: tỷ trọng của tài sản i,j trong danh mục độ lệch chuẩn – mức rủi ro của i,j
LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG VỐN
Do lý thuyết danh mục đầu tư của Markowitz chỉ dừng lại ở tập hợp các danh mục đầu tư hiệu quả và tìm danh mục đầu tư hiệu quả dựa
trên mức hữu dụng của nhà đầu tư. Khơng hướng tới giải thích động
thái của thị trường. Hơn nữa trong mơ hinh Markowitz việc tính tốn
một số lượng lớn các hệ số tương quan là rất bất tiện
LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG VỐN
W. Sharpe, John Lintner và J. Mossin đã phát triển lý thuyết thị trường vốn bằng cách kết hợp một chứng khốn khơng rủi ro với danh mục đầu tư được xây dựng theo mơ hình Markowitz
Yếu tố chủ yếu nhất của lý thuyết thị trường vốn là sự hiện diện và tác động của chứng khốn khơng rủi ro đến các đặc tính của đường
biên hiệu quả các danh mục đầu tư và mơ hình CAPM
LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG VỐN
Mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) do W. Sharpe xây dựng năm 1960
Mơ hình CAPM mơ tả mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng bằng lãi suất khơng rủi ro cộng với một khoản bù rủi ro dựa trên rủi ro hệ thống của tài sản đĩ
rj= rf+ βj(rm– rf)
rj: Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của một chứng khoán đầu tư rf :Lợi nhuận đầu tư vào tài sản không rủi ro
βj(rm– rf): Phần bù rủi ro của chứng khoán
βj: Độ nhạy cảm của chứng khoán đối với các biến động thị trường
LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG VỐN
Ưu điểm của CAPM
Thiết lập mối quan hệ giữa rủi ro và lợi suất kỳ vọng của danh mục đầu tư
Xác định tiêu chuẩn đánh giá trước khi tiến hành đầu tư
Ước tính một cách hợp lý tỷ suất lợi nhuận dự kiến của các tài sản chưa được giao dịch trên thị trường
LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG VỐN