IV. PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY GIAI ĐOẠN 2016-2020:
2.6.1Khả năng sinh lợi trên doanh số
a) Lợi nhuận hoạt động biên
-Đo lường hiệu quả trong hoạt động sản xuất và marketing.
-Lợi nhuận gộp biên được tinh theo công thức sau:
Lợi nhuận gộp biên = (Lợi nhuận gộp về BH và CCDV)/(Doanh thu thuần về BH và CCDV)
Lợi nhuận gộp biên
38
Lợi nhuận gộp Doanh thu thuần Lợi nhuận gộp biên(%) Bình quân ngành (%)
Biểu đồ thể hiện lợi nhuận gộp biên
20 64 17.41 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2016 => Nhận xét
Trong giai đoạn 2016 - 2019, lợi nhuận gộp TNG không thay đổi nhiều từ 17,64%- 17,06% cho thấy tốc độ tăng doanh thu xấp xỉ với tốc độ tăng lợi nhuận, các bộ phận Marketing và sản xuất của công ty hoạt động ổn định.
Trong giai đoạn 2019-2020 lợi nhuận gộp biên của công ty cổ phần TNG giảm từ 17,06% xuống 14,99%, nguyên nhân do doanh thu và lợi nhuận đều giảm nhưng tốc độ giảm của doanh thu thuần thấp hơn lợi nhuận gộp.
a) Lợi nhuận ròng biên: Đo lường khả năng sinh lời trên doanh số sau khi tunh đến tất cả các chi phu và Thuế TNDN.
Lợi nhuận ròng biên =(Lợi nhuân sau thuế TND)/(Doanh thu thuần về BH và CCDV Lợi TNG nhuận Bình Thạnh sau Sông Hồng thuế Thành Công Doanh TNG thu Bình Thạnh thuần Sông Hồng Thành Công Lợi nhuận ròng biên (%) của
TNG
Bình quân ngành (%)
Biểu đồ thể hiện lợi nhuận ròng biên 8 7 5.446 5 4.29 4 3 2 1 0 2016 => Nhận xét
Giai đoạn 2016 - 2019, lợi nhuận ròng biên nhanh chóng tăng (2016: 4,29%-2019: 4,99%) ngược với xu hướng của lợi nhuận gộp biên . Trong giai đoạn này, công ty đã khá thành công trong việc quản lý chi phu và hoạt động kinh doanh. Cụ thể, công ty đã liên tục đẩy mạnh và mở rộng việc sản xuất kinh doanh để gia tăng lợi nhuận gộp một cách nhanh chóng, vì hoạt động kinh doanh hiệu quả nên tốc độ gia tăng lợi nhuận cao và đồng thời kiểm soát tốt chi phu lãi vay, chi phu bán hàng và chi phu quản lý doanh nghiệp khiến tốc độ gia tăng lợi nhuận cao hơn tốc độ gia tăng chi phu. Chunh những nguyên nhân này đã khiến lợi nhuận ròng biên tăng trưởng mạnh mẽ trở lại.
Giai đoạn 2019 - 2020, lợi nhuận ròng biên giảm mạnh (1,09%) và lợi nhuận gộp biên trong thời kì này cũng giảm mạnh (2,07%). Nguyên nhân là do chi phu lãi vay tăng cao, chi phu hoạt động sản xất tăng cao. Chi phu bán hàng cũng tăng cao. Hiệu quả hoạt động sản xuất bị giảm đi.
Nhìn chung, lợi nhuận ròng biên trong thời kỳ 2016-2020 vẫn duy trì ở mức thấp hơn so với bình quân ngành, cho thấy khả năng sinh lợi trên doanh số của công ty vẫn thấp hơn so với các công ty đối thủ cạnh tranh khác trong ngành, độ hấp dẫn của công ty tuy tăng lên nhưng còn thấp so với các đối thủ trong ngành.
2.6.2 Khả năng sinh lợi trên vốn đầu tư
a) Vòng quay tổng tài sản
Đo lường tốc độ chuyển hóa của tổng tài sản để tạo ra doanh thu. Cho biết hiệu quả tương đối của công ty trong việc sử dụng tổng tài sản để tạo ra doanh thu.
Vòng quay tổng tài sản được tinh toán theo công thức sau:
Vòng quay tổng tài sản =(Doanh thu thuần về BH và CCDV)/(Tổng tài sản)
Doanh thu thuần Tổng tài sản
Vòng quay tổng tài sản Bình quân ngành (Vòng)
Biểu đồ thể hiện vòng quay tổng tài sjn
1.6 1.4 1.19 1.2 1.02 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2016 => Nhận xét: 42
Giai đoạn 2016-2019, vòng quay tổng tài sản của TNG tăng mạnh từ 1,02 đến 1,52. Nguyên nhân do công ty hoạt động kinh doanh tạo ra lượng doanh thu thuần lớn và do hoạt động phải thu khách hàng còn được thắt chặt (Thực hiện chunh sách thu hồi nợ hiệu quả).
Đặc biệt kể từ nửa sau năm 2018 đến giữa năm 2019, vòng quay tổng tài sản của TNG cao hơn với bình quân ngành cho chúng ta thấy trong giai đoạn này công ty đã có bức phá về hiệu quả sử dụng tài sản để tạo ra doanh thu so với các đối thủ cạnh tranh và gia tăng được lợi thế cạnh tranh, tunh hấp dẫn đầu tư của mình ở trên thị trường.
Giai đoạn 2019 - 2020, vòng quay tổng tài sản của TNG đã giảm mạnh so với thời kỳ trước. Nguyên nhân do tổng tài sản lên nhanh chóng vì lượng phải thu khách hàng tăng bởi chunh sách thu hồi nợ lỏng lẻo (Do ảnh hưởng của dịch Covid 19). (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
b) Thu nhập trên tổng tài sản (ROA)
-Tỷ suất sinh lợi trên đầu tư hay còn gọi là thu nhập trên tài sản.
-Thu nhập trên tổng tài sản được tunh toán theo công thức sau:
Thu nhập trên tổng tài sản =(Lợi nhuận thuần sau thuế TNDN)/ (Tổng tài sản) ROA
Lợi nhuận sau thuế TNDN Tổng tài sản
ROA (%)
Bình quân ngành (%)
43
12 10 8 6.54 6 4.39 4 2 0 2016 => Nhận xét
Trong giai đoạn 2016-2019, TNG tăng trưởng ROA cùng với xu thế trong ngành (2016: 4,39%, 2019: 7,6%). Giai đoạn này khả năng sinh lợi trên mỗi đồng doanh số và thu nhập trên đầu tư tương đối cao nhưng vẫn kém hơn so với các công ty trong ngành, hay nói cách khác, so với các công ty trong ngành, TNG sử dụng nhiều tài sản hơn để tạo ra doanh số. Điều này còn cho thấy kém hiệu quả từ việc sử dụng tài sản của TNG, các thiết bị, máy móc có thể không còn hoạt đô °ng đúng công suất và ổn định.
Trong giai đoạn 2019-2020, có sự sụt giảm mạnh trong chỉ số ROA ( giảm 3,31%), do dịch Covid-19 gây ảnh hưởng đến lợi nhuân công ty, làm lợi nhuận sau sau thuế TNDN giảm. Từ đó, làm cho ROA giảm và ở mức thấp hơn ngành, kết hợp với vòng quay tổng tài sản, có thể nói trong năm 2020, hiệu quả hoạt động của công ty thấp hơn so với ngành.
c) Khả năng sinh lợi trên vốn chủ (ROE)
Thu nhập trên vốn chủ (ROE) đo lường hiệu suất chung của công ty. Thông số này cho biết hiệu quả doanh nghiệp trong việc tạo ra thu nhập cho các cổ đông của họ. Đây là thông số quan trọng nhất đối với các cổ đông nắm giữ cổ phiếu, nó cho thấy khả năng sinh lợi trên vốn đầu tư của họ trong công ty.
-Thu nhập trên vốn chủ được tunh toán dựa trên công thức sau:
Thu nhập trên vốn chủ = (Lợi nhuận thuần sau thuế TNDN) / (Tổng vốn chủ sở hữu)
ROE là phần còn lại của lợi nhuận sau Thuế TNDN sau khi đã thanh toán cổ tức ưu đãi chia cho giá trị ròng của cổ đông thường.
Trong trường hợp không vốn vay thì ROA chunh là ROE.
Khi có vốn vay, chi phu sau thuế của vốn vay thấp làm cho ROE lớn hơn nhiều so với ROA do tác động của đòn bẩy nợ. Lúc đó ROE còn được tunh bằng công thức:
ROE = ROA /(1-D/A)
ROE
Lợi nhuận sau thuế TNDN Tổng vốn chủ sở hữu
Thu nhập trên vốn chủ (ROE) Bình quân ngành (%)
Biểu đồ thể hiện ROE
30 25 19.58 20 15.55 15 10 5 0 2016 45
=> Nhận xét:
Từ 2016 đến 2018, ROE lại có xu hướng tăng nhanh qua các năm (15,55%-22,67%) nhưng thấp hơn so với bình quân ngành. Điều này chứng tỏ rằng, cổ đông TNG chưa có lợi thế hơn so với các cổ đông khác trong cùng ngành.
Trong giai đoạn 2018-2020, thu nhập trên vốn chủ của công ty cổ phần TNG giảm từ 22,67% xuống còn 13,25% và thấp hơn so với bình quân ngành.
Nhìn chung ROE của công ty cổ phần TNG luôn thấp hơn ngành, chưa mang lại nhiều lợi nhuận cho các cổ đông của công ty. Việc chỉ số ROE của công ty cổ phần TNG thấp hơn so với ngành đến từ việc lợi nhuận thuần từ HĐKD ngang ngửa với các đối thủ cạnh tranh nhưng doanh thu thuần từ HĐKD của TNG trong giai đoạn này tăng hơn so với các đối thủ.
2.7 Các thông số thị trường
Các thông số thị trường là nhóm các thông số giá trị thị trường liên quan đến giá cổ phiếu của công ty so với thu nhập, dòng ngân quỹ và giá trị kế toán. Các thông số này cung cấp cho các nhà quản trị thông tin về nhận định của người đầu tư về hiệu quả hoạt động trong quá khứ và triển vọng trong tương lai của công ty. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Nếu các nhóm thông số trước đều tốt thì các thông số giá trị thị trường sẽ cao và giá cổ phiếu cũng có thể cao như mong đợi.