5. Kết cấu khoá luận
1.3. Tác động của sở hữu nhà nước đến hiệu quả hoạt độngdoanh
Với đặc thù sở hữu nhà nước tại các quốc gia có sự can thiệp lớn của nhà nước vào các hoạt động kinh tế như Việt Nam, sở hữu nhà nước thường được nhìn nhận là có tác động ngược chiều đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Tuy nhiên chưa có nhiều nghiên cứu cụ thể chứng minh cho ý kiến này. Nhìn chung vẫn còn nhiều tranh cãi về mối tương quan giữa sở hữu nhà nước và hiệu quả hoạt động các doanh nghiệp, có thể là tác động tốt và cũng có thể là tác động xấu tuỳ thuộc vào tỷ lệ sở hữu cao thấp khác nhau.
Theo lý thuyết người đại diện và các chi phí đại diện phát sinh do các cổ đông nhà nước là các cá nhân đại diện, cổ đông đại diện có thể hoạt động không vì mục tiêu hiệu quả và lợi ích của doanh nghiệp dẫn đến sở hữu nhà nước cao lại có tác động
tiêu cực đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp. Mục tiêu của các cổ đông nhà nước
có phần khác biệt khi so sánh với cổ đông thông thường, vì mục tiêu chính của họ là hướng đến việc hoàn thành các công tác an sinh xã hội (như gia tăng số lượng lao động phục vụ cho nền kinh tế quốc gia, hay cải thiện mức thu nhập sống cho người dân và giảm thiểu tối đa tỷ lệ thất nghiệp, từ đó nâng cao tốc độ phát triển của mỗi quốc gia), đồng thời hoàn thiện các mục tiêu kinh tế chính trị (như cân bằng thị trường
trong nước hay gia tăng sức cạnh tranh trước thị trường nước ngoài...). Chính những mục tiêu đầu tư này lại không phù hợp với mục đích tối đa hóa lợi nhuận và có thể gây ra những áp lực lên quá trình hoạt động kinh doanh, làm giảm hiệu quả hoạt động
khoản vay vốn từ ngân hàng với chi phí thấp, đặc biệt là các ngân hàng thương mại nhà nước. Vi khi đó các doanh nghiệp này có được sự ủng hộ từ mối quan hệ với chính phủ, từ đó đem lại nhiều lợi ích trong hoạt động kinh doanh từ các mối quan hệ
chính trị. Nghiên cứu của Kasseeah (2008) trên thị trường Trung Quốc đều cho thấy các ngân hàng đưa ra quyết định cho vay không dựa trên tiêu chí lợi nhuận của công ty mà chịu ảnh hưởng từ các cá nhân đại diện phần vốn nhà nước trong công ty. Ngược lại, các công ty có sở hữu nước ngoài cao, với khó khăn trong việc tiếp cận vốn vay trong nước và các quy định hạn chế từ việc huy động vốn vay nước ngoài, thường có tỷ lệ vốn vay thấp hơn.