Câu 144: Xét 3 loại cổ phiếu sau :
Loại A : Trả cổ tức hàng năm là 1.500 đồng / CP
Loại B : Trả cổ tức năm sau ( DIV1) là 800 đồng / cổ phiếu, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức hàng năm (g ) là 5%,
Loại C : Trả cổ tức trong năm đầu tiên ( DIV1) là 500 đồng/ CP, trong 5 năm kế tiếp tỷ lệ tăng cổ tức hàng năm là 5%, sau đó từ năm thứ 7 trở đi cổ tức ( DIV7 ) bằng 300. Tính giá trị nội tại của 3 loại cổ phiếu trên nếu tỷ lệ chiết khấu là 10%.
So sánh giá trị nội tại của 3 loại cổ phiếu trên nếu r = 7 %
Câu 145 : Trái phiếu chiết khấu, F=1.000.000đ. Thời gian đáo hạn M= 10 năm a. Hãy xác định giá trái phiếu này, nếu lãi suất yêu cầu của bạn là 9,5%
b. Nếu bạn mua trái phiếu trên ở giá 350.000đ thì bạn có lãi suất đầu tư bình quân là bao nhiêu ?
Câu 146: Trái phiếu zero – coupon có mệnh giá 1.000.000 VND, thời hạn còn lại 15 năm, thanh toán gốc và lãi 1 lần khi đáo hạn. Lãi suất hàng năm của trái phiếu 12%. Lãi suất thị trường 14%. Hãy định giá trái phiếu này.
Câu 147 : Công ty thực phẩm muốn phát hành trái phiếu lãi suất 15%/năm, mệnh giá 1 triệu đồng, 15 năm đáo hạn. Lãi suất đang lưu hành 10%/năm. Hãy tính hiện giá trái phiếu với 1 phương thức trả lãi :
+ Trả lãi định kỳ ½ năm 1 lần + Trả lãi định kỳ 1 năm 1 lần
Anh chị hãy nhận xét kết quả của 2 phương thức trả lãi trên.
Câu 148 : Trái phiếu phát hành vào đầu tháng 1/1995, mệnh giá 1.000 USD, thời hạn 25 năm, lãi suất coupon 7,5%, được bán với giá bằng mệnh giá :
a. Tính lợi suất đáo hạn của TP này .
b. Đầu tháng 1/2005 TP được bán với giá 600 USD. Tính lợi suất hiện hành và lợi suất đáo hạn của trái phiếu.
c. Vào cuối năm 2005, nếu trái phiếu được bán với giá 700 USD, có nên mua không, biết lãi suất thị trường đang là 12%.
Câu 149 :
Trái phiếu do ngân hàng XYZ phát hành có các đặc điểm như sau : - Mệnh giá : 1.000.000 đ , lãi suất Coupon 9%/năm, trả lãi hàng năm - Ngày phát hành 01/01/2006, ngày đáo hạn 01/01/2013.
- Vào thời điểm đáo hạn người sở hữu trái phiếu được quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thường, mệnh giá cổ phiếu thường 10.000 đ, giá chuyển đổi 25.000 đ/CP
- Ngày 01/01/2008, giá cổ phiếu XYZ được giao dịch trên thị trường là 50.000 đ, lợi suất của các trái phiếu có thời hạn và rủi ro tương tự là 8%/năm.
Yêu cầu : Hãy tính giá trị thông thường của trái phiếu, giá trị chuyển đổi và giá của trái phiếu chuyển đổi
Câu 150 : Tính Macaulay Duration của trái phiếu có mệnh giá 1.000 USD, lãi suất 15%/năm, kỳ hạn 10 năm, phương thức trả lãi hàng năm, bán theo mệnh giá.
Câu 151: Trái phiếu Lãi coupon (%) Thời hạn (năm)
Lãi suất đáo hạn (%/năm) A B C D E 15 15 0 8 15 20 15 20 20 15 10 9 10 10 10
Sắp xếp theo thứ tự Duration giảm dần.
Câu 152 : Khi vào trang Web http://www. Investingbonds.com/calcs/tipscalculator và thay các thông số của TP quốc tế Việt Nam vừa phát hành, ta nhận được các thông tin sau: (giá trái phiếu này là 98,223$)
- YTM: 7,25% (lãi suất đáo hạn bình quân) - Duration: 7,5 (Thời gian đáo hạn bình quân) - Convexity: 65 (Độ lồi)
2. Nếu lãi suất thị trường tăng 150 điểm thì giá TP thay đổi bao nhiêu bao nhiêu $
Câu 153 : Bạn đang xem xét để đầu tư vào một cổ phiếu có lợi suất mong đợi là 14%. Lãi suất trái phiếu kho bạc là 7%, hệ số rủi ro beta của cổ phiếu đang xem xét là 2; mức bù rủi ro của cổ phiếu thường là 4%. Bạn có thể đầu tư vào cổ phiếu này không ? Vì sao?
Câu 154: Giả sử chỉ số Vn-Index hiện là 230 điểm để dự báo trị giá của chỉ số này một năm sau bằng phương pháp điều tra một số chuyên gia phân tích chứng khoán người ta đã có tư liệu như sau :
Vn-Index sau 1 năm Số người dự đoán
200 250 280 320 20 30 30 20
a) Hãy dự báo mức sinh lời kỳ vọng khi đầu tư vào Vn-Index b) Hãy dự báo mức rủi ro khi đầu tư vào Vn-Index
Câu 155 : Có các phương án huy động vốn được đưa ra nhằm tài trợ cho 1 dự án đầu tư của công ty A có số vốn đầu tư là 100 tỷ đồng. Ban lãnh đạo công ty đang xem xét 2 cơ cấu vốn có thể được lựa chọn :
- Phương án 1 : Không dùng đòn cân nợ mà chỉ phát hành 10 triệu cổ phiếu thường với mệnh giá 10.000 đồng / CP
- Phương án 2 : Phát hành 40.000 trái phiếu với tổng mệnh giá 40 tỷ đồng, trái phiếu có lãi suất 10%, chỉ phát hành 6.000.000 cổ phiếu cũng với mệnh giá 10.000 đồng. Biết rằng lợi nhuận trước lãi và thuế dự kiến là 16 tỷ đồng. Thuế suất thuế thu nhập là 28%. Nếu không sử dụng đòn cân nợ các cổ đông yêu cầu tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu là 11%. Nhưng nếu có vay nợ thì yêu cầu tỷ suất lợi nhuận ròng trên VCSH là 13%.
Các anh chị hãy lựa chọn phương án có cơ cấu vốn nào tốt hơn ?
Công ty có 20 triệu cổ phiếu thường đang lưu hành, mệnh giá 10.000 đ/CP. Giá thị trường hiện tại 28.000 đ/CP.
Tổng lợi nhuận trước thuế năm trước là 100 tỷ đồng. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 30%. Tỷ lệ thanh toán cổ tức là 60%. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VCSH của công ty là 20%. Giả sử các thông số này không thay đổi trong thời gian tới.
Công ty có 200.000 trái phiếu, thời hạn còn lại 10 năm. Mệnh giá 1.000.000 đồng. Lãi suất Coupon 12 %. Lợi suất đáo hạn của trái phiếu hiện đang là 11%/năm.
Công ty có 4 triệu cổ phiếu ưu đãi. Mệnh giá 10.000 đ/CP. Giá thị trường hiện tại của cổ phiếu ưu đãi là 12.000 đ/CP. Cổ phiếu ưu đãi có mức trả cổ tức cố định hàng năm là 16% trên mệnh giá.
Anh/chị hãy tính chi phí vốn cổ phần thường, chi phí vốn cổ phần ưu đãi và chi phí sử dụng vốn bình quân ( WACC ) của công ty trên.
Câu 157 : Công ty I có số liệu sau vào ngày 31/12/2003 :
- 400.000 cổ phiếu thường mệnh giá 10.000 đồng đã được bán với giá 15.000đ/CP. - 2.000 triệu đồng cổ phiếu ưu đãi, cổ tức 7%, mệnh giá 10.000 cổ phiếu
- Qũy tích lũy 800 triệu đồng.
Kết quả thu nhập 31/12/2003 : Lợi nhuận trước thuế là 2.600 triệu đồng, thuế suất 30%/năm, chỉ số thanh toán cổ tức 0.7, dự đoán tốc độ tăng trưởng cổ tức trong 2 năm tới là 16% / năm, 1 năm kế tiếp là 13% /năm và sau đó tăng đều 6% /năm.
Tỷ suất sinh lời bình quân của thị trường qua các năm là 13%, lãi suất phi rủi ro 6%, hệ số Beta của cổ phiếu công ty I là 1.5
Yêu cầu :
a. Sau khi đã phân phối lợi nhuận 2003, nếu các yếu tố khác không đổi hãy tính các số liệu sau : thư giá, EPS, cổ tức cổ phiếu thường.
b. Với các thông tin trên hãy định giá cổ phiếu vào các thời điểm 1/1/2004.
Câu 158: Ta có tỷ suất sinh lời của cổ phiếu ABC qua các năm như sau :
a. Hãy tính tỷ suất sinh lời bình quân của cổ phiếu theo phương pháp bình quân số học.
b. Hãy tính tỷ suất sinh lời bình quân của cổ phiếu theo phương pháp bình quân nhân.
Câu 159: Diễn biến giá cổ phiếu ABC như sau :
Ngày 1 2 3 4 5 6 7 8
Gía 43 44 40 39 45 47 49 50
Hãy xây dựng các đường bình quân động MA( 5) của các ngày 5,6,7,8.
Câu 160:
Chỉ tiêu Công ty VNM Công ty KDC Công ty ABC
Tổng tài sản 6.000.000.000.000 3.300.000.000.000 609.000.000.000
Nợ phải trả 1.000.000.000.000 600.000.000.000 334.000.000.000
Vốn điều lệ 1.750.000.000.000 470.000.000.000 100.000.000.000
Trong đó : CP ưu đãi 0 0 0
Cổ phiếu quỹ 0
0 20.000.000.000
(*)
Số lượng CP qũy 0 0 500.000
Lợi nhuận sau thuế 1.200.000.000.000 186.000.000.000 46.000.000.000
Mệnh giá 10.000 10.000 10.000
Giá thị trường hiện tại 82.000 27.000 NA
(*) Cổ phiếu qũy được mua với giá bình quân 20.000 đ /CP
Công ty ABC là công ty hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh thực phẩm ( bánh kẹo và các sản phẩm sữa). Ta có một số thông tin tài chính của công ty ABC được cho trong bảng trên. Công ty ABC chuẩn bị niêm yết tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán TP.HCM (HOSE).Ta có thêm các thông tin về tình hình tài chính và cổ phiếu của 2 công ty có lĩnh vực hoạt động tương tự là VNM và KDC hiện đang niêm yết tại HOSE.
Theo quy định hiện hành, tổ chức tư vấn niêm yết sẽ giúp tổ chức niêm yết xác định giá niêm yết dự kiến. Giả sử bạn được giao phụ trách công việc này, bạn hãy xác định giá niêm yết dự kiến của cổ phiếu ABC theo phương pháp P/E và phương pháp P/B.
Câu 161:
Option &NY close
Strike price Calls – last
Dec Jan Feb
XYZ 48 45 50 4 1 1/2 6 3 1/2 7 4 1/2
1. Giá trị nội tại, giá trị thời gian của XYZ Jan 45 2. Giá trị nội tại, giá trị thời gian của XYZ Feb 45
Câu 162: Giả sử cấu trúc kỳ hạn của lãi suất là nằm ngang, bằng 8%. Bạn có thể sử
dụng hai loại trái phiếu sau đây đề thiết kế một danh mục đầu tư có kỳ đầu tư 2,5 năm: - TP A : coupon 6%, thời gian đáo hạn 2 năm
- TP B : coupon 9%, thời gian đáo hạn 4 năm
Giả sử cả hai trái phiếu đều trả lãi hàng năm và có mệnh giá 100.000 đồng.
a. Nếu bạn đầu tư 20 triệu đồng vào danh mục trên thì bạn phải mua mỗi loại trái phiếu là bao nhieu để trung hòa rủi ro lãi suất?
b. Cuối năm thứ 1, giả sử lãi suất giảm còn 7,75% thì bạn phải cơ cấu lại danh mục đầu tư như thế nào để tránh được rủi ro.
Bài 163: Công ty X có các khoản mục sau vào thời điểm 31/12/2012
Đvt: tỷ đồng
Khoản mục 2009 2010 2011 2012