nghĩa vụ thanh toán như gia hạn thanh toán, điều chỉnh kỳ hạn,... thì Phòng QLĐT
phối hợp
với Phòng Thẩm định có tờ trình lên Hội đồng đầu tư hoặc cấp có thẩm quyền xem
xét phê duyệt.
- Đối với trái phiếu có bảo đảm, khi Tổ chức phát hành không cân đối được nguồn thanh toán, Bên bảo lãnh thanh toán phải chịu trách nhiệm thực hiện nghĩa
vụ tài chính thay hoặc Công ty xử lý tài sản bảo đảm theo quy định hiện hành.
- Trong trường hợp Phòng QLĐT nhận định cần thiết phải bán trái phiếu để giải quyết các vấn đề về thu nhập, thanh khoản, cơ cấu lại danh mục hoặc hạn
Bước 10: Quyết định bán
HĐĐT hoặc cấp có thẩm quyền xem xét tờ trình của Phòng QLĐT, quyết định bán trái phiếu, trong đó cụ thể về giá bán, khối lượng bán, thời điểm bán.
Bước 11: Giao dịch bán trái phiếu
- Phòng QLĐT: Thỏa thuận và xác nhận giao dịch bán trái phiếu với khách hàng qua hình thức văn bản, fax, giao dịch điện tử... Phối hợp với Phòng
KTTC để
làm các thủ tục thu tiền bán trái phiếu cho khách hàng.
- Phòng KTTC: Nhận và kiểm soát các giao dịch do Phòng QLĐT chuyển tới. Thực hiện xác nhận, thu tiền và hạch toán kế toán các giao dịch phát sinh.
Bước 12: Xuất kho TSBĐ
- Trong trường hợp trái phiếu nắm giữ đến ngày đáo hạn và Tổ chức phát hành đã thanh toán toàn bộ nghĩa vụ liên quan đến trái phiếu bao gồm: gốc, lãi, lãi phạt,
phí phạt và các nghĩa vụ khác liên quan, Phòng QLĐT phối hợp với Phòng TCHC
và KTTC chuyển lại tài sản đảm bảo cho Tổ chức phát hành.
- Trong trường hợp Công ty bán lại trái phiếu cho một bên thứ 3, Phòng QLĐT phối hợp với Phòng TCHC và Phòng KTTC có trách nhiệm chuyển lại tài
sản bảo đảm (bảo lãnh của tổ chức tín dụng) cho bên thứ 3 tiếp tục nắm giữ trái
phiếu theo đúng quy định của pháp luật.
Bước 13: Hồ sơ đầu tư và lưu giữ hồ sơ
❖ Hồ sơ đầu tư tối thiểu:
Báo cáo sơ bộ phương án đầu tư của Phòng QLTS hoặc Phòng QLĐT, Văn phòng đại diện (nếu có); Tờ trình đề xuất đầu tư; tờ trình đề xuất phương án bán trái phiếu của Phòng QLĐT; Báo cáo thẩm định cơ hội đầu tư của Phòng Thẩm định; Biên bản và Nghị quyết họp Hội đồng đầu tư; Hợp đồng mua/bán trái phiếu, chứng chỉ giao dịch điện tử (nếu có) và các tài liệu liên quan đến việc thỏa thuận, xác nhận
Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Tổng Doanh thu từ các hoạt động kinh doanh
86.55 1
105.075 104.840 112.294 86.18 4
Doanh thu từ hoạt động đầu tư trái phiếu
51.12 5
62.366 67.401 35.630 49.99 2
phương án đầu tư.
- Phòng Thẩm định: lưu giữ bản sao báo cáo thẩm định cơ hội đầu tư.
- Phòng KTTC: lưu giữ bản gốc hồ sơ về trái phiếu đầu tư và bản sao y hoặc bản gốc Bản công bố thông tin.
❖Thời hạn lưu giữ hồ sơ:
- Thời hạn lưu giữ hồ sơ quy định tối thiểu là 10 năm kể từ khi kết thúc giao dịch.
2.2.2.3. Thực trạng hiệu quả hoạt động đầu tư trái phiếu của VietinBank Capital
*) Hiệu quả hoạt động đầu tư trái phiếu sử dụng nguồn vốn tự có của VTBC a) Đánh giá theo chỉ tiêu về lượng:
Nguồn: Báo cáo tài chính các năm của VietinBank Capital - Quy mô Tổng tài sản của VTBC có sự tăng trưởng tuy nhiên không rõ rệt qua các năm ( mức tăng trưởng vào khoảng 0,7%- 1,9%/năm) nguyên nhân là do lợi nhuận thu được qua các năm không được sử dụng để tái đầu tư mà được chuyển về cho ngân hàng mẹ (Vietinbank) sau khi đã trừ các khoản chi phí hoạt động, thuế phải nộp,...
- Tỷ trọng trái phiếu đầu tư/ tổng tài sản của VTBC trong giai đoạn từ năm 2014- năm 2018 có sự dao động trong khoảng 24%-44% nguyên nhân là do Công ty
có những điều chỉnh về cơ cấu/ tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu/cổ phiếu để phù hợp với tình hình thị trường trong từng thời điểm.
+ Giai đoạn từ 2014-2016: là giai đoạn thị trường cổ phiếu có nhiều biến động khó lường do đó quy mô đầu tư trái phiếu vẫn được giữ nguyên ổn định ở mức 36% tổng tài sản.
+ Năm 2017 là giai đoạn thị trường chứng khoán có sự tăng trưởng rõ rệt, chỉ số Vn Index tăng từ 650 (Giai đoạn đầu năm) lên 978 (Giai đoạn cuối năm), giai đoạn này Công ty tăng tỷ trọng đầu tư vào Cổ phiếu thể hiện thông qua chỉ số doanh thu từ hoạt động đầu tư mua bán chứng khoán năm 2017 đạt 62 tỷ đồng chiếm 55%, tổng doanh thu, năm 2016 doanh thu từ lĩnh vực này chỉ chiếm 25% tổng doanh thu , giảm tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu/ TTS từ 36.8% cuối năm 2016 xuống còn 24% cuối năm 2017 để tối đa hoá hiệu quả sử dụng vốn.
+ Năm 2018 thị trường chứng khoán tiếp nối đà tăng của năm 2017, chỉ số Vn index có lúc đã lên đến trên 1200 điểm tuy nhiên đà tăng này chỉ kéo dài đến đầu tháng 4.2018 và bắt đầu hạ nhiệt dần, có lúc chỉ số Vn index giảm xuống còn 884 điểm vào thời điểm cuối năm (Thấp nhất cả năm). Thị trường chứng khoán giảm điểm kèm theo đó là một loạt các mã chứng khoán đồng loạt giảm điểm dẫn đến thị trường chứng khoản trở thành thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro do đó tại thời điểm này VTBC đã chuyển hướng đồng tiền đầu tư từ cổ phiếu sang trái phiếu, tăng tỷ trọng đầu tư trái phiếu lên đến 44% so với tổng tài sản.
Chỉ tiêu về doanh thu thu được từ đầu tư trái phiếu:
Bảng 2.1: Doanh thu từ hoạt động đầu tư trái phiếu qua các năm
Nguồn: Báo cáo tài chính của Vietinbank Capital qua các năm Tổng doanh thu từ các hoạt động kinh doanh của Công ty tương đối ổn định qua các năm thể hiện tính ổn định của hoạt động kinh doanh của Công ty. Doanh thu của VTBC được hình thành từ nguồn thu của các hoạt động kinh doanh của Công ty như doanh thu từ phí quản lý, phí phát hành, phí mua lại chứng chỉ quỹ, phí quản lý và phí thưởng từ hợp đồng quản lý danh mục đầu tư, phí thu từ đầu tư ủy thác cho KH, phí tư vấn đầu tư chứng khoán, lãi tiền gửi ngân hàng, cổ tức lợi nhuận được chia, lãi đầu tư trái phiếu, doanh thu từ hoạt động đầu tư mua, bán chứng khoán. Trong đó, doanh thu từ đầu tư trái phiếu và doanh thu từ hoạt động đầu tư mua, bán chứng khoán của Công ty chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu doanh thu.
Tỷ trọng doanh thu từ các nguồn thu của Công ty có sự biến động qua các năm. Giai đoạn năm 2014-2016 doanh thu từ hoạt động trái phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu và tăng dần qua các năm nguyên nhân là do công ty tăng tỷ trọng đầu tư trái phiếu từ 31% TTS lên đến 36,8% TTS với lãi suất coupon ổn định ở mức 10%-11% thêm vào đó Công ty tăng cường luân chuyển vốn đầu tư trái phiếu bằng phương pháp đầu tư, nắm giữ trong thời gian ngắn sau đó bán lại cho tổ chức, cá nhân với mức chênh lãi suất thường từ 1-1,5%/ Giao dịch.
Năm 2017 tỷ trọng doanh thu từ trái phiếu trong cơ cấu doanh thu giảm xuống còn 31,7% nguyên nhân là do Công ty giảm nguồn vốn đầu tư vào trái phiếu để đầu tư vào cổ phiếu do thị trường cổ phiếu đang trong giai đoạn thuận lợi dẫn đến doanh thu từ mua bán chứng khoán của Công ty tăng lên và tỷ trọng doanh thu từ đầu tư trái phiếu giảm đi trong cơ cấu doanh thu.
Năm 2018 tỷ trọng đóng góp của doanh thu từ đầu tư trái phiếu trong tổng doanh thu tăng lên về mức xấp xỉ so với các năm trước đó (58%) tuy nhiên sự hồi phục này chưa tương xứng với quy mô nguồn vốn đầu tư vào trái phiếu
nguyên nhân là do lãi suất coupon của trái phiếu giảm xuống còn khoảng 9- 10%/năm thêm vào đó trái phiếu được phát hành bởi các tổ chức uy tín tương đối ít, nhiều khoản đầu tư VTBC phải mua lại thứ cấp từ các công ty quỹ, Công ty chứng khoán, ngân hàng trên thị trường do đó lãi suất nhận được là lãi suất sau khi đã trừ đi phí chênh lệch cho bên bán dẫn tới hiệu quả đầu tư bị giảm sút.
Chỉ tiêu về tỷ suất sinh lời đầu tư trái phiếu:
Bảng 2.2: Tỷ suất sinh lời từ hoạt động đầu tư trái phiếu
phiếu_______________ 3 1 Tỷ suất sinh lời từ
hoạt động đầu tư trái phiếu_______________
15,78
Việt Nam____________________________ 9 Công ty CP đầu tư và thương mại Thủ đô ________
63
62.951.299.99 7
12% Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh
Vượng______________________________
750.000 76.820.441.62 0
8%
Công ty CP đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP. HCM ______________._________________
850.000 85.679.425.00
0 10%
Công ty CP Vinhomes__________________ 630.00
0 0 63.000.000.00 10% Công ty CPTập đoàn Đất Xanh__________ 950.00
0
95.000.130.13
7 10.5%
Tổng cộng 479.101.707.71
3
Nguồn: Báo cáo tài chính của Vietinbank Capital qua các năm + Giai đoạn năm 2014-2016: Tỷ suất lợi nhuận đầu tư trong giai đoạn này tăng trưởng đều qua các năm thể hiện hiệu quả đầu tư cũng như sự thuận lợi mà thị trường mang lại cho VTBC
+ Năm 2017-2018: Tỷ suất sinh lời giảm so với các năm trước đó do các trái phiếu phát hành có lãi suất thấp, nhiều trái phiếu của các tổ chức uy tín phát hành VTBC phải mua thứ cấp với lãi suất thấp hơn mặt bằng chung lãi suất của thị trường.
b) Đánh giá theo chỉ tiêu về chất:
Chiến lược của VTBC là đầu tư vào những trái phiếu của những tổ chức phát hành có tình hình tài chính lành mạnh, có doanh thu và lợi nhuận khả quan, có khả năng thanh toán tốt, dòng tiền đủ để trả các khoản gốc, lãi trái phiếu đến hạn, có tình hình hoạt động kinh doanh diễn ra bình thường, phát triển đều qua từng năm, và không bị ảnh hưởng nhiều bởi biến động của thị trường cũng như các chính sách hạn chế của NHNN, chính phủ, trái phiếu phát hành có pháp lý đầy đủ và rõ ràng
Tính đến thời điểm hiện tại danh mục đầu tư của VTBC không có trái phiếu không được thanh toán gốc lãi đến hạn đúng hạn.
Bảng 2.3: Danh mục trái phiếu của VTBC tại thời điểm 31.12.2018:
53.26% 34.7% Trái phiếu chưa niêm yết__________ _______________
0%
____________ 8.45%
Chứng chỉ tiền gửi_______________ ___________
35.47% ____________31.7% Tiền gửi ngân hàng và tương đương
tiền___________________________
1.73% 9.73%
Tiền gửi có kỳ hạn trên 3 tháng _______________ 0% ____________ 7.99% Tài sản khác____________________ _____________ 1.55% ____________ 14.91% ___________Tổng Cộng___________ _____________ 100% _____________100%
Nguồn: Báo cáo tài chính của Vietinbank Capital qua các năm Các trái phiếu mà VTBC đầu tư là những trái phiếu mà tổ chức phát hành là các doanh nghiệp đầu ngành than, BĐS, xây dựng hạ tầng có tình hình kinh