15,98 19,61 Tỷ suất sinh lời của chi phí bán hàng %
1.4 50,72
1.15
3,75 876,95 Tỷ suất sinh lời của chi phí quản lý
doanh %
513,87
348,64 250,12
(Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của Tổng công ty Lâm Nghiệp- Công ty cổ phần 2017-2019)
Biểu đồ 3.6: Hiệu quả sử dụng chi phí giai đoạn năm 2017-2019
(Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của Tổng công ty Lâm Nghiệp- Công ty cổ phần 2017-2019)
Dựa vào bảng phân tích trên, có thể thấy được các chỉ tiêu về lợi nhuận gộp về bán hàng, giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp đều có sự biến động nhẹ qua các năm trong giai đoạn 2017-2019. Tuy nhiên, khi nhìn vào chỉ tiêu Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh thì thấy có sự thay đổi tương đối lớn, cụ thể năm 2017 giá trị chỉ tiêu này đạt 1.101.029,71 triệu đồng năm 2018 đạt 857.027,24 triệu đồng năm 2019 đạt 595.122,26 triệu đồng. Có thể thấy rõ sự biến động lớn về giá trị giữa năm 2019 và 2017 là giảm 505.907,45 triệu đồng tương ứng với 45,95% . Sự biến động này sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng chi phí như sau: Tỷ suất sinh lời của giá vốn hàng bán năm 2017 đạt 16,22% giảm đến cuối năm 2018 còn 15,98% và tiếp tục tăng lên 19,61% năm 2019. Xét về chỉ tiêu giá vốn hàng bán cho thấy có xu hướng giảm cụ thể năm 2017 giá vốn hàng bán có giá trị là 1.625.296,24 triệu đồng thì đến năm 2019 chỉ còn 1.488.346,82 triệu đồng. Cùng với tốc độ biến động tương đối ổn định về Lợi nhuận gộp đã làm cho tỷ suất
sinh lời của giá vốn biến động theo.
Chi phí bán hàng của Tổng công ty giảm dần trong giai đoạn 3 năm từ 2017- 2019 cùng với biến động của lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh giảm sẽ dẫn đến tỷ suất sinh lời của chi phí bán hàng giảm dần theo. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong chi phí bán hàng càng lớn, tuy nhiên trị số của chỉ tiêu này qua các năm đang giảm dần chứng tỏ công ty đang hạn chế chi phí bán hàng.
Chi phí quản lý của Tổng công ty cũng đang biến động tăng giảm dần trong giai đoạn 3 năm từ 2017-2019. Chi phí này biến động cùng với chỉ tiêu lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh sẽ dẫn đến tỷ suất sinh lời của chi phí quản lý doanh nghiệp thay đổi theo. Cụ thể năm 2019 tỷ suất sinh lời là 513,87% năm 2018 đạt 348,64% năm 2019 đạt 250,12%. Tỷ suất sinh lời của chi phí quản lý đang giảm dần theo thời gian.
3.2.5. Phân tích dòng tiền của Tổng công ty
Bảng 3.11 Phân tích dòng tiền
Đơn vị tính: Triệu đồng
Chỉ tiêu Cuối Năm
Chênh lệch Cuối Năm 2019 với
2018
Cuối Năm 2019 với 2017 2017 2018 2019 Số tiền (+/-) Tỷ lệ(%) Số tiền (+/-) Tỷ lệ(%) 1.Lưu chuyển tiền từ
hoạt động kinh doanh
Lưu chuyển tiền thuần từ
HĐKD (57.257,09) (272.360,98) (32.745,35) 239.615,63 (87,98) 24.511,74 (42,81)
2. Lưu chuyển tiền từ
hoạt động đầu tư - -
Thu từ hoạt động đầu tư 3.369.873,24 3.646.641,89 3.423.034,28 (223.607,61) (6,13) 53.161,04 1,58
Chi cho hoạt động đầu tư (2.549.624,78) (3.004.517,15) (2.692.295,87) 312.221,27 (10,39) (142.671,09) 5,60 Lưu chuyển tiền thuần từ/
(sử dụng vào) hoạt động đầu tư
820.248,46 642.124,74 730.738,41 88.613,67 13,80 (89.510,05) (10,91)
3. Lưu chuyển tiền từ
hoạt động tài chính - -
Thu từ hoạt động tài chính 571.287,80 548.285,17 564.289,01 16.003,84 2,92 (6.998,79) (1,23)
Chi cho hoạt động tài chính (1.248.531,33 ) (985.298,43) (1.239.629,10 ) (254.330,67 ) 25,81 8.902,22 (0,71)
Lưu chuyển tiền thuần
trong năm/kỳ (677.243,52) (437.013,26) (675.340,10)
(238.326,83
) 54,54 1.903,43 (0,28)
4. Tiền và tương đương
tiền đầu kỳ 103.572,69 189.375,41 123.512,52 (65.862,89) (34,78) 19.939,84 19,25 5. Tiền và tương đương
tiền cuối kỳ 189.375,41 123.512,52 146.003,90 22.491,37 18,21 (43.371,52) (22,90)
(Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của Tổng công ty Lâm Nghiệp- Công ty cổ phần 2017-2019)
Qua bảng phân tích trên cho thấy lưu chuyển tiền cuối kỳ qua các năm có sự biến động tăng giảm, cụ thể năm 2017 có trị giá 189.375,41 triệu đồng sau đó giảm đến năm 2018 đạt 123.512,52 triệu đồng đến năm 2019 đạt 146.003,90 triệu đồng. Điều này chứng tỏ khả năng tạo tiền của Tổng công ty có xu hướng tốt lên. Sự vận động của dòng tiền trong Tổng công ty được đánh giá trên ba hoạt động: Hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính, cụ thể:
dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm chứng tỏ khả năng thanh toán của hoạt động này là chưa tốt. Năm 2019 lưu chuyển tiền tăng mạnh 239.615,63 triệu đồng tương ứng với mức giảm 87,98% so với năm 2018. Dòng tiền âm qua các năm chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các chỉ tiêu lợi nhuận kế toán trước thuế tăng, hàng tồn kho và tiễn lãi tăng, các khỏan thuế phải nộp và chi cho các hoạt động kinh doanh khác tăng là nguyên nhân lưu chuyển tiền thuần từ hoạt đông kinh doanh bị âm. Chính sách thu và chi tiền qua 3 năm trên 2017-2019 có nhiều rủi ro, công ty cần phải điều chỉnh các khoản thu chi sao cho hợp lý và phù hợp với hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư qua các năm 2017-2019 đều dương. So sánh giữa năm 2019 và 2018 thì cho thấy tăng 88.613,67 triệu đồng tương đương với 13,8% tuy nhiên khi so sánh với năm 2017 thì dòng tiền âm 89.510,05 triệu đồng tương ứng với giảm 10,91%. Nhìn chung hoạt động đầu tư là thế mạnh lớn của Tổng công ty, các khoản thu từ hoạt động tài chính luôn lớn hơn ba nghìn tỷ đồng, cao nhất năm 2018 thu từ hoạt động tài chính đạt 3.646.641,89 triệu đồng chủ yếu nguồn thu được lấy từ Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ của đơn vị khác. Năm 2019 chi từ hoạt động đầu tư đạt 2.692.295,87 triệu đồng cũng chủ yếu từ Tiền chi cho vay mua các công cụ nợ của đơn vị khác nhưng nhìn chung doanh nghiệp đang có xu hướng làm giảm các khoản chi này cho năm hiện tại và các năm tương lai.
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính liên tục đạt âm qua các năm trong giai đoạn từ 2017-2019 lần lượt có giá trị 677.243,52 triệu đồng 437.013,26 triệu đồng và 675.340,10 triệu đồng. Trong giai đoạn 3 năm 2017-2019 Tổng công ty tập trung chủ yếu cho các khoản chi trả nợ gốc vay cổ tức trả cho chủ sở hữu và khoản nộp về quỹ hỗ trợ sắp xếp doanh nghiệp phát sinh từ cổ phần hóa Tổng công ty. Các khoản thu chủ yếu từ hoạt động tài chính là từ các khoản đi vay bên ngoài để phục vụ cho hoạt động kinh doanh cũng như thanh toán các khoản nợ khác.
3.2.6. Phân tích rủi ro tài chính của Tổng công ty
Bảng 3.12 Phân tích rủi ro tài chính của Tổng công ty
Chỉ tiêu Năm
Chênh lệch
Năm 2019 với 2018 Năm 2019 với 2017 2017 2018 2019 Số tiền (+/-) Tỷ lệ(%) Số tiền (+/-) Tỷ lệ(%)
Lợi nhuận trước thuế 1.110.003,58 892.356,63 591.945,42 (300.411,22) (33,66) (518.058,17) (46,67)
Lãi vay 8.482,00 9.589,61 10.011,17 421,56 4,40 1.529,17 18,03 Lợi nhuận trước thuế và lãi
vay (EBIT) 1.118.485,58 901.946,24 601.956,58 (299.989,66) (33,26) (516.529,00) (46,18) Độ lớn đòn bẩy tài chính
(DFL) 1,01 1,01 1,02 0,01 0,61 0,01 0,92
Khả năng thanh toán lãi
vay 131,87 94,05 60,13 (33,93) (36,07) (71,74) (54,40)
Nguồn: Tác giả tính toán dựa trên BCTC của Tổng công ty Lâm Nghiệp- Công ty cổ phần 2017-2019)
Theo bảng số liệu phân tích ở trên cho thấy độ lớn của đòn bẩy tài chính của công ty qua các năm giai đoạn 2017-2019 lần lượt là 1,01; 1,01 và 1,02 lần. Các trị số này khá là sát nhau và có xu hướng tăng tại thời điểm năm 2019 cho thấy mức độ độc lập về tài chính của Tổng công ty tăng và mức độ rủi ro tài chính cũng tăng lên. Nguyên nhân do chi phí lãi vay qua các năm đều tăng. Cụ thể, tại năm 2019 chi phí lãi vay đạt 10.011,17 triệu đồng dẫn đến trị số của độ lớn đòn bẩy tài chính cao so với 3 năm liên tiếp.
Về khả năng thanh toán lãi vay giảm dần qua các năm giai đoạn 2017-2019. Cụ thể năm 2019 giảm 33,93 triệu đồng tương ứng với 36,07% so với năm 2017 và giảm mạnh 71,74 triệu đồng tương ứng với 54,40% so với năm 2017. Khả năng trả lãi vay của Tổng công ty thấp cũng thể hiện khả năng sinh lợi của tài sản thấp. Khả năng thanh toán lãi vay thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy giảm trong hoạt động kinh tế có thể làm giảm Lãi trước thuế và lãi vay xuống dưới mức nợ lãi mà công ty phải trả do đó dẫn tới mất khả năng thanh toán và vỡ nợ. Do vậy, Tổng công ty cần phải làm là tạo ra một độ an toàn hợp lý, bảo đảm khả năng thanh toán cho các chủ nợ của mình.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
Trong chương 3, luận văn đã khái quát được hình thành và lịch sử phát triển của Tổng công ty Lâm Nghiệp Việt Nam- Công ty cổ phần. Đồng thời, trình bày bộ máy tổ chức, quản lý, bộ máy kế toán của công ty để từ đó có cái nhìn tổng quát về quy mô hoạt động và đặc thù kinh doanh của Tổng công ty
Nội dung chủ yếu của chương này là phân tích báo cáo tài chính của Tổng công ty từ giai đoạn năm 2017-2019. Tác giả đã sử dụng những tài liệu đã được thông cáo và có xác nhận của công ty để sử dụng vào mục đích phân tích số liệu. Luận văn đã đánh giá thực trạng tài chính của Tổng công ty thông qua những định hướng đã phân tích ở chương 2.
Như vậy, thông qua những đánh giá về tình hình tài chính tại Tổng công ty Lâm Nghiệp Việt Nam- Công ty cổ phần là căn cứ để tác giả đưa ra những nhận xét ưu và nhược điểm của công ty và đồng thời đưa ra các biện pháp để nhằm nâng cao năng lực tài chính được thể hiện trong chương 4.
CHƯƠNG 4
THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC GIẢI PHÁP VÀ KẾT LUẬN
4.1. Đánh giá tình trạng tài chính và hiệu quả kinh doanh của Tổng công ty Lâm nghiệp Việt Nam- Công ty Cổ Phần
4.1.1. Những kết quả đạt được
Mức độ độc lập tài chính
Giai đoạn 2017-2019 hệ số nợ so với tài sản luôn nhỏ hơn 1 (<1), hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu luốn lớn hơn 1( >1). Điều này cho thấy Tổng công ty luôn sử dụng cả nguồn vốn chủ sở hữu và nợ phải trả để tài trợ cho tài sản. Trong đó các trị số về hệ số nợ so với tài sản và hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu có xu hướng ngày càng giảm.
Hệ số tự tài trợ của Tổng công ty có xu hướng tăng lên. Năm 2017 vốn chủ sở hữu chiếm 87,53% trong tổng nguồn vốn, năm 2019 vốn chủ sở hữu chiếm 89,84%. Cơ cấu nguồn vốn tương đối ổn định và không có sự biến động quá lớn.
Chỉ tiêu nợ phải trả đang giảm dần, vốn chủ sở hữu tăng dần trong cơ cấu nguồn vốn, điều này chứng tỏ rằng Tổng công ty đang hướng đến một cơ cấu vốn hợp lý. Nhằm mục đích giảm sự phụ thuộc tài chính từ bên ngoài, tăng tính tự chủ và mức độ độc lập tài chính của Tổng công ty.
Khả năng thanh toán ngắn hạn và dài hạn được đảm bảo và ngày càng tốt lên trong giai đoạn nghiên cứu
Xét đến khả năng thanh toán ngắn hạn của đơn vị trong giai đoạn nghiên cứu. các chỉ tiêu hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn và hệ số khả năng thanh toán nhanh đều có xu hướng tăng lên. Chỉ tiêu hệ số ngắn hạn của Tổng công ty năm 2017-2019 tăng 2,32 lần tương đương với 46,23%. Đây là con số khá an toàn
trong việc đảm bảo thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằng tài sản lưu động như tiền, phải thu và hàng tồn kho… Hệ số khả năng thanh toán nhanh giai đoạn 2017- 2019 tăng 1.59 lần. tương đương với 40,18%, con số này phản ánh việc công ty có thể thanh toán được các khoản nợ bằng tài sản ngắn hạn có thể chuyển thành tiền một cách nhanh nhất. Với khả năng thanh toán tốt như vậy Tổng công ty sẽ dễ dàng hơn nhiều trong việc ký kết hợp đồng với các nhà cung cấp, các ngân hàng và tổ chức tín dụng
4.1.2. Những nhược điểm còn tồn tại.
Các chỉ số phản ánh hiệu quả kinh doanh thấp
Các chỉ tiêu đánh kết quả hoạt động kinh doanh thấp và có xu hướng giảm mạnh.
- Tỷ suất sinh lời của doanh thu ROS: Lợi nhuận sau thuế của công ty bao gồm lợi nhuận từ các hoạt động: Kinh doanh, tài chính và các hoạt động khác. Khi xem xét báo cáo tài chính các năm của công ty, tỷ trọng đóng góp của hoạt động tài chính và hoạt động khác trong tổng lợi nhuận sau thuế là thấp, do đó chỉ tiêu ROS có độ tin cậy cao khi đánh giá hiệu quả của hoạt động kinh doanh. ROS giảm mạnh trong giai đoạn 2017-2019 giảm 26,63% nguyên nhân chủ yếu là do chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế giảm mạnh 49,30% năm 2019 so với năm 2017. Lợi nhuận sau thuế có sự giảm mạnh như vậy là do phần lợi nhuận trong công ty liên doanh, liên kết năm 2019 thấp.
- Tỷ suất sinh lời của tài sản ROA: Tương tự như ROS. ROA cũng giảm mạnh. Năm 2017 ROA đạt 19.80% nhưng đến năm 2019 đạt 9.34%. Tỷ suất sinh lời của tài sản ảnh hưởng bởi 2 yếu tố là tỷ suất sinh lời của doanh thu và số vòng quay tài sản. Trong đó, tỷ suất sinh lời của doanh thu (ROS) là chỉ tiêu quan trọng với các nhà quản tri dưới góc độ quản lý bới nó phản ánh chiến lược kinh doanh và nó cũng cho biết hiệu quả kinh doanh của DN trong viêc kiểm soát chi phí hoạt động với mục tiêu tối thiểu hóa chi phí và tối đa hóa lợi nhuận. Trong trường hợp này, do ROS giảm nhanh kéo theo ROA giảm nhanh.
- Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE): ROE xem xét tỷ suất lợi nhuận sau thuế thu được khi đầu tư VCSH. Chỉ tiêu này càng cao, chứng tỏ với việc đầu tư VCSH càng
nhiều thì lợi nhuận sau thuế thu được là nhiều. Trong giai đoạn 2017-2019, ROE của Tổng công ty giảm sâu còn 10.33%.
Quản lý hàng tồn kho chưa hiệu quả
Trong giai đoạn 2017-2019, giá trị tồn kho luôn chiếm trung bình 16% tổng giá trị tài sản. Theo đó doanh nghiệp luôn phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho với thị trường cao, ảnh hưởng không nhỏ đến kết quả hoạt động kinh doanh của đơn vị. Điều đáng nói ở đây, giá trị hàng tồn kho qua các năm 2017- 2019 luôn ổn đình ở mức 16% so với tổng giá trị tài sản, điều này phản ánh thực trạng chưa chú trọng cải thiện. Hệ quả của việc này là gây ứ đọng, lãng phí vốn và làm tăng chi phí sử dụng vốn. Nguyên nhân chủ yếu là do dự án “ Nhà ở cao tầng kết hợp dịch vụ thương mại- Eco Lakeview” đang trong quá trình hoàn thiện các thủ tục pháp lý để nhận bàn giao công trình này. Cuối năm 2019, dựa án này có giá trị là 147,363 triệu đồng.
Chính sách thu chi tiền tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Chính sách thu chi tiền qua các năm phân tích của Tổng công ty làm tăng các khoản nợ phải thu khách hàng cả về quy mô và tỷ trọng trong tổng tài sản. Nhìn vào báo cáo lưu chuyển tiền tệ, có thể thấy nhiều vốn bị ứ đọng khiến chi lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh xuất hiện nhiều con số âm. Các khoản phải thu khách hàng lớn đồng nghĩa với việc công ty bị chiếm dụng một khoản vốn lớn, lượng vốn này không phục vụ cho hoạt động kinh doanh để tạo ra doanh thu và lợi nhuận. Đồng thời, công ty phải tăng dòng tiền từ hoạt động tài chính (đi vay) để bổ sung một phần sư thiếu hụt vốn lưu động do bị chiếm dụng vốn gây ra nghĩa là công ty phải chịu thêm khoản chi phí sử dụng vốn (chi phí lãi vay). Như vậy, công ty vừa