n chế
3.3.1. Kiến nghị đối với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
Để thị trường cổ phiếu nói riêng và TTCK Việt Nam nói chung tiếp tục có những phát triển tích cực trong thời gian tới, TTCK Việt Nam phải trở nên minh bạch và là công cụ an toàn cho các nhà đầu tư an tâm đầu tư vào thị trường. Để làm được điều đó, quyền và lợi ích của các nhà đầu tư phải được bảo vệ và UBCKNN có vai trò quan trọng trong công tác b ảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.
* về công tác thanh tra, giám sát thị trường
Sau khi Luật Chứng khoán sửa đổi được phê duyệt, UBCKNN sẽ có nhiều thẩm quyền hơn trong việc việc yêu cầu các bên liên quan cung cấp thông tin để hỗ trợ UBCKNN trong việc xác định hành vi giao dịch vi phạm quy định pháp luật. UBCKNN nên sử dụng thẩm quyền này một cách hiệu quả trong việc phát hiện và cảnh báo sớm các hành vi có dấu hiệu vi phạm trên thị trường, đặc biệt là các hành vi thao túng giá cổ phiếu. Việc ngăn chặn các hành vi này sẽ giúp các nhà đầu tư tránh được các rủi ro và tạo dựng lòng tin cho các thành phần tham gia trên thị trường về một thị trường an toàn và minh bạch.
Mặc dù Luật chứng khoán sửa đổi có tăng các mức xử phạt hành chính, nhưng các vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán có giá trị kinh tế mỗi giao dịch mua bán khi bị phát hiện thường cao hơn rất nhiều so với các lĩnh vực khác. Do vậy, với chế tài xử phạt như dự thảo, mặc dù đã tăng so với trước kia nhưng có thể vẫn chưa đủ sức răn đe vì đối tượng vi phạm vẫn sẵn sàng chịu phạt để đổi lại thu được lợi ích chủ yếu về mặt kinh tế lớn hơn. Ngoài ra, cùng với tăng chế tài xử phạt về hành chính, cần tăng cường áp dụng các chế tài hình sự, tùy thuộc vào mức độ nghiêm trọng của vi phạm. Kinh nghiệm của các nước trong việc xử lí các vi phạm liên quan đến TTCK là sau khi xác định được mức thu lời bất chính, các cơ quan quản lý sẽ xử phạt hành chính gấp đôi.
Cách xử lí vi phạm này sẽ có tính răn đe mạnh mẽ mà các nhà quản lý Việt Nam nên xem xét. Trước hết, việc tính toán và xác minh số tiền thu được bất chính cần phải được xây dựng một quy trình rõ ràng, từ đó có cơ sở cho việc áp dụng mức xử phạt hành chính
như trên.
* Triển khai một số công cụ tài chính giúp quản trị rủi ro cho nhà đầu tư
Sau sự thành công của Hợp đồng tương lai trên TTCK phái sinh - công cụ quản trị rủi ro cho các nhà đầu tư đầu tư vào các sản phẩm trên thị trường cơ sở, UBCKNN nên tiếp tục nghiên cứu để đa dạng hóa các sản phẩm trên thị trường này. Trên thế giới, các sản phẩm về quyền chọn cũng là các công cụ hữu ích để nhà đầu tư giảm thiếu rủi ro khi thị trường biến động. Với mục tiêu thu hút nhiều hơn các nhà đầu tư nước ngoài, TTCK Việt Nam nói chung nên đa dạng hóa các sản phẩm và để thực hiện được mục tiêu này, UBCKNN nên hoàn thiện khung pháp lý cũng như cơ sở hạ tầng, công nghệ liên quan đến hệ thống giao dịch, thanh toán bù trừ chứng khoán phái sinh, hệ thống giám sát và cổng CBTT điện tử tại các Sở GDCK, TTLKCK và các thành viên thị trường.